油市爭奪戰終於分出勝負? 40年來最高, 沙特有望重回80年代輝煌

那個中東老大哥要回歸了.......

疫情之後，原油供應格局可能面臨一場大洗牌。

眾所周知，自美國頁岩油行業誕生到興盛繁榮以來，沙特原油的市場份額就一直受到擠壓，由此原油市場形成了沙特、俄羅斯和美國三足鼎立的供應格局。

由上圖得知，大約8年前，美國原油生產突飛猛進，在2018年美國原油產量首次超越沙特，如今已將沙特和俄羅斯遠遠地甩在後面。

據EIA數據，截至2019年，全球原油生產量最高的三個國家分別是美國、沙特和俄羅斯，分別佔據全球原油產量的19%、12%和11%，三個國家的總產量就佔據全球原油產量的半壁江山。

如果説美國第一口頁岩油鑽井的誕生是油市近10年來第一個重大轉折點，那麼，第二個節點可能是疫情之後美國第一口鑽井的關閉。

摩根大通在最新的一份報告中説，10年內，沙特在石油市場中的份額將會回升，並恢復至1980年代以來的最高水平；與此同時，美國頁岩油行業將面臨清算。

01 小摩：沙特的油市份額將會回升至40年來最高水平

在報告中，小摩分析師Christyan Malek表示，疫情爆發之後，消費方式將會發生徹底變化，這將導致未來十年需求永久性減少300萬桶/日。

Malek預計2020年全球石油需求平均為9100萬桶/日，較之前的預估低900萬桶/日，要到2021年11月原油消費量才能恢復到疫情前的1億桶/日。

由於需求出現前所未有的崩潰，油價今年以來下跌逾40%，這促使油氣公司宣佈減少支出，預計2029年底原油投資支出將累計削減支出6250億美元。

投資下滑無疑將會導致全球原油產量受損以及某些油田的關閉，受損最嚴重的當屬極度依賴投資的頁岩油行業。全球石油供應預計將下降500萬桶/日，這將會在未來兩年內把布倫特原油期貨價格推升至60美元/桶。

摩根大通預計，一旦油價達到每桶60美元，歐佩克成員國將擴大生產，填補頁岩油的供應缺口，因為60美元/桶的油價恰好是歐佩克國家達到財政收支平衡所需的價格水準。一旦美國頁岩油走向沒落，沙特勢必趕超美國。

這是因為，首先，沙特的石油開採和運輸成本低於其他許多國家；其次，沙特產油也比加拿大的油砂生產更為“純淨”，與俄羅斯的石油生產相比沙特的石油生產幾乎不排放甲烷。沙特阿美公司是世界上技術最先進、競爭力最強的石油公司之一。換言之，沙特石油在競爭中具有多重比較優勢。正如Malek表示：

“隨着非歐佩克和美國原油產量的下降，沙特將在爭奪市場份額方面將會拔尖。”

小摩分析師認為，美國頁岩油產量在上一個十年急劇增長，但在未來十年幾乎不會增長，到2030年，頁岩油產量僅從今年的1090萬桶/日攀升至1100萬桶/日。

與此同時，雖然歐佩克的石油總供應量佔原油市場份額從2016年39％的水平一路下跌，分析師預計到2020-2021年市場份額甚至會進一步跌至33％，但歐佩克到2025年將恢復至約40％的份額。這一水平相比70年代歐佩克高達80%的市場份額依然相去甚遠，但這強化了歐佩克在油市難以動搖的地位。

在此期間，沙特的市場份額將從2020年的11.6％增長到15％，創下1980年代以來的最高水平。

02 沙特的算盤

事實上，一直以來，沙特的圖謀十分明顯。不少人認為，今年疫情為沙特的逆襲提供了一個絕佳的機會。

在今年3月，沙特決定重啓油價戰以來，就不乏有人揣測此舉“項莊舞劍，意在沛公”，目的是通過打擊油價拖垮美國頁岩油行業，讓自己贏回市場份額；同時將增加可再生能源與化石燃料競爭的難度。

外媒分析Project Syndicate指出，這個行動表明沙特對於能源市場的評估，和將石油作為經濟支柱的考量發生了巨大轉變。沙特王儲穆罕默德•本•薩勒曼已經開始採取措施搶佔市場份額，不再致力於設定價格。

此前有人擔心，沙特因其糟糕的財政狀況，很可能在油價戰中最快撐不住。然而，數據似乎證明，沙特這冒險一搏帶來了一定的收益：

上月8日外媒的數據顯示，繼歐佩克 達成歷史性減產協議之後，沙特設法增加了在亞洲的市場份額，併成功擠壓了對亞洲出口的主要競爭對手的份額。4月份沙特對中國的原油出口翻了一番，達到2017年以來最高水平；向美國出口了自2018年8月以來最多的石油，攀升至100萬桶/日，並取代伊拉克成為印度最大的石油供應國。

當然，有人質疑，隨着減產推進，沙特等歐佩克 成員國支撐了油價，這變相為奄奄一息的頁岩油行業打下一劑強心針，然而從肉眼可見的數據下滑速度中得知，頁岩油行業的下坡路可能還有很長一段路要走。

美國油服公司貝克休斯週六公佈的數據顯示，截至6月12日當週，石油鑽井總數減少7座至199座，為連續第六週將石油和天然氣鑽井平台削減至歷史最低水平。