泰禾黃老闆的婚嫁連續劇，終於等來暫時的高潮。今天早上，被劇透了半個多月的萬科入局，賬單顯示，24.3億元，接手泰禾19.9%股份。黃其森自己剩下29%的股份。
怎麼看待這筆交易的性質？
我的大致感受：就是一個同業的友情支持，純地產的業務協同動機不大。
首先，被劇透的心思
從媒體到萬科，都在各種強調，這筆交易是有條件的，安全風險很低。
你看哈，如果是特別重磅的交易，交易雙方肯定都要互相恭維一下，你很重要，你很優秀，你值得被投資，十分看好你。
但是，本次交易裏，這樣的措辭與心態，基本沒有。連吃瓜羣眾都在普遍議論，風控很嚴，萬科的風險很小——這種輿情心態，只能進一步劇透本次交易的性質。
風控當然要嚴格。泰禾的優質資產，抵押率比較高，也經歷了一到兩輪同行的挑挑揀揀，加上自身關聯交易多是硬傷，萬科的入局，重視風險，情理之中。
從簽署協議到股份過户，是一段過渡期。這段過渡期，不確定性依然高度存在，但是，此刻，最重要是漲停。漲停最重要的是輸出信心。
其次，持股比例的心思。
萬科精心選擇了19.9%的股份比例，沒有越過20%的持股紅線。而且，一再在協議裏説，協議簽訂後，不管後續如何變化，錢就這麼多，股份也就這麼多，再無增加。
萬科暫時不想讓泰禾成為自己的聯營公司。這第二個心思，就明明白白地寫在字裏行間。
事實上，9點鐘時，我去看萬科公告，提都未提。這筆24億元的投資，數量太小，甚至都不足以觸發萬科A的公告。
再次，我也並不認為，萬科有吞下泰禾的慾望。不過，如有必要，萬科完全有相關經驗。
泰禾是一家有戰略的公司，也是有好產品的公司。但是，問題是，這兩樣東西，萬科其實都不缺。
説好聽點，泰禾是一家戰略驅動的公司，説不好聽點，泰禾是一家老闆驅動的公司。
中國很多的地產老闆，大多自負，驕傲，過去十年，週期性地為行業經驗與經濟週期所矇蔽，個人戰略中的bug就容易被放大成公司的災難。公司頹變成為老闆的人質。
泰禾已經算是裏面比較有自省意識的。事實上，我也認為它在2012-2015年的佈局，踏準了補貨週期。今天泰禾的產品系、規模與影響力，也是建立在這些土地的投資之上。
但是，泰禾走到今天，過度授權與過度猜忌，高度並存於這家公司。結果就很明顯，幾塊土地的消化不良，就讓整條船上的人都付出代價。
如果你拆一拆原因，你可以説是一些職業經理人的水平與操守有問題，但是這又是誰的管理責任與決策責任呢？
如果泰禾就此躺倒，那麼，它的「真正死因」就會被掩蓋，整個行業也就因此失去了一個生動的樣本。一個可以活下去的泰禾，也許平庸化，也許V型反轉，它會做全方位的反思，它將比一個倒下的泰禾更能傳遞出公司治理、決策質量的重要，更有教育意義。
回到萬科。泰禾與萬科，沒有太強的互補性，從產品到戰略。它們二者走到一起，首先大概率是友誼支援與惺惺相惜的結果。
過去幾個月，婚姻狀態成謎的泰禾，各種傳聞。但是，無一落地。
萬科的出現，不管是一根稻草，還是一艘救生艇，一定會給泰禾帶來更多的信用背書。哪怕未來，這份交易，沒有獲得交易所的批准，它也給黃老闆充值了自救的時間餘額。
除此之外，還有一個看點。
經過多次漲停後，泰禾目前總市值也僅在160億元。但是，在它數百億元的負債規模面前，一次輕量級的股權交割，似乎還無法全面改觀。
地產同業併購的核心標的是土地。但是，土地的光芒太耀眼，會讓人變成禿鷲，人與品牌，就會被踩在地上。
如果把當前的泰禾難題當作一個「行業大問題」，那麼，下一個懸念就是，萬科如果真的想扮演拯救者，它會不會給行業輸出一個區別於以往的、三方、甚至多方操作的拯救解決方案。
2006年，萬科在杭州買入了南都地產，印象中交易額36億元。它表面買入了南都地產，實質上買入的是杭州市場份額。南都的老闆周慶治華麗轉身，旋即買了萬科的股票，成為萬科的投資人，兩次套現，財富不減反增。周慶治與王石、鬱亮在中城聯盟組織裏，也一直相處的很好。
如果黃其森願意，他其實還有很多選擇。但是，如果不願意，黃其森也還沒有離開牌桌。泰禾與萬科都在同一個行業裏，同一個組織裏，黃應該慶幸他遇到的是萬科。
我給人推薦過泰禾的房子，還給人推薦過泰禾的工作，衷心希望泰禾還有機會重新樹立買房人的信任，活下去。
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