47家上市券商半年淨賺782億，前十佔整體淨利66%
財聯社（北京，記者高雲）訊，券商半年報密集披露，14家券商同一日發業績公告。
截至8月28日，47家上市券商發佈2020年半年報，2020年上半年，47家券商今年上半年合計實現營收2436.60億元，歸母淨利潤合計781.78億元。
其中，中信證券、海通證券、國泰君安、華泰證券、廣發證券位居營收榜單前五，上述5家券商同樣位於淨利潤榜單前五（排序稍有不同），分別是中信證券、華泰證券、廣發證券、海通證券、國泰君安。
（東財Choice數據，更新至8月29日）
分業務條線來看，中信證券、國泰君安、中國銀河、招商證券、廣發證券位於經紀業務前五；投行業務排名前五的券商是中信證券、中信建投、海通證券、華泰證券、國泰君安；資管手續費淨收入排名前五的是中信證券、廣發證券、海通證券、華泰證券、東方證券；投資收益排名前五的是華泰證券、中信證券、海通證券、中信建投、國泰君安。
無論是業績總榜單，還是各業務條線榜單，多家頭部券商重複出現在前排，頭部券商各業務致勝能力是什麼？
“天時地利人和”缺一不可，資本市場深改為券商創造了“天時”條件，A股市場2020年上半年交投火爆為證券行業業務增長奠定紮實的“地利”基礎，規模龐大的營業部以及財富管理轉型、眾多的投行等業務人才以及金融科技的迭代構成了“人和”。
行業馬太效應凸顯，中信證券獲取多榜單冠軍寶座
2020年上半年，47家券商今年上半年合計實現營收2436.60億元，歸母淨利潤合計781.78億元。
從營收排名來看，排名前10的是中信證券（267.44億元）、海通證券（177.88）、國泰君安（158.12億元）、華泰證券（155.41億元）、廣發證券（142.06億元）、申萬宏源（133.86）、招商證券（114.99億元）、中國銀河（112.14億元）、中信建投（99.00億元）、東方證券（96.25億元）。
淨利潤排名稍有不同，中信證券（89.26億元）、華泰證券（64.05億元）、廣發證券（57.52億元）、海通證券（54.83億元）、國泰君安（54.54億元）、中信建投（45.78億元）、招商證券（43.34億元）、申萬宏源（40.35億元）、中國銀河（35.52億元）、國信證券（29.46億元）。
證券行業“馬太效應”比較突出，上述營業收入排名前十券商合計營收1457.14億元，佔47家券商總營收的59.8%，其中，中信證券佔44家券商營收的10.98%。
淨利潤對比也有上述突出情形，且受規模經濟影響，馬太效應在淨利潤方面更為突出。上述淨利潤收入排名前十券商合計淨利潤514.64億元，佔47家券商淨利潤的65.83%。
頭部券商“霸佔”各條業務線榜單
經紀業務是券商重要傳統業務之一，隨着財富管理轉型，該業務持續增添新的活力。
2020年上半年，從已公佈的券商經紀業務排名來看，中信證券（50.08億元）、國泰君安（36.51億元）、中國銀河（30.54億元）、招商證券（29.13億元）、廣發證券（28.53億元）、華泰證券（27.92億元）、國信證券（27.73億元）、平安證券（25.40億元）、申萬宏源（24.86億元）、海通證券（22.35億元）位居經紀業務前十。
中信證券經紀業務手續費淨收入“傲視羣雄”，今年上半年經紀業務收入超過第二名國泰君安證券37.17%。
（數據整理來自東財Choice，平安證券經紀業務數據由記者補充）
券商投行業務排名不同於經紀業務，2020年投行業務排名前十的券商是中信證券（22.21億元）、中信建投（19.82億元）、海通證券（17.01億元）、華泰證券（12.61億元）、國泰君安（11.71億元）、光大證券（11.61億元）、招商證券（7.78億元）、國金證券（7.45億元）、平安證券（6.32億元）、興業證券（5.99億元）。
2020年上半年資管手續費淨收入排名前十的是中信證券（32.90億元）、廣發證券（28.57億元）、海通證券（16.40億元）、華泰證券（15.76億元）、東方證券（11.14億元）、國泰君安（7.24億元）、財通證券（6.53億元）、光大證券（6.35億元）、申萬宏源（5.64億元）、招商證券（5.26億元）。
信用業務方面，2020年利息淨收入排名前10的分別是國泰君安（28.54億元）、海通證券（22.09億元）、中國銀河（19.44億元）、申萬宏源（18.67億元）、廣發證券（18.06億元）、國信證券（16.62億元）、招商證券（14.02億元）、中泰證券（10.48億元）、華泰證券（10.22億元）、平安證券（8.11億元）。
