△財信證券研究發展中心行業分析師李文瀚
本報長沙訊 “19年12月底開始，受特斯拉全球大賣的催化，板塊估值快速修復後，整個行業的投資邏輯已由估值修復帶來的估值增長轉向高成長預期的估值增長”，財信證券研究發展中心行業分析師李文翰，在上週發佈的汽車行業月度報告中指出。
從配置角度分析，當前市場交投活躍，汽車板塊估值相對合理，且有業績邊際改善預期，值得配置。
目前市場資金相對寬鬆，前期低估板塊有明顯的估值修復趨勢。汽車行業受到連續兩年的銷量下滑，業績處於歷史底部位置，導致行業整體PE估值高而PB估值低，符合市場估值修復的大邏輯。同時，隨着5-7月份汽車銷量同比增加，行業向上的趨勢已經愈發明朗，板塊內公司有望迎來業績的上漲。
主線投資角度，可重點關注“特斯拉產業鏈”、“新能源汽車產業鏈”和“智能駕駛產業鏈”。
長期看，選擇以上三條產業鏈的邏輯是汽車行業正面臨“百年未有之大變局”，汽車驅動能源由汽油變為電力的變革，不只將改變汽車的內部結構，也將深遠影響整個產業鏈的生產和供貨邏輯。
電動化導致的零部件簡化，零部件簡化帶來的售價下降，售價下降使得的購買和使用成本降低，一系列邏輯的推導和延伸，已經展現了人人有車用的美好未來。而汽車保有率較高的區域也有望由城市轉為鄉村，繞開了城市保有量天花板的問題，打開了行業未來的增長空間。
智能化則有望使得汽車成為人們生活中除電視、電腦、手機以外的第四塊屏幕，擴展了汽車除運輸以外的功能。
短期看，汽車週期拐點已至。判斷的依據有兩點：汽車銷量在5-7月之間出現了拐點，連續三個月的正增長表明行業復甦確實相比之前更為強勁；汽車銷售增長的趨勢將延續。
8月份第一週的乘用車零售銷量數據同比增長3%，環比7月第一週增長8%，第二週的情況也類似，同比增漲9%。
中期來看，因為去年下半年的汽車整體月銷量在180-260萬輛之間，而今年起始點七月銷量有210萬（去年7月份僅有180萬銷量）。如果按照2019年的趨勢，從2020年7月份開始，隨着旺季來臨每月汽車銷量保守估計增長10萬輛左右，12月為全年高點在260萬輛，預測下半年汽車銷量的同比增長為6%。
財信研發中心因此維持行業“領先大市”評級。國內未來將有更多的汽車消費政策出台，促進行業邊際改善。
建議投資者關注有業績邊際改善、估值修復以及新能源汽車產業鏈標的：混動及CVT變速箱均有技術儲備的變速箱龍頭萬里揚（002434）、國內製動系統和智能剎車系統的領先供應商伯特利（603596）、國內新能源汽車龍頭比亞迪（002594）、我國最大的汽車銷售商廣匯汽車（600297）、汽車主動安全龍頭均勝電子（600699）、特斯拉底盤核心供應商拓普集團（601689）、新打入特斯拉熱管理系統供應商銀輪股份（002126）。
瀟湘晨報記者陳海鈞
【來源：瀟湘晨報】
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