近年來業績增速走低的海康威視，遭遇大股東第22次鉅額減持——不超過1.87億股。截至2020年5月25日收盤，海康威視收於27.98元/股，較今年2月創下的近一年高點已下挫30.21%
《投資時報》研究員 王彥強
5月23日，杭州海康威視數字技術股份有限公司（下稱海康威視，002415.SZ）發佈公告稱，股東龔虹嘉計劃在6個月內以集中競價方式減持不超過2%的股份，即不超過1.87億股。若以海康威視5月22日收盤價計算，減持市值約56.03億元。
據瞭解，這已經是龔虹嘉自海康威視上市以來第22次減持，此前的21次減持，已累計套現146.2億元。加上剩餘股份對應的市值376億元，合計約522億元，而當初的投資成本僅245萬元，投資回報超2萬倍。
值得注意的是，龔虹嘉這一次減持計劃，擬採用集中競價的交易方式進行，而非以往通常採用的大宗交易方式。對於本次減持目的，公告顯示，因股東自身資金需求。
不過，《投資時報》研究員注意到，近年來隨着傳統安防市場環境不斷變化以及競爭格局加劇，海康威視——這家老牌安防巨頭，正面臨着業績增速下滑困境。2019年海康威視營收和歸母淨利潤增速，均創近十年新低，且近年來業績增速呈波動走低態勢。
2020年一季度，受新冠肺炎疫情影響，海康威視業績繼續承壓。當季該公司實現營業收入94.29億元，同比下降5.17%；實現歸母淨利潤14.96億元，同比下降2.59%。
對此，銀河證券曾在研報中表示，疫情在海外的持續擴散預計將對需求產生較大影響，全球電子信息產業復甦道路將比較曲折，對於電子行業短中期表現不樂觀，行業整體給予“中性”評級。
截至2020年5月25日收盤，海康威視收於27.98元/股，較今年2月創下的近一年高點已下挫30.21%。
海康威視近兩年股價走勢（元/股）
數據來源：Wind
業績增速下滑
海康威視是一家行業領先的視頻產品和內容服務提供商，面向全球提供視頻產品、行業解決方案與內容服務。據其2018年年報中披露的IHS報告顯示，海康威視連續七年蟬聯視頻監控行業全球第一，擁有全球視頻監控市場份額的22.6%。
2019年海康威視實現營業收入576.58億元，同比增長15.69%；實現歸母淨利潤124.15億元，同比增長9.36%；實現經營現金流淨額為77.68億元，同比下滑14.77%。
從營收增速和歸母淨利潤增速來看，海康威視分別較上一年下滑3.24個百分點和11.28個百分點。
具體來看，2019年海康威視國內市場實現營收414.20億元，同比增長16.20%，佔總營收的比例為71.84%。其中，公共服務事業羣PBG的收入為155.86億元，同比增長4.09%；企事業事業羣EBG的收入為125.91億元，同比增長23.88%，這或説明其數字化轉型需求開始顯現；而中小企業事業羣SMBG收入為93.56億元，同比增長23.38%，由於受2018年渠道去庫存影響，今年表現較為正常。
由於部分創新業務、工程施工收入等未計入BG收入，因而三個BG的收入總和略小於公司國內收入總和。
從國外市場來看，2019年海康威視境外實現營收162.39億元，同比增長14.43%，佔總營收的比例為28.16%。據瞭解，該公司海外收入受各個國家和地區的經濟狀況和經營環境的影響較大，其中北美地區繼續負增長，主要原因系美國出口管制。
事實上，《投資時報》研究員注意到，近年來，海康威視業績增速已呈走低態勢。
據Wind數據顯示，2017年—2019年，海康威視分別實現營收419.05億元、498.37億元和576.58億元，同比增長31.22%、18.93%和15.69%；歸母淨利潤分別實現94.11億元、113.53億元和124.15億元，同比增長26.77%、20.64%和9.36%。
海康威視2017年—2019年營業總收入及增長率（億元、%）
數據來源：Wind
海康威視2017年—2019年歸母淨利潤及增長率（億元、%）
數據來源：Wind
業內人士指出，海康威視作為傳統安防監控企業的代表，政府、企業採購業務佔據了其營收大頭，新興業務在海康威視總營收中的比重較小，僅為5%左右。而隨着需求放緩、市場競爭環境加劇，海康威視未來還將面臨持續性的壓力。
獲利超兩萬倍 龔虹嘉正在離場
而從股東方面來看，此次大幅減持的龔虹嘉生於1965年，畢業於華中科技大學。1986年大學畢業後進入國企從事電子產品貿易工作，1994年與他人合夥成立東莞市德生通用電器製造有限公司，並打造出中國收音機第一品牌——德生收音機，該品牌的中高端產品市佔率曾一度高達70%。
通過創業獲得資金後，龔虹嘉轉而成為天使投資人，並專注於中國安防市場投資。其先後於2001年投資海康威視，2004投資富瀚微（300613.SZ），2005年投資中山聯合光電科技股份有限公司。
當然，其中最成功的是投資海康威視。據招股書顯示，龔虹嘉在海康威視成立時僅出資245萬，但截至目前，其所對應市值合計約522億元（減持 現有），獲利超2萬倍。
隨着財富不斷增加，龔虹嘉也開啓了減持之路。其第一次減持是在2011年8月18日（上市後的第二年）通過大宗交易平台減持840萬股，交易均價為41.83元/股，套現3.48億元；最近一次減持是在2018年1月22日，依然是通過大宗交易平台減持1590萬股，成交均價為37.48元/股，套現5.96億元。
據《投資時報》研究員梳理發現，在這七年間，龔虹嘉通過大宗交易平台累計減持21次，套現金額合計約146.2億元。其中，在2017年9月27日和2018年1月22日的兩次減持金額較大，分別為31億元和42.76億元。
可以看到，2020年5月22日海康威視公佈的龔虹嘉減持計劃規模，要明顯超過前兩次。
公告顯示，龔虹嘉將以集中競價交易的方式減持不超過1.87億股，對應減持市值約為56億元。而截至2020年5月22日，龔虹嘉的持股數為12.55億股，持股比例為13.43%，位列第二大股東。
而按照此次減持時間——公告披露之日起15個交易日後的六個月內測算，即在2020年12月15日之前，龔虹嘉就要減持完畢。
如此巨大的減持，對於本就受業績增速下滑而持續低迷的股價而言，壓力顯著。
事實上，《投資時報》研究員留意到，在2020年第一季度，海康威視的第三大股東——香港中央結算有限公司（陸股通）已減持了9046.57萬股，第八大股東——中信證券股份有限公司減持了121.03萬股。
對於2020年的業績期望，海康威視表示，考慮到新冠肺炎疫情和宏觀經濟的不確定性，公司對未來的業績暫不提供具體指引，但依照一貫穩健的經營風格和較為保守的財務策略，公司有信心平穩應對各方面的挑戰。