中信證券指出，A股市場整體均衡的狀態仍將持續，結構上的抱團短期也難以瓦解，但需要密切關注海外風險的演化。首先，A股整體依然處於下有基本面和流動性支撐，上有風險因素頻繁擾動的均衡狀態中。國內基本面仍在持續修復，宏觀流動性寬鬆節奏變化的實質影響小，市場流動性整體寬鬆。全球資金配置A股和前期新發公募基金建倉，依然是A股重要的增量資金來源。不考慮外部風險釋放，預計外資/公募基金7月淨流入500/400億元，8月淨流入300/300億元。其次，A股行業估值明顯分化和結構抱團的均衡短期也難以瓦解。雖然外資和公募基金的重倉股動態估值已處於高位，但外資持續流入的預期強化了公募基金的抱團，且在中報季醫藥、消費和科技龍頭依然有高確定性溢價。再次，需密切關注海外風險的演化。一方面，流動性驅動美股短期超漲後的風險有待釋放，可能影響外資配置A股的節奏。另一方面，海外疫情日增新冠確診人數仍在爬升，不確定性很高，其中美國疫情明顯反覆，壓制經濟重啓進度，共和黨控制州整體日增確診創新高。A股整體上的均衡狀態和結構上的抱團仍將持續，未來需要密切關注外部風險的演化。
配置上，新舊基建和科技白馬依然是貫穿全年的主線，近期建議重點關注風險擾動期和中報披露季享受高確定性溢價的醫藥和消費龍頭，包括免税、白酒、零售、醫療設備、診斷試劑等。
（文章來源：證券時報網）