“穩健的貨幣政策要更加靈活適度。”2020年《政府工作報告》指出，“綜合運用降準降息、再貸款等手段，引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高於去年。”
如何把握好政策出台的力度、節奏和重點？怎樣“創新直達實體經濟的貨幣政策工具”？全國兩會期間，人民網(行情603000,診股)《金台圓桌》連線採訪了工銀國際首席經濟學家程實、交通銀行(行情601328,診股)金融研究中心首席研究員唐建偉、興業銀行(行情601166,診股)首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委，共同探討“創新貨幣政策工具 助力實體經濟發展”。
加大逆週期調節
穩健貨幣政策更加靈活適度
今年以來，貨幣信貸逆勢增長，體現了有力的逆週期調節。數據顯示，1至4月人民幣貸款新增8.8萬億元，同比多增近2萬億元，廣義貨幣M2和社會融資規模存量同比增速分別為11.1%和12%，增速明顯高於2019年。
唐建偉對人民網記者表示，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，主要是針對內外部複雜的環境而言。目前經濟變量還存在很大不確定性，靈活、適度的政策是最佳選擇。為應對疫情衝擊，支持實體經濟恢復、發展，需要營造更加適宜的貨幣金融環境。
“同時，靈活適度也表現在政策工具的組合使用上，未來降準、降息，再貸款、再貼現等工具的使用會靈活安排推出，目標是促進金融支持實體經濟落地效率。”唐建偉説。
記者梳理，今年年初至5月份，央行3次降準釋放資金1.75萬億元。進一步降低了社會融資成本，支持了疫情防控和企業復工復產，發揮了金融支持實體經濟的積極作用。
“穩健貨幣政策的靈活適度體現在根據宏觀風險變化靈活適度調整，當前重要的判斷是，外部風險逐步大於內部風險，宏觀風險逐步大於微觀風險。”程實對人民網記者表示，還要根據微觀需求變化進行靈活調整，中小微企業金融需求不僅集中在應急性金融救助上，還需要進行結構性的金融安排。貨幣政策的靈活調整，也需要根據政策搭配進行安排。
直達實體經濟
在多重目標中尋求動態平衡
圍繞“穩健貨幣政策更加靈活適度”與“創新直達實體經濟貨幣工具”的關係，程實認為，兩者相輔相成，互為支撐。靈活適度目的是為了更好直達實體經濟的真實需要，通過創新直達實體經濟的方式，才能夠實現貨幣政策的靈活適度。
唐建偉認為，在增強實體經濟融資可得性同時，要減少中間環節成本，進一步給實體經濟融資帶來便利和減負。在疫情期間，再貸款、再貼現等支持企業復產穩產的工具，發揮了積極的作用。
魯政委也表示，再貸款、再貼現，由央行提供資金，直接指向的對象是小微企業，成本由央行精確控制。
“除了傳統貨幣政策工具的組合式應用，在貨幣工具的創新挖掘上發力。間接融資更多是用專項、定向信貸投放，直接融資可為企業提供更多發債和上市便利，最終實現實體經濟融資可得性提升、融資成本不斷下降、企業與金融共生共榮局面。”唐建偉説。
同時，唐建偉也強調，貨幣政策工具要在多重目標中尋求動態平衡，要重視經濟增長、就業、通貨膨脹等諸多宏觀目標的有效協調。
降低貸款實際利率
推動綜合融資成本明顯下降
2020年《政府政府工作報告》還指出，務必推動企業便利獲得貸款，推動利率持續下行。
數據顯示，今年5月中旬，新發放貸款中，利率低於原貸款基準利率0.9倍的佔比為35.3%，是LPR改革前的近4倍。進一步暢通了貨幣市場利率向貸款利率傳導渠道，降低了貸款實際利率。
程實表示，貨幣政策不拘泥於傳統思維，不受限於單一渠道，要以“六穩”“六保”為核心目標，以豐富多樣化的金融服務，幫助實體經濟特別是中小微企業解決問題。
“結合小微企業融資單筆規模小、需求豐富、頻繁等特點，商業銀行可以加快產品創新力度，構建以標準化產品為基礎、以差異化產品為補充的多層次產品體系。”唐建偉説，可開展供應鏈金融，依託產業鏈核心企業，為上下游企業提供無需抵押擔保的融資。
央行數據顯示，4月末，普惠小微貸款餘額同比增長25.1%，增速比上年末高2個百分點。4月新發放普惠小微貸款平均利率為5.24%，比上年12月下降0.77個百分點。4月末在金融機構有貸款餘額的中小微企業超過2800萬户。
在魯政委看來，銀行機構還可以利用大數據，通過小微企業線上平台歷史數據，對其提供無抵押貸款支持，緩解小微企業融資難、融資貴的問題。
“發展金融科技，豐富金融產品供給，利用區塊鏈等信息技術，解決中小微企業在徵信過程中面臨的信息不確定性，降低徵信成本，降低中小微企業整體融資成本。”程實説。
文章來源:人民網-金融頻道