導語：穩健經營策略讓天域生態成為行業中轉型最快的，甚至有可能成為未來的全新龍頭。
7月28日，天域生態（603717.SH)股價突然啓動，突破所有短期均線，全天暴漲8.99%。量能方面，當日成交量達15.15萬手，這相當於此前一週的成交量之和。在突破前期高點後，天域生態股價上方已經沒有了阻力。
天域生態隸屬於園林板塊，這一板塊曾因PPP概念而在2017年走牛，但政策收緊又讓概念迅速降温，整個行業重回理性。可以説PPP概念加速了整個園林行業的洗牌，讓很多有問題的企業快速出清。
當潮水褪去，整個園林板塊的估值已經回落至歷史底部，在這片無人的灘塗上，其實依然有黃金埋藏在沙土之中。
01 模式之殤
火爆的PPP模式並沒有幫助園林行業解決模式之殤，傳統工程行業現金匱乏的問題依然嚴重困擾着園林企業們。
無論是PPP模式，還是傳統EPC項目，都對企業的現金流有着極大的考驗。他們本質都是需要園林企業在項目前期先行墊資，當工程進展到一定階段後，按照工程節點進行結算，在竣工驗收合格後，園林企業才會拿到最終的尾款。
大部分園林公司都屬於輕資產運作，頻繁的墊資會嚴重影響企業的現金流，一旦墊資無法順利收回，甚至可能導致公司因此業績暴雷。
與此同時，企業想要成長就必須不停的承接工程，即使項目方的條件很嚴苛，甚至有無法回款的風險，但為了業績增長也必須去搶訂單。
正是這種無奈的壓力，讓整個園林板塊的估值不斷走低，甚至早已經進入估值窪地。顯而易見，如何轉型是擺在所有園林企業面前急需解決的難題。
但想要轉型談何容易。工程類的項目週期長、付款慢，如果園林企業在此前為了增長瘋狂接單，那麼如今就只能疲於應對。在行業中能夠真正做到轉型的只有業績平穩、承接項目穩健的保守公司。
縱觀所有的園林公司，天域生態可能距離轉型成功最近的一個。
目前整個園林行業陷入低谷，而在逆境之中，最先應對的公司往往能夠在行業反轉時過的更好，甚至有可能成為全新的龍頭。
02 天域之策
當行業遭遇危機的時候，慢就是快。
2019年是富有挑戰的一年，在去槓桿、民企信用收縮的大環境下，園林行業受到了較大的衝擊。基於這樣的大背景，天域生態積極調整、主動應對，在聚焦與主業的同時，逐步拓展大生態產業鏈。
從戰略來看，天域生態的選擇是保守的，尤其是在業務選擇方面。最近兩年，公司重點拓展傳統EPC項目，對於PPP項目採取更加謹慎的態度，同時對非核心業務板塊採取收縮策略，轉讓上海華土、西安文旅等公司控股權。
在項目承接過程中，嚴格把控項目實施風險，堅持從付款能力、融資可能性、安全性等多方面篩選項目。雖然這會讓企業短期的業績受到影響，但這卻給了天域生態的未來更多可能。
突如其來的疫情打亂了很多企業的部署，而天域生態的節奏卻有條不紊，甚至可以説是訂單不斷。
從年初至今，天域生態已經拿下“天長市龍崗紅色古鎮文化旅遊景區工程總承包項目”、“銅陵東部城區生態水環境綜合治理及配套設施工程PPP項目”、“千年秀林景觀提升工程（二期）施工總承包”三個大項目。
其中“千年秀林景觀提升工程（二期）施工總承包”項目的招標人為中國雄安建設投資集團有限公司，這也是繼公司第二次中標雄安新區的項目。在2017年，天域生態中標“雄安新區9號地塊一區造林項目EPC總承包第一標段”，目前該項目已經成功回款，雙方合作愉快。
在成功拿下雄安市兩大訂單後，天域生態的能力已經獲得雄安市政府的認可。眾所周知，雄安市是我國未來發展的方向之一，在於雄安市政府綁定後，天域生態極有可能成為雄安園林改造的首選施工方，或將持續獲得來自雄安的訂單。