自營業務方面，2020年上半年投資收益排名前10的是華泰證券（86.06億元）、中信證券（81.30億元）、海通證券（44.49億元）、中信建投（36.45億元）、國泰君安（33.23億元）、招商證券（32.03億元）、廣發證券（31.91億元）、申萬宏源（30.02億元）、中國銀河（27.49億元）、國信證券（23.66億元）。
十大政策助推證券公司業績釋放
券商2020年上半年幾乎所有條線都獲得大豐收，這與市場表現以及資本市場深改有密切關係，其中十大政策對行業產生深遠影響。
政策一，最新風控指標出爐，7家AA券商真金白銀受益。1月23日，證監會發布《證券公司風險控制指標計算標準規定》（以下簡稱為《計算標準》），對證券公司投資政策性金融債、指數基金、成分股等適度“鬆綁”。
政策二：再融資新規利好券商板塊，投行收入或增厚3%。2月17日，證監會對《上市公司非公開發行股票實施細則》的部分條文進行了修改，發佈了《發行監管問答-關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》，規範上市公司再融資。
政策三：券商並表監管試點啓動，倒逼中小券商積極轉型和優化。2月27日，證監會官網顯示，證監會決定將中金公司、招商證券、中信證券、華泰證券、中信建投、國泰君安這6家證券公司納入首批並表監管試點範圍。
政策四：基金投顧獲批，真正的財富管理從此開始。今年以來，券業財富管理市場再度躍進，3月初首批七家券商已獲基金投顧業務試點資格。華泰證券相關負責人坦言，“真正的財富管理可能要從此開始了。”首輪獲批基金投顧業務試點的七家券商包括國泰君安證券、銀河證券、中信建投證券、申萬宏源證券、華泰證券、中金公司、國聯證券。
政策五：降低投資者保護基金比例，釋放券商資金流動性。3月6日晚，證監會宣佈對證券公司繳納證券投資者保護基金的比例進行調整，A類、B類、C類、D類證券公司，分別按照其營業收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例繳納2019年度證券投資者保護基金，預計行業2019年度繳納金額將下降8%，2020年度繳納金額將下降45%。
政策六：創業板註冊制推出，向綜合型投行進軍。2020年對證券行業影響最大的事件之一無疑是創業板註冊制推出，創業板註冊制改革超預期落地，各項制度和政策細節同步跟進，券商投行迎來發展的黃金期。
政策七：新三板精選層加速，中小券謀逆襲。6月，國務院金融委表示將出台《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》，加快推進新三板改革，積極穩妥實施公開發行，選擇符合條件的企業作為精選層，允許公募基金投資，建立新三板掛牌公司轉板上市機制，明確轉板範圍、條件、程序等基本要求，充分發揮新三板市場承上啓下的作用，加強多層次資本市場的有機聯繫。
政策八：券商保薦業務兩大實質性門檻全部取消。證監會7月頒佈新的《證券發行上市保薦業務管理辦法》，兩大實質性門檻全部取消。
政策九：5月22日晚，證監會就關於修改《證券公司分類監管規定》公開徵求意見。從徵求意見稿來看，本次修訂對於市場競爭力評價指標做了優化，進一步強化專業服務能力導向。從營業收入、證券經紀、投資銀行、資產管理、財富管理、信息技術投入等方面，優化市場競爭力評價指標，引導證券公司突出主業，並形成差異化特色化發展。
政策十：《證券公司股權管理規定》徵求意見，對股東要求“4個寬鬆”。7月，證監會發布了《關於修改<證券公司股權管理規定>的決定》及《關於修改<關於實施《證券公司股權管理規定》有關問題的規定>的決定》公開徵求意見的通知。
如何看證券行業業績前景？
光大證券發佈研報稱，資本市場深改提速，政策紅利持續釋放。2020年以來，伴隨新《證券法》落地，資本市場進入實質性改革階段，多項改革持續落地，例如2月再融資新規落地，3月公司債、企業債推行註冊制，4月創業板註冊制落地，新三板多項利好政策持續出台。資本市場深改進入實質性提速階段，券商行業利好持續釋放。
券商各項業務直接受益於資本市場深改。經紀業務，監管持續推進長期資金入市及買方投顧業務試點落地為經紀業務帶來綜合性變化；自營業務，衍生品及FICC業務發展或可對沖自營業務波動風險；投行業務，直接受益於註冊制落地；資管業務，主動管理轉型或可對沖去通道情況下產生的邊際影響；資本中介，股權質押業務在過去兩年持續壓降，信用風險有所緩釋，兩融業務有所回暖。