協鑫能科上半年淨利同比增逾三成，高管詳解背後原因

經濟觀察網 記者 高歌 疫情影響疊加需求不振，今年上半年國內煤炭價格及天然氣價格低迷。燃料成本的下降使民營能源企業協鑫能源科技股份有限公司（002015.SZ，下稱，協鑫能科）業績增長明顯：截至2020上半年，協鑫能科營收53.3億元，同比增長5.3%；歸母淨利潤3.5億元，同比增長31.8%。

在8月18日的中報業績交流會上，協鑫能科高管對存量發電端業務、增量燃氣熱電聯產、風電垃圾電廠業務及正在推進的能源綜合服務、數據中心開發建設研究等方面作出説明。

去年6月，協鑫能科完成借殼上市，殼公司為此前“霞客環保”，殼公司業務已基本剝離。目前協鑫能科的主營業務為熱電聯產以及清潔能源發電，燃機熱電聯產佔比78.8%，為當前主要營收來源。

2020年前6月，併網裝機容量3170.64兆瓦，其中燃機熱電聯產2497.14兆瓦，風電215兆瓦，生物質發電60.5兆瓦，垃圾發電66兆瓦，燃煤熱電聯產332兆瓦。今年風電、天然氣發電、垃圾發電等在建項目規超1000兆瓦，公司管理層稱完成全年業績承諾是大概率事件。

對於佔比較多的燃機熱電聯產業務，協鑫能科認為其成長性較好，存有較大的發展空間。“排他性”是其從事熱電聯產業務的護城河。

協鑫能科上市公司董事總經理費智表示，根據國家規定，熱電聯產項目佈局時存在30公里的半徑要求，帶有一定的自然壟斷性質。在項目前期規劃時也存在門檻，比如在建設階段籌劃階段，特別是在規模的確定的過程中，前期規模確定過大會導致運營多年也不能達到設計產能，太小也會產生後期擴建造成浪費，考驗公司的建設經驗。

另一方面，熱電聯產同工業企業聯繫緊密，如化工、食品、醫療、紡織及印染等行業，只要需要使用蒸汽就需熱電聯產配套。協鑫能科認為，隨着工業產業鏈的進一步完善，尤其是在沿海工業基礎較好的區域，燃機熱電聯產業務將會有更大的發展。目前江蘇、浙江和廣東是協鑫能科相關業務的主要發展區域。

從上半年業績表現看，主營業務毛利率變動同燃料成本變化關聯度大，據協鑫能科財務總監彭毅梳理，燃煤熱電聯產和燃機熱電聯產及生物質發電毛利率分別同比上升1.8%、5.3%和1.8%，皆與煤炭及天然氣等燃料採購價格同比下降相關；垃圾電廠同比下降3.7%，原因在於年內永城再生垃圾電廠投建，垃圾處置價格同前期的電廠相比略有下降；風電毛利與前期持平。

針對未來兩年天然氣價格的預判，費智認為，基於前期液化天然氣在國際市場的供大於求狀況影響的延續，預計短期內整體價格還會在低位運行。

費智認為，目前國內液化天然氣接收站的緊俏導致國內外價格傳導不暢的問題會隨着接收站未來的建成投產而有所緩解，屆時國內天然氣價格仍有下降空間，此外國內油氣市場化改革的推進也會進一步理順天然氣價格。就目前的情況而言，協鑫能科會根據市場狀況調整長協和現貨的採購比例以鎖定成本。

截至6月30日，協鑫能科資產負債率為70.5%，上年年末為68.09%。有關負債率管控，彭毅在上述説明會表示，公司之前對負債率的要求是要嚴格控制在70%以內，這也是公司要借殼上市實現資本擴張渠道的原因之一。 負債率超70%原因在於前期儲備的風電項目集中在2019年下半年到2020年上半年開工，需在今年年底併網才能拿到補貼，集中、大量的風電建設推高負債率，此外定向增發尚在審批中，未來考慮通過資產優化、股權合作等方式實現財務槓桿收益及風險的平衡。

有關國家財政部會同國家發改委和中國人民銀行準備由電網以發債方式解決可再生能源補貼拖欠的問題一事，費智表示，上述問題的解決能幫助可再生能源建設公司解決一部分現金流問題。

據瞭解，協鑫能科在今年開始佈局數據中心業務模式，擬與其現有的能源管理和能源供給業務相結合。

費智表示，數據中心在基礎設施的投入方面35%是跟能源有關係的，45%運營成本主要是電，包括冷卻用的電和IT設備本身的用電。協鑫能科在上海、廣州、深圳附近電廠較多，數據中心在這些地方同時也是供小於求，公司正深入研相關的業務佈局。

協鑫能科目前已取得廣東省內廣州數據中心項目5000個機架、茂名數據中心5000個機架及江蘇無錫數據中心1000個機架的建設批覆備案。