持續放量的訂單為天域生態後續的業績定下基調，但這卻僅僅是一個開始，未來成為“田園迪士尼”才是他的終極目標。
03 田園迪士尼
迪士尼樂園是全球規模最大的卡通主題樂園，其旅遊+文化+餐飲的綜合業態極具代表性。
從蛛絲馬跡來看，具備多年園林設計經驗天域生態很可能在未來打造具備東方特色的“田園迪士尼”，藉助中國深厚的歷史底藴和田園風光，打造一個具有夢幻主義的伊甸園。
目前，天域生態的主營業務依然是園林生態工程施工，並且在短期內其依然會是公司業務的支柱。但同時，管理層也在不斷佈局田園業務和生態牧業，以期創造更穩定的經營現金流。
天域生態的天元業務將獨立打造IP，開展鄉村全域開發建設等綜合型項目，包括田園綜合體、城鄉環境綜合整治、一二三產示範園區等多業態。
在這一過程中，將會涉及策劃、規劃、投資、開發、建設和運營等環節，天域生態以有機農業為基礎，通過鄉村文化創意、研學教育、休閒產業等流量輸入，為政府提供一二三產業融合發展，農民、企業、政府三方共贏的綜合解決方案。
在與當地政府簽署戰略投資協議後，天域生態將與相關方成立項目公司，而這一公司將享有改區域10-20年的運營許可，通過招商引資、投資、開發和建設，獲得平台管理費和投資收益。
天域生態作為項目的施工方，一方面可以獲得工程建設收益，同時對於子項目的經營，又能獲得股權投資收益和項目運營收益。這將大幅提升天域生態的營收規模，而十餘年的穩定經營權能夠為天域生態創造穩定的經營現金流。
截止2019年底，天域生態的首個田園綜合體試點項目“天域•新義田園綜合體”已經建成，並獲得2019年“中國遊樂行業‘摩天獎’最佳田園綜合體”獎項。該項目位於上海金山，將創新創業、城市元素與鄉村建設相結合，形成集循環農業博覽、田園休閒、民俗體驗等於一體的故事水鄉情景式田園示範區。
在2019年10月，天域生態與餘杭區人民政府東湖街道辦事處簽訂《東湖天域田園項目投資建設合作協議》，該項目以“運河文化演繹和新田園生活方式”為主題，以有機農業種植為基礎，打造集農業升級、文化創意、研學拓展、田園生活等於一體的鄉村振興示範區。
隨着這兩個項目的平穩運營，更多的田園綜合體或將逐漸建成，目前這些田園綜合體多以創客空間的形式對外出租，而未來逐漸增加旅遊項目，成為“田園迪士尼”或是天域生態的最終目標。
此外，天域生態還正在佈局養豬行業，針對目前生豬供應缺口較大的區域周邊佈局養殖基地，通過自建、與社會資本合作、租賃等方式來落實豬場基礎設施，建立適度規模的天域種豬繁育及商品豬養殖基地。
據悉，天域生態的生豬養殖項目是和皮埃西(張家港)種豬改良有限公司（以下簡稱“PIC”）簽訂的，將由PIC以成本價提供曾祖代、祖代和終端公豬給天域生態建羣使用，天域生態在使用過程中按照合同約定價格定期支付基因費用。
數據顯示，該項目合作期限大於7年。對於該合作項目的意義，天域生態稱，“與 PIC 中國達成戰略合作有利於公司快速介入生豬養殖領域，提升公司的行業影響力，對公司轉型升級具有積極意義”。
現階段，對牧業的佈局主要是為了穩定肉價，但從長期來看，這其實是在為未來遍佈全國的“田園迪士尼”佈局。旅遊與餐飲密不可分，而田園遊就勢必少不了農家菜，通過提前佈局養豬產業，為未來的綜合業態蓄力，這才是天域生態的長期謀局，也是資金看好他的長期原因。
再加上天域生態與雄安市深度綁定，戰略層面的準確卡位已經讓其經營領先於行業。隱藏在天域生態背後的“生態”價值已經逐漸清晰。