董少鵬
今年是新中國資本市場建立30週年,如何給資本市場再定位、如何夯實基礎再出發,是每一位關心資本市場發展的人士都在思考的問題。6月6日,證監會副主席閻慶民對上市公司基本定位作出最新描述;此前,易會滿主席對投資者保護理念進行最新闡釋;去年,證監會還對證券行業機構文化建設作出部署。
監管層對上市公司建設、投資者保護、中介機構發展作出的一系列有針對性的部署,值得各方認真思考。
一是“刷新”上市公司的基本定位。
上市公司是資本市場發展的重要主體,聯繫着社會的方方面面,是一個涉及利益廣泛的企業羣體。如何認識上市公司的基本定位,對於深化市場改革具有重要意義。
6月6日,證監會副主席閻慶民在中國上市公司協會2020年年會暨第二屆理事會第十次會議上説,上市公司是實體經濟的“國之重器”,是雙輪驅動發展的“重要載體”,是履行社會責任的“模範代表”,也是資本市場踐行“人民性”的源頭基礎。
這些提法既説明了上市公司的經濟內涵,也強調了上市公司的社會功能;既有利於凝聚證券行業內的發展共識,也有助於引導其他社會成員瞭解資本市場、積極參與資本市場。
從新中國資本市場建立之初,拓荒者們就明確提出“上市公司質量是資本市場發展基石”的理念,並在新股發行制度、併購重組制度、信息披露制度、公司治理制度、持續監管制度、退市制度等方面不斷探索和完善。上市公司“重籌資、輕回報”“重發展、輕治理”的現象大為減少,但依然存在。還有的上市公司及其股東觸碰法律底線,有的情節還十分嚴重。
多年來,《證券法》幾經修改,刑法條款和司法解釋幾經完善,監管改革不斷深化,就是為了夯實市場治理的制度基礎。新證券法實施後,市場主體違法將面臨更為嚴厲的處罰。
同時,我們也要充分意識到,提高上市公司質量,既需要完善治理制度,也需要強化責任意識。上市公司作為市場要素配置的載體和實現者,經濟功能表現為效益起伏、週期輪動,社會功能則表現為回報投資者、提供就業崗位、暢通社會關係。上市公司應當是踐行“以人民為中心”發展理念的社會主體。
此次證監會對上市公司定位的闡釋,既延續了以往對上市公司羣體在穩定經濟增長、促進結構調整中作用的描述,又增加了履行社會責任“模範代表”的表述,進而提出資本市場踐行“人民性”源頭基礎的概念。這些表述作為一個整體,強化了上市公司的地位格局,將促使上市公司及其董監高認真履行社會責任,擔當時代使命。
二是“刷新”投資者保護的基本理念。
保護投資者特別是保護中小投資者的合法權益,是資本市場持續發展的基礎。30年來,我國投資者權益保護制度不斷髮展,對投資者保護的理念也不斷深化。
5月15日,證監會主席易會滿在“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上,首次提出了“投資者是資本市場發展之本”,將投資者保護的理念提升到了新的高度。他闡釋説,尊重投資者、敬畏投資者、保護投資者,是資本市場踐行以人民為中心發展思想的具體體現,也是證券監管部門的根本監管使命。
過去20年,為推動投資者保護工作,投資者保護局、投資者保護基金、中證中小投資者服務中心、投資者教育基地等機構相繼設立,各證券期貨機構也建立了相應的部門。新證券法專設投資者保護專章,從全市場運行的鏈條出發,梳理制定了更加完善的投資者保護條款。
落實好這些制度措施,最終要靠人。易會滿關於投資者保護的闡述,相當於為投資者保護制度賦予了新的“理念支撐”。踐行監管的人民性,強化“大投保”理念,把投資者權益保護貫穿於資本市場改革發展穩定各項工作之中,才能實現真正的投資者保護。
三是“刷新”證券基金行業文化標杆。
中介機構是市場誠信機制的重要承載者,是市場信心的傳遞者和營造者。中介機構是否履職盡責,直接影響到保薦、審計、合規審核、信用評級、市場定價等各個環節,直接關係到市場預期穩定。中介機構不但要加強能力建設,還要強化文化建設。近年來,監管層也對行業機構文化建設標準實施了“刷新”。
證監會主席易會滿在今年5月份指出,資本市場是大家共同的市場,各類中介機構要秉持共建共治共享的理念,共同關心呵護這個市場,共同營造可持續的發展生態。他提出,對好機構加大政策扶持力度,支持做優做強做大;對問題機構和相關責任人,強化責任追究,健全黑名單制度。
2019年7月份,管理層提出了“合規、誠信、專業、穩健”的行業文化核心理念。8月份,證監會黨委專門成立了行業文化建設工作領導小組,印發了工作綱要,明確2019年8月份至2021年12月份為行業文化基礎建設期。在倡導主動建設的同時,強化了監管硬約束,加大日常監督檢查力度,對突出問題實施專項檢查。已對部分反映強烈的案例進行了處理。
合規是底線,誠信是義務,專業是特色,穩健是保證。通過完善行政監管、行業自律、公司治理相互配合的體制機制,特別是健全機構聲譽約束機制,形成良好的行業文化,市場生態才能真正實現優化,行業機構也才能真正實現高質量發展。
筆者認為,證監會對三大市場主體建設和相應監管政策作出新的闡釋,統一於以人民為中心的監管理念,體現了對當前資本市場發展進程的深刻把握,有助於進一步凝聚共識,進一步推進深化改革。
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