上市券商半年業績排名搶先看！前十座次變化出人意料，近半券商盈利增速超過營收，究竟有何玄機
財聯社（深圳，記者 覃澤俊）訊，牛市襲來，多家券商盈利增速超過營收。
簡單加總1~6月各月業績可以發現，2020年上半年券商雖然營收不及2019年同期，但盈利水平增加較快。根據星礦數據統計，有18家券商淨利潤增速大於營收增速，佔比達47.37%。
其中2家券商盈利增速與營收增速的差值大於100，15家券商兩者差值大於10。
行業人士指出，首先，行情爆發是造成券商盈利增速大於營收增速的主要原因，券商自營收入提升，此前股權質押信用計提的損失可以轉回；其次，2019年會計規則的變更也讓券商計提更充分，今年利於釋放更多利潤。此外，2019年一季度管理費用較多或許也為原因之一，待半年報出爐後方可確定。
從上半年券商業績來看，淨利排名前十的券商為：中信證券（61.80億）、申萬宏源證券（48.32億）、中信建投（42.48億）、國泰君安（42.01億）、海通證券（41.25億）、廣發證券（39.79億）、招商證券（36.91億）、華泰證券（36.2億）、中國銀河（34.09億）、國信證券（32.65億）。
2020年上半年，營收排名前十的券商分別為：中信證券（146.4億）、國泰君安（94.74億）、中信建投（89.79億）、廣發證券（87.64億）、申萬宏源證券（86.23億）、海通證券（82.54億）、招商證券（82.3億）、華泰證券（82.01億）、國信證券（75.77億）、中國銀河（71.15億）。
上半年18家券商淨利增速大於營收
隨着券商6月經營數據的披露，上半年券商經營狀況的輪廓逐漸清晰。
總量數據來看，38家上市券商2020年上半年共計實現營收1442.78億元，平均單家券商實現營收37.97億元，較上年減少23.46%；38家2020年上半年實現淨利潤累計為603.89億元，平均單個券商盈利15.89億元，較上年增加5.65%。
根據2019年半年報對比，38家券商2019年上半年營收共計1885.13億元，平均單家券商營收為49.61億元；38家券商2019年上半年歸母淨利潤為571.49億元，平均單家券商盈利15.04億元。
顯然，2020年上半年券商雖然營收不及2019年同期，但盈利水平增加較快。根據星礦數據統計，記者發現有18家券商淨利潤增速大於營收增速。
其中，兩者差值超過10的共有15家券商，分別是國元證券（128.38）、第一創業（108.67）、申萬宏源證券（44.57）、西部證券（28.37）、中信建投（24.92）、華林證券（24.64）、國海證券（22.59）、中國銀河（22.41）、天風證券（19.6）、東北證券（19.33）、長城證券（16.53）、廣發證券（14.31）、東方證券（13.62）、招商證券（13.41）、華安證券（12.67）。
兩大因素驅動淨利增速高於營收增速
從財務報表視角分析，影響淨利潤增速的原因可主要歸為兩種情況。
一是業務的毛利率增長。
曾有分析人士認為，隨着股票質押違約風險下降，以及2019年半年報全面實行新的會計準則，券商信用減值相對充分，股票質押違約風險充分釋放，預計2020年券商信用減值風險將進一步下降。
星礦數據顯示，2019年券商全年計提減值共計121.59億元，2018年上市券商信用減值準備金額則為138.12億元。財聯社記者統計，2019年計提減值排名居前的券商分別為：海通證券（28.4億）、中信證券（25.9億）、國信證券（10.04億）、申萬宏源（8.6億）、華泰證券（7.17億）、廣發證券（6.81億）、西部證券（6.53億）、長江證券（5.31億）。
東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋對財聯社記者表示，在A股持續上行的行情下，券商淨利潤比營收增速更快很正常。劉嘉瑋指出，一是由於行情轉好，券商自營投資收益明顯增加，但對應成本並無變化；二是市場風險得到有效化解，信用業務和投資類業務計提的減值損失可以衝回。
二是費用率降低。主要表現為管理費用和銷售費用佔收入比率降低。
券商分析人士認為，淨利潤增速比營收快主要是因為營業支出增長不及營收增速。營業支出主要組成是減值損失、管理費用。2019年一季度行情火爆產生的管理費用較多，2020年整體增速應該會慢下來。
上半年營收中信繼續奪魁
2020年上半年，營收排名前十的券商分別為：中信證券（146.4億）、國泰君安（94.74億）、中信建投（89.79億）、廣發證券（87.64億）、申萬宏源證券（86.23億）、海通證券（82.54億）、招商證券（82.3億）、華泰證券（82.01億）、國信證券（75.77億）、中國銀河（71.15億）。
營收增速來看，排名前十的券商是：中信建投（61.57%）、東方證券（54.87%）、國元證券（49.01%）、國金證券（48.33%）、國海證券（44.66%）、申萬宏源證券（41.96%）、中信證券（35.54%）、第一創業（33.06%）、浙商證券（26.84%）、招商證券（25.46%）。
淨利潤來看，今年上半年淨利潤排名前十的券商分別為：中信證券（61.80億）、申萬宏源證券（48.32億）、中信建投（42.48億）、國泰君安（42.01億）、海通證券（41.25億）、廣發證券（39.79億）、招商證券（36.91億）、華泰證券（36.2億）、中國銀河（34.09億）、國信證券（32.65億）。
上半年淨利潤同比增速排名前十的券商為：國元證券（177.39%）、第一創業（141.73%）、中信建投（86.50%）、東方證券（68.49%）、華林證券（48.92%）、銀河證券（45.44%）、國金證券（39.25%）、招商證券（38.87%）、廣發證券（37.81%）、天風證券（34.30%）。
從淨利潤排名來看，中信證券仍以絕對優勢位列第一，國泰君安從2019年的第5升至第3位，申萬宏源從第7上升至2，華泰證券從第3滑落至第8位，中信建投從第9上升至第2位，東方證券滑落出前10。