上市保險公司半年報披露大幕即將拉開。
業內人士預計，A股五大上市險企上半年淨利潤增速整體承壓，不過，隨着資產端和負債端的改善，將帶動估值顯著修復。目前市場對於各公司中報業績已有較充分預期，主要關注中報管理層態度及公司下半年戰略方向。
亦有分析人士判斷，四季度至明年一季度將成為保險股下一個更好的投資時點，保險股整體較當前仍有較大空間。
上半年淨利潤增速承壓
8月3日晚，中國太平發佈2020年中期業績預減公告稱，根據公司初步估算，2020年上半年的歸屬股東淨利潤預期將顯著下降，同比大約減少57%，2019年中期的歸屬股東淨利潤為67.44億港元。
中國太平表示，預期下降是因2019年中期的中國税收政策變化而導致該集團綜合溢利在該期間內增加，以及2020年中期確認的減值損失。若不計及該集團於2019年中期錄得之歸因於税收政策變化的綜合溢利，2020年中期之股東應占溢利與2019年中期相比將大約減少44%。
中國太平進一步稱，已確認的減值損失主要是因為該集團在某些單位信托和投資基金中的投資，是考慮到該等單位信托和投資基金所持有的相關資產和證券之公允價值因新冠肺炎疫情和整體市場狀況而下降。董事會強調，上述減值損失為非現金性質，對該集團的現金流或運營沒有重大影響。
窺一斑而知全豹，五大上市險企利潤增速或也承壓。
目前，多家券商出具保險行業2020年中報前瞻研報認為，上半年歸母淨利潤增速整體承壓，並對五大上市險企上半年歸母淨利潤增速進行預測，具體來看：
海通證券：預計中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、中國人保上半年歸母淨利潤分別同比-17%、-36%、-5%、0%、-6%。
國泰君安：新華保險（5.4%）>中國太保（-6.1%）>中國人保（-7.1%）>中國人壽（-7.3%）>中國平安（-8.0%）。
申萬宏源：平安（-26.0%）、國壽（-39.5%）、太保（-11.2%）、新華（-0.9%）和人保（-11.3%）。
權益投資比例穩步提高
上市險企上半年淨利潤增速整體承壓的原因各不相同。
海通證券分析師孫婷表示，主要是受2019同期大額税收調減轉回致利潤高基數、固收類收益率同比下滑、750天曲線下行致準備金多提等因素影響。
不過，今年上半年險資權益投資方面還是可圈可點的。
數據顯示，截至今年6月底，保險資金運用餘額為20.13萬億元，較年初增長8.63%。其中，股票和證券投資基金2.68萬億元，佔比13.33%，比上年末提高0.18個百分點。
據媒體報道，截至今年6月末，保險資金運用收益共計5316.04億元，去年同期收益為4715.11億元。從收益率來看，上半年資金運用平均收益率2.71%，年化收益率5.42%。除“其他投資”項外，證券投資基金收益率最高，達4.89%；股票和長期股權投資收益率次之，分別為3.66%和3.37%，權益類投資收益對險企整體投資收益帶動較大。
保險股估值修復待續
昨日，保險股集體大漲，新華保險一度漲停，中國人壽一度漲近9%，西水股份等紛紛大幅跟漲。
“資管新規對銀行、保險行業構成短期的利好。市場題材股籌碼鬆動，大幅震盪之際，銀行、保險起到了穩定市場的作用。”有市場人士分析。
今天保險股集體回調，截至收盤，wind保險板塊指數跌2%。展望後市，分析人士認為，保險股估值仍處低位，估值修復待續。
申萬宏源非銀團隊認為，隨着對宏觀預期的逐步修復和權益市場逐步回暖，上市險企淨利潤和價值增長有望實現逐季修復和改善，估值與業績的共振可期。
“2020年7月以來，以銀行理財收益率為代表的市場無風險利率超預期下降，疊加國債利率企穩回升，帶來保險板塊估值與基本面同時提升的戴維斯雙擊，全面利好保險板塊。”劉欣琦稱。
華創證券非銀團隊稱，目前市場對於各公司中報業績已有較充分預期，主要關注中報管理層態度及公司下半年戰略方向。建議關注下半年險企內部階段性調整後帶來的積極正面成效以及市場風險偏好上行帶來的貝塔行情。
國盛證券指出，“四季度至明年一季度將成為下一個更好的投資時點，預計各家險企對2021年‘開門紅’的準備將更充分，且今年一季度保費基數相對較低，明年一季度行業有望實現負債的正增長，疊加估值切換因素，保險股整體較當前仍有較大空間。”