對於烤鴨第一股、老字號全聚德（002186，SZ）來説，公司業績連年下滑正成為不爭的事實，而其低迷的經營狀況也受到了監管層的關注。
7月2日晚間，全聚德對深交所問詢函進行回覆，其表示，公司餐飲和食品板塊出現下滑，原因主要在於產品和服務滯後於市場需求、創新不足。與此同時，公司一直未涉足其他餐飲領域，經營模式和產品類型單一，導致流量呈現連續下降。
2019年全聚德淨利潤4462.79萬元，同比下滑38.90％，但是其投資收益高達5517.43萬元，是淨利潤的1.23倍。在投資收益中，除了購買結構性存款取得的近2000萬元的理財回報，公司聯營企業亦為其帶來了近3000萬元的投資回報。
而同樣是擁有諸多老字號品牌的餐飲企業，全聚德參股的北京聚德華天控股有限公司（以下簡稱聚德華天）在2019年錄得淨利潤遠超全聚德，達0.92億元。對於未來的發展，全聚德表示，將進一步聚焦老字號經典精品門店打造，強化分類引導；同時加快食品工業發展，形成“餐飲業務＋食品工業”雙輪驅動，共同支撐品牌發展的格局。
全聚德自省：與年輕顧客消費認知形成差距
根據全聚德4月13日晚發佈的年度報告，2019年，公司實現營業收入15.66億元，同比下滑11.87％；歸母淨利潤4462.79萬元，同比下滑38.90％。
實際上，自2017年起，全聚德已連續三年出現業績下滑。對比2017年1.36億元的淨利水平，公司去年的淨利縮水超六成。而伴隨整體業績下滑，公司各項營業指標亦呈現明顯的下降趨勢。
截至2019年年末，公司餐飲門店共計118家，對比2018年末的121家減少3家；餐飲業務全年接待賓客658.92萬人次，對比2018年的770.47萬人次減少了110萬人次。而在2017年，這一數字為804.07萬。
全聚德在公告中解釋稱，近三年來，面對餐飲市場需求和消費結構快速變化帶來的挑戰，餐飲業競爭日趨加劇。公司的餐飲和食品板塊均出現一定程度的下滑，原因有多個方面。從內部來看，產品和服務滯後於市場需求，特別是90後、00後消費羣體的興起，消費需求轉換迅速，而全聚德的餐飲及包裝食品都存在着產品陳舊、創新不足、調整緩慢等問題，特別是與年輕顧客的消費認知形成了差距。
而從外部來看，餐廳經營類型更加多元化、差異化，市場進入者眾多，正餐市場客源分流明顯。全聚德作為傳統正餐領域的知名品牌，一直未涉足其他餐飲領域，經營模式和產品類型單一，行業擴展不足，因此客流量呈現連續下降趨勢，公司業績及業務發展情況受到較大影響。
值得注意的是，在過去的幾年裏，全聚德多次強調企業轉型和創新佈局，例如試水外賣系統、推廣小店模式等。但截至目前，上述嘗試並未起到明顯的業績提振效果。
2019年，因下屬子公司北京鴨哥科技有限公司（以下簡稱鴨哥科技）等申請破產清算產生長期股權投資處置收益，使得非經常性損益金額有所增長，而鴨哥科技是全聚德為開闢外賣業務曾增資控股的子公司。
利潤來源高度依賴投資收益
除了餐飲和食品板塊，深交所亦對公司的貨幣資金減少情況，以及關聯方是否佔用上市公司資金等情形展開問詢。
年報顯示，全聚德2019年末的貨幣資金餘額為6.98億元，同比減少29.63％。針對這一現象，全聚德解釋稱，公司在報告期內以現金方式投資了北京首都旅遊集團財務有限公司（以下簡稱首旅財務公司）。
因首旅財務公司與全聚德同為首旅集團下屬子公司，因此本次交易構成關聯交易。截至2019年末，全聚德按照持股比例從首旅財務公司獲得的投資收益為182.28萬元。而經全聚德自查，不存在關聯方佔用上市公司資金的情形。
作為以餐飲、食品為主營業務的上市公司，投資收益正成為全聚德最主要的利潤來源。
《每日經濟新聞》記者梳理發現，2017年～2019年，全聚德分別實現投資收益3567.21萬元、4061.40萬元和5517.43萬元，佔公司當年淨利潤的26.23％、55.60％和123.64％。
對於投資收益佔淨利潤比重的逐年升高，全聚德稱，一方面是由於公司實現投資收益的金額逐年增長，另一方面由於受所處行業競爭加劇影響，公司歸屬於母公司淨利潤有所下滑所致。
就公司投資收益的具體分類，主要包括對三家聯營企業採用權益法核算確認的投資收益，以及購買結構性存款取得的收益。
2019年，全聚德通過使用閒置資金購買結構性存款獲得1982.34萬元的利息回報。而在聯營企業方面，除了投資首旅財務公司獲得的182.28萬元收益，全聚德對聚德華天的股權投資收益高達2802.03萬元。
聚德華天旗下擁有鴻賓樓、西安飯莊、護國寺小吃等多個老字號餐飲品牌。2005年，原全聚德集團將其持有的聚德華天30.91％的股權轉讓給全聚德。自此，全聚德便按權益法核算投資收益。
而同樣作為以老字號品牌為主要賣點的餐飲公司，聚德華天旗下各品牌雖然知名度略遜色於全聚德，但公司近三年的整體業績穩步提升。2019年，聚德華天淨利潤達0.92億元，是全聚德業績的2倍有餘。
對於企業未來的發展，全聚德在回覆問詢函時表示，公司現已着手進行調整，作為典型老字號企業的代表，全聚德未來將立足品牌優勢，以弘揚老字號傳統文化為根本，加大老字號保護和傳承力度，聚焦老字號經典精品門店打造。與此同時，公司還將強化分類引導，促進全聚德、仿膳、豐澤園、四川飯店四個品牌的協同發展，並同時加快食品工業發展。
針對全聚德的發展困境，中國食品產業分析師朱丹蓬曾向記者表示，歸根結底還是體制機制的原因。如果這個根源問題沒有解決，那企業所有的創新和升級都是“白搭”。對於全聚德這類中華老字號品牌而言，品牌積澱固然重要，但如果體制和團隊沒有創新改革，其品牌、產品、場景、服務的創新升級便難以達到預期效果。
來源：每日經濟新聞