來源： 中國房地產報
5月10日，央行發佈《2020年第一季度中國貨幣政策執行報告》，對於貨幣政策的下一步走勢給出了方向。
由於今年以來新冠肺炎席捲全球，對全球經濟金融造成巨大影響，報告明確“今年全球經濟衰退已成定局”，各國陸續出台經濟刺激政策，但後續經濟發展隱患依然存在。“下一階段，穩健的貨幣政策更加靈活適度，強化逆週期調節，保持流動性合理充裕。以更大的政策力度對沖疫情影響，為有效防控疫情、支持實體經濟恢復發展營造適宜的貨幣金融環境。”央行報告稱。
對於地產金融政策走向，央行重申：堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”要求，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性。
上海財經大學公共政策與治理研究院首席經濟學家楊暢解讀認為，房地產金融政策只是房地產政策的組成部分，儘管在“下一階段主要政策思路”中沒有提及“因城施策”，但短期進行調整的可能性很低，地方政府仍然具有調控房地產市場的一定手段，房地產政策仍會延續邊際鬆動的態勢。
貨幣政策更加靈活適度 強化逆週期調節
疫情發生以來，央行在貨幣政策上不斷釋放寬鬆信號，並以降準、降利率等手段向市場投放大量流動性。
今年以來，三次降低存款準備金率釋放了1.75萬億元長期資金，春節後投放短期流動性1.7萬億元。對於下一階段主要政策思路， 央行提出“穩健的貨幣政策要更加靈活適度，根據疫情防控和經濟形勢的階段性變化，把握好政策力度、重點和節奏。加強貨幣政策逆週期調節，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置”。“在多重目標中尋求動態平衡，更加重視經濟增長、就業等目標，以更大的政策力度對沖疫情影響，為有效防控疫情、支持實體經濟恢復發展營造適宜的貨幣金融環境。”
在“下一階段主要政策思路”的“流動性管理”部分，還提出“綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配並略高”。楊暢認為，政策意圖較為明顯，保持流動性合理充裕，總量政策短期會維持甚至進一步寬鬆。
央行表示，下一步將有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，加強對轉換進度的監測，將金融機構存量企業貸款轉換進度納入MPA和合格審慎評估考核，預計在8月底前可基本完成轉換。
央行還特別提到要關注新冠肺炎疫情帶來四個風險：一是全球疫情持續時間及負面影響可能超預期。二是主要經濟體高度寬鬆的非常規貨幣政策和財政政策的效果和溢出效應需密切關注。貨幣和財政政策僅能對沖疫情帶來的負面影響，未來全球經濟復甦態勢及金融形勢根本上仍取決於疫情防控進展，非常規政策的負作用也會逐步顯現。三是國內經濟仍面臨較多挑戰。企業尤其是中小企業受疫情影響較大，居民就業和社會保障壓力上升，產業鏈復工復產的協同配合有待增強，主要農副產品保供穩價需不斷夯實。四是我國國際收支和跨境資金流動也存在不確定性。
“確保風險總體可控、持續收斂，堅決守住不發生系統性風險的底線。”央行報告指出。這意味着，儘管現階段需要逆週期政策持續發力，但並不代表允許發生系統性風險，這是底線。
重申房住不炒定位 但地方政府仍具調控空間
央行再度重申“房住不炒”的定位和“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”要求，為寬信用下樓市容易出現的房價暴漲打上“預防針”。
剛剛過去的“五一”假期，熱點一二線城市樓市出現復甦勢頭。據諸葛找房數據研究中心監測數據，2020年“五一”假期，重點12城新房銷售套數為5671套，與去年“五一”假期相比成交大幅上升77.1%。從具體城市上看，“五一”假期期間，樓市最熱的城市為北京、南京，成交同環比均雙雙上揚，同比更是翻倍上升，北京同比去年“五一”假期接近翻5倍，南京成交同比翻2倍。上海、蘇州、濟南“五一”假期的成交情況也明顯好於去年，同比分別上升146.6%、89.3%、211.1%，但環比來看，並未呈現上升跡象。
諸葛找房分析認為，目前金融政策略顯寬鬆，房貸利率處在低位水平，市場預期看好，購房者入市積極性強；其次，“五一”期間境外疫情仍處在高峯期，國內也處在防控疫情階段。很多購房者放棄境外旅遊機會，改為在城市周邊活動，有更多的時間看房；再次，疫情讓購房者更加意識到房屋所有權的重要性，更加堅定了購房者入市的決心，趁着“五一”假期看房入市。
疫情期間放出的大量資金去哪了？國家金融與發展實驗室理事長、中國社科院學部委員李揚提醒道，最希望出現的結果是進入實體經濟，使得人們願意生產、願意投資、願意增加僱員，產品生產出來賣得掉、工資能照發、利潤能增加。但疫情期間，從金融渠道和財政渠道釋放出的資金，基本不走這條正常渠道，因為現在很多地方禁省，甚至禁國，企業不能夠生產，所以，企業即使拿到錢，也不會從事生產和投資。於是，大量的資金便會跑到別的地方去，主要是股市、債市、房地產市場等虛擬經濟領域。這樣一種資金流動格局會加劇原已存在的貧富不均。
“如果在寬鬆政策環境下，貨幣再次流入房地產市場，造成房價暴漲，那麼不僅貨幣寬鬆‘誤入歧途’，造成資產價格泡沫，消費與居民的生活質量也會進一步下降，使提振消費穩經濟的政策大打折扣。因此，這一次即使面對着穩經濟保就業的重大挑戰，刺激房地產這一政策選項大概率不會全面鋪開使用。因城施策、實行結構化的調控政策可能會是房地產市場調控的下一步選擇。”粵開證券首席經濟學家、研究院院長李奇霖表示。
楊暢則認為，儘管在“下一階段主要政策思路”中沒有提及“因城施策”，但短期進行調整的可能性很低，地方政府仍然具有調控房地產市場的一定手段，房地產政策仍會延續邊際鬆動的態勢。
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