美股投機狂熱愈來愈嗨 齊聚火山頂上開趴

　　美股那斯達克指數再度創下歷史新高，反彈飆漲的走勢為近10 年來罕見，而在美股大漲的背後，投機者在選擇權市場買進買權（buy call option） 之總持倉水位也已來到近20 年新高，Sundial Capital Research 認為，市場過度投機的行為恐對股市中期走勢不利。

　　Sundial Capital Research 創辦人Jason Goepfert 表示，上週美股交易員繼續進場買進買權，累計持倉量已達 3560 萬口的買權部位，比2 月時投機狂熱時的2870 萬口更加狂熱。

　　上週交易員瘋狂買進3560 萬口看漲期權多單（藍線）。（來源：Bloomberg）

　　在美股方面，2月投機狂熱達到高點時，散户建立了750萬美元的多頭持倉，上週更建立了1210萬美元的多頭持倉，增幅同樣驚人。

　　對市場出現這種投機買盤過熱的情形，Goepfert 認為，期權交易者過度押注股市上漲，這樣很容易在數週、甚至數月內導致S&；P 500 指數等指數出現修正。

　　而美股對沖基金在堅持了數月之後終於認錯，現在也紛紛重新迴流股市，據高盛在最新的每週風險部位報告中指出，儘管對沖基金的總槓桿率下降了2.5％，來到247.1％，但淨槓桿率卻上升1.0％，來到兩年多來的最高水平75.0％。

　　美國聯準會（Fed） 無限寬鬆的措施提振市場對經濟反彈的樂觀情緒，週一（8 日） 道瓊指數收至15 周來的高點， 3 月低點以來的反彈幅度幾乎達到45 ％，而Nasdaq 指數更是創下歷史新高紀錄。

　　Sundial 認為，目前期權市場進行投機活動的主力是交易規模較小的交易者，上週小型規模交易者買進看漲期權的部位佔總交易量50％ 以上，為2000 年以來新高。

　　而從過去的經驗來看，看漲的小型規模交易者部位佔交易量的45％ 以上時，美股兩個月後的跌幅約3％，一年後的跌幅約15％。

　　Goepfert 説，小型規模交易者正在積極賭上自己的運氣，試圖與依靠歷史經驗較準的相反指標交易者一起追逐漲勢，似乎正承受着愈來愈大的風險大。