業績下滑，客户集中，卡倍億逆勢衝刺上市

在汽車行業整體不景氣的情況下，又一家相關產業鏈企業選擇了逆勢衝刺上市。

近日，深交所官網顯示，創業板上市委將於7月16日召開2020年第3次上市委員會審議會議，屆時將審議包括寧波卡倍億電氣技術股份有限公司（下稱“卡倍億”）在內的4家企業的首發上市申請。

此次申請在創業板上市，公司擬公開發行新股數量不超過1381萬股新股，佔發行後總股本的比例不低於25%，保薦機構及主承銷商為東莞證券。

IPO日報發現，公司近年來業績有所下滑，且大客户也較為集中。

業績下滑

據悉，卡倍億成立於2016年，主要從事汽車線纜的研發、生產和銷售，公司主要產品為常規線纜、鋁線纜、對絞線纜、屏蔽線纜、新能源線纜、多芯護套線纜等多種汽車線纜產品。

截至招股書籤署日，公司的實際控制人為林光耀、林光成和林強，三人合計控制公司88.1%股份。林光耀現任公司董事長、總經理，林光成現任公司董事，林強現任公司副總經理。至於三名實控人之間的關係，林光耀為林光成之弟，林強則為林光成之子。

公司作為汽車零部件供應商，報告期內汽車線纜銷售是公司主要的收入來源。而從目前情況來看，汽車市場高速增長時代結束進入調整期，從2018年開始出現首次負增長。

根據中國汽車工業協會數據顯示，2019年，汽車產銷量分別為2572.1萬輛、2576.9萬輛，同比分別下降7.5%、8.2%，產銷量降幅較2019年1月-6月分別下降6.2%、4.21%。行業整體下行態勢下，2019年以來，新能源汽車銷量增速放緩，也進入低迷期。

在此情況下，公司的業績表現較為低迷。

根據申報稿，2017年-2019年，卡倍億實現營業收入9.92億元、10.68億元、9.13億元，對應淨利潤分別為4933.27萬元、6213.58萬元、6034.96萬元，扣非後歸母淨利潤為4796.08萬元、6009.57萬元、5439.1萬元。報告期內，公司收入下滑主要系主營業務汽車線纜銷售收入的不斷下滑（由8.74億元減少至7.7億元）。

對此，汽車行業分析師鍾師對IPO日報表示，生產汽車零部件的企業和配套廠和整車廠的產量有着很大關係。現在整個汽車行業是在下滑的，這樣也會必然導致汽車零部件的產銷量下滑，只有個別龍頭企業或是有特殊技術的企業才會逆勢增長。

此外，今年以來，受疫情影響，公司一季度營業收入同比下滑20.72%。根據公司預測，其2020年上半年收入4.02億元，同比增長4.13%；預計扣非後淨利潤2015.56萬元，同比下降0.81%。

客户較為集中

公司作為汽車供應鏈中的二級供應商，在取得汽車整車廠商的產品認證後，為一級供應商汽車線束廠商提供汽車線纜配套服務，因此其下游客户以汽車線束廠商企業居多。報告期內，卡倍億的大客户包括安波福、矢崎、德科斯米爾、住電、李爾等。

2017年-2019年，卡倍億對前五大客户的銷售收入在當期總收入中佔比80.18%、78.75%、77.11%。與同行業上市公司相比，公司的客户集中度遠高於行業的平均值（21.14%、23.5%、20.96%）。

公司表示，佔比較高與下游汽車線束市場集中度較高直接相關，其中矢崎、住電、安波福、 萊尼、李爾、古河佔據了國內汽車線束市場超過80%的市場份額。

對於上述情況，鍾師認為，客户集中度高帶來的風險也較大。一旦大客户單子收縮的話，公司自身也會受到很大的影響。一些全球大供應商在客户分散方面處理的較好，就是為了防止對客户的依賴性過大而產生震盪性的風險。

一位長期關注資本市場的投資人士也對IPO日報表示，較高的客户集中度導致公司對客户的議價能力較低，若公司主要客户流失，又沒有足夠的新增客户予以補充，將會對公司業績產生負面影響。

此次申請在創業板上市，卡倍億擬募集資金3.45億元，用於“新能源汽車線纜及智能網聯汽車線纜產業化項目”、“本溪卡倍億汽車鋁線纜建設項目”的建設之中。