本週滬指累計下跌5%，A股將如何運行？我們彙總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。
目前滬指已回調至20日均線附近尋找支撐，此處支撐力度較強，在前期量能放大及市場情緒高漲的背景之下，短期再度反彈的概率較大；而創業板指雖然跌破10日均線，但週五收於陽十字星，説明市場做多動力依舊存在，短期市場存在反彈需求。反彈的空間還需要關注量能的變化，如果量能出現持續萎縮，反彈空間則相對有限；如果量能繼續釋放，則有望走出強勢反彈。
反彈過程中龍頭板塊的引領非常重要，對於市場情緒的提升以及穩定性都將有所幫助，被市場各方認可的龍頭將引領指數突破近期新高，或者將指數維持在強勢區域進行整固，具體我們認為金融、科技、消費、週期板塊均具備較好人氣。同時應當關注此輪反彈能否突破近期高點，這是指數形成雙頭或者三浪上漲趨勢的核心。從中期來看，當前A股具備基本面和資金面的雙重利好支撐，長牛邏輯仍在，節奏方面，後續指數大概率將以一種在震盪中上漲的“上台階”的方式演繹。
核心結論：①從估值指標看市場熱度：目前絕對估值處於中等略偏高水平，相對估值水平處於中等偏低水平。②從情緒指標看市場熱度：交易指標類似50-60度水温，槓桿指標處於歷史較低水平。③牛市3浪上漲的中期趨勢不變，短期小調整使得市場月度上漲速率迴歸正常，科技+券商的主線不變。
綜合考慮市場流動性緊平衡，海外風險擾動增強，國內政策和基本面趨勢，預計市場將進入一段平靜期，可以開始積極尋找結構性的入場時機。前期波動並不改變A股中期上行的趨勢，在經歷了業績驗證和解禁高峯，以及海外疫情和中美分歧的破局之後，預計三季度末啓動的下一輪上行將更穩健。
配置上，本週建議重點關注在中報季享受高確定性溢價的必選消費、醫藥龍頭以及景氣持續改善的可選消費板塊(汽車、家電和社會服務等)。
本週市場出現顯著調整 ，展望後市，我們認為市場中期牛市趨勢並未扭轉，短期將先穩住陣腳，徐徐展開結構性行情，未來一個階段，行情特徵將從β迴歸α，市場風格將轉向精耕細作，可關注中報超預期和高景氣預期優質品種機會，隨着經濟逐步恢復，方向重點關注科技和週期成長股，行業重點關注新能源汽車、雲計算、電子、白酒、建材、有色、化工等。
大勢研判：3200-3400震盪。我們認為，當前市場將從前期的趨勢階段轉向震盪階段。一方面是3500點阻力較大，且當前各個風格尚不存在自下而上助力突破的基礎，另一方面是市場賺錢效應弱化，增量資金放緩，我們認為未來一段時間大勢以震盪為主，區間將在3200-3400。後續需要重點關注監管、中美、盈利等因素。
行業比較：從券商+低估值領頭(以週期為主)轉向，科技+消費接力。電子：疫情後景氣週期將回歸，國內產業鏈快速發展；計算機：自主可控核心期，且數據流量處理迎來高增長階段；家電：可選消費中值得期待的種子選手，目前漲幅相對較低；汽車/新能源：新能源汽車銷量進入景氣週期，產業鏈繁榮可期；券商：我們從5月份開始大力推薦券商，核心在於政策推動行業景氣+集中度雙提升。短期暫歇，但中期仍是核心品種。
指數級別牛市概率較小，後續大概率繼續回到少部分公司牛市，資金面偏向於公募和外資主導。
戰略上，業績相對趨勢決定了長期市場風格難以扭轉，仍然是新經濟佔優，從年度單位高景氣因子制勝的策略出發，繼續關注一箇中心(基礎設施)：5G&數據中心和三個基本點(滲透率大概率提升)：新能源車、無線耳機、國產化替代(軍工上游、信創、半導體設備)。
戰術上，隨着PPI和傳統經濟的回暖，業績好的不僅僅是上半年的醫藥、科技、消費，下半年少部分公司的牛市會更加均衡，推薦具備α屬性的週期類核心資產：重卡、地產竣工(家居、家電、裝飾建材)、工程機械、水泥、化工的細分龍頭等。
今年以來，輕易不調整，調整就是機會，核心是股市流動性的充裕、機構增量的持續入市。回顧今年A股表現，可以發現極少出現大的調整。僅在2月國內疫情衝擊以及3月海外金融危機衝擊時市場出現較大幅度的調整。事實證明，每一次極端的波動都是加倉的機會。此後，每當市場開始謹慎的時候，A股的表現反而韌性十足。
投資策略：科創板牛市有望開啓，科技成長是中長期主線，關注半導體、國產替代、新基建、消費電子。對於絕對投資者，醫藥和消費板塊並未泡沫化，重視其中長期配置價值。
增量資金下，有的只是風格擴散而非切換。在居民配置、機構配置、全球配置下，資金“源源不斷”，風格會再平衡與擴散，沒有風格的切換。一方面，此前低估值金融地產週期等“藍籌”方向，成為階段性增量資金投資的“香餑餑”，為市場搭了一個更好的台。另一方面，市場情緒高漲，風險偏好提升，成長方向又會“追一追”。沒有風格切換，有的只是“藍籌搭台，成長唱戲”。
行業配置：1)經濟逐步復甦，PPI環比轉正，週期、中游製造一些細分景氣鏈條有望持續受益，如工程機械、水泥、化工等方向。地產數據累計轉正，把握我們在中期策略中推薦的地產鏈條；2)我們正處在新一輪科技創新週期中，大創新科技成長中長期持續看好，如信創、雲、新能源車、半導體鏈、遊戲、創新藥等唱戲機會；3)受益於本輪資本市場改革，作為重要載體的龍頭券商。
(僅供投資者參考，不構成投資建議；股市有風險，投資需謹慎。)
（文章來源：東方財富研究中心）