海天味業投資研究2——簡易估值計算

6月24日，海天味業股價再創新高，盤中一度升至124元/股。截至收盤，該股上漲2.06%，報123.8元/股，最新總市值突破4000億元，達到4011.67億元。從2014年上市至今，海天味業市值從383.86億元飆升至如今的4000億元，6年連翻10倍，成為行業“巨無霸”。

值得一提的是，目前海天味業的市值已遠超地產股中位列前的萬科A、保利地產、招商蛇口。其中萬科A最新市值3067億元，較海天味業少了近1000億元。此前大家調侃説，“賣房子的不如賣醬油”，説的就是萬科和海天味業。

因為極高的確定成長性，市場給予海天62的估值，究竟貴不貴。我們簡易測算下：以未來五年為例，假定折現率按照5%（謹慎性原則），未來三年淨利潤年增長率20%，四至五年淨利潤年增長率15%。

估值是門藝術，本文按照以上假設條件，簡易估算海天當前收益率大約35倍左右。

提示：本文只做交流探討使用、不作為買入意見。

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