原標題：高送轉股一時爽，面值退市淚兩行！這些坑人的股票，都有這個特點
高送轉股一時爽，面值退市淚兩行。
Wind數據顯示，在目前股價低於2元的94家A股上市公司中，有38家公司最近5年實施過高送轉，其中不乏10轉20股的高比例送轉。
中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，分到手的現金才是分紅，高送轉只是將股票打散。低價股票可吸引更多的投資人。高送轉本身沒有好壞，關鍵是企業背後的經營。由於縮股是否可行還在討論，高送轉理論上是一些企業自己給自己挖坑。
多家退市股曾高送轉
今年以來，退市美都、盛運退、神霧退、天寶退4家公司因為股票連續20個交易日每日收盤價均低於1元/股，觸發面值退市條件，已被交易所決定終止上市，目前處於退市整理期。
此外，退市鋭電、天茂退等公司由於觸發面值退市條件，已經完成了退市過程。
上述被實施面值退市的上市公司，大多涉及資金鍊斷裂、財務造假、違規擔保、關聯方資金佔用、經營不善以及盲目高送轉等問題。其中，高送轉所佔比例較高。
以“面值退市第一股”中弘股份為例，公司上市以來，合計經歷了4次送轉和2次增發。其中，2011年為每10股轉8股，2013年為每10股送9股，2015年為每10股轉6股，2017年為每10股轉4股。頻繁高送轉使公司股本不斷擴大，但並沒有帶來業績的高速增長。相反，公司2015年、2016年淨利潤連續下滑，2017年出現大幅虧損。
“股本越大，對上市公司經營要求越高。可以説，正是因為過度高送轉，把中弘股份送上了退市之路。”某知名私募人士表示。
Wind數據顯示，目前，股價低於2元/股的94家A股上市公司中，有18家上市公司在2015年年報中進行了高送轉，有12家上市公司在2016年年報中進行了高送轉，有8家在2017年年報中進行了高送轉。也就是説，有38家公司在最近5年有過高送轉記錄，其中不乏10轉20的高比例送轉。
高送轉後，若公司經營不善，業績無法實現股價填權預期，則公司股價可能一落千丈，面臨面值退市危機。
以*ST康盛為例，公司2015年年報披露的高送轉方案顯示，公司向全體股東每10股派發現金紅利1元，以資本公積金向全體股東每10股轉增20股。2016年5月，公司股價除權除息後，由接近30元/股變為不足8元/股。此後，由於業績不佳，股價一路下滑。
2019年年報顯示，公司2018年度和2019年度連續兩個會計年度經審計的淨利潤均為負值，根據《深圳證券交易所股票上市規則》的相關規定，公司股票將被實行退市風險警示。截至7月21日收盤，公司股價收報1.57元/股，接近面值退市邊緣。
縮股自救可能性小
目前A股市場常規性的縮股尚無案例可查，面臨面值退市風險的上市公司，可能無法通過縮股的方式，回到高送轉前的狀態。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，縮股並不能改變其連續虧損的現狀，也不會改變淨資產為負數的事實，更不會影響市值退市標準、交易量退市標準、營收退市標準的有效實施。
據董登新介紹，以美國股市為例，縮股機制的應用主要有兩種情形。第一種情形，股價太低，與公司地位身份不符。尤其是在推行股價退市標準的股票市場，低價股就是垃圾股的代名詞。一些上市公司為了改變低價股的“不光彩”形象，可以採用縮股的方式提高股價。第二種情形，上市公司為了規避1美元退市規則風險，當股價接近1美元時，縮股可以暫時性地規避1美元退市標準，當然，這並不意味着能逃避其他退市標準的風險。
目前，A股不少股價在1元面值上下“掙扎”的上市公司，通過增持、回購等方式，積極進行自救。
以*ST中天為例，公司7月2日晚公告，於7月1日收到《中國森田企業集團有限公司、森田投資集團有限公司、森宇化工油氣有限公司關於增持*ST中天股份的函》，基於對公司長期投資價值的認可及對公司未來發展的信心，為支持公司持續穩定發展，維護公司在資本市場的良好形象，中國森田、森田投資、森宇化工決定增持不低於5000萬股普通股股票，不超過1億股普通股股票。在此之前，*ST中天已連續16個交易日收盤價格均低於股票面值。
增持公告發布後，*ST中天股價連續拉昇，走出5連板行情，股價重回1元/股以上。
盤和林指出，上市公司原來可以通過賣殼的方式自救，不過現在上市通暢，殼資源不再稀缺，已基本失效。企業要有經營亮點，有想象力，才會有上市意義。如果能夠嘗試轉型，或者注入一些優質資產，是比較實在的做法。否則，單純通過回購，或者資產出售來保持市值，意義不大。