楊德龍：多因素支撐A股市場確立全面牛市價值投資把握牛市機會

7月21日週二，滬深兩市出現了震盪走勢，沒有延續週一大幅上升的趨勢，但盤中的熱點依然較多，其中螞蟻金服板塊尤其引人注目，因為螞蟻金服週一宣佈將在科創板和港股兩地上市，對該板塊形成較大利好。螞蟻金服目前是全球最大的獨角獸企業，上市預計市值高達2000億美元，螞蟻金服也是我國新經濟的代表，全面包括了消費、科技、金融的概念，具有較大的發展空間。白酒板塊結束了週一的調整，出現了一定的反彈。生物醫療板塊也表現突出，原因是美國傳出做新冠肺炎疫苗的研究取得了較大進展。週一漲幅較大的軍工、環保板塊出現了大幅調整，軍工和環保一直以來長期業績增長相對較弱，因此在表現上主要靠事件的刺激，如有利的政策出台時表現會比較強，但漲上去後由於沒有很好的業績支撐，回調也較大，當然軍工和環保也有一些龍頭公司的業績開始逐漸釋放出來，和過往相比，已經具有了一定的配置價值。整體來看，現在A股市場已經確立了牛市的走勢，並且從長期來看，我認為現在仍處於牛市的初期，我一直建議大家關注三大方向：消費、券商和科技，這三大方向是過去一兩年表現最好的三個方向。消費三劍客：白酒、醫藥、食品飲料是消費裏表現最好的，特別是今年白酒和醫藥的龍頭股不斷創新高。上週四開始，出現了一定回調，主要原因是獲利回吐的壓力，從長期看，白酒和醫藥的配置價值依然較高。從估值看，食品飲料的估值相對較低，但調味品已經漲得比較高了。乳業的估值相對來説處於消費股裏的窪地，是可以關注的。醫藥今年是受益於疫情的推動，表現非常突出，醫藥的估值目前處於歷史的高位，因此從短期看，這些醫藥股確實具有一定的估值壓力，但從長期看，醫藥方面的消費勢必會不斷增加，經過這次疫情，大家對於健康的關注度也會更高，將來對醫藥的消費會有較好的增長。從長期看，中藥龍頭股，西藥龍頭股，疫苗以及醫療器械的龍頭股是值得長期關注的。科技板塊中的新能源汽車、芯片板塊是大家關注的主要方向，特別是特斯拉市值不斷創新高讓大家對新能源汽車的前景更加關注，鋰電池板塊無疑是最受益的。芯片板塊在芯片龍頭中芯國際迴歸客場版上市後受到廣泛關注，最近已經有所表現，但芯片波動比較大，原因是科技股的特點是當前還沒有釋放出業績，估值較高，一旦有風吹草動股價波動較大。券商作為行情的風向標是一直建議大家可以配置的，牛市不止，券商股的表現也不會停止。週末監管層發文，鼓勵券商基金併購重組，這是打造航母級券商的重要措施，有利於頭部券商的長期發展，因此建議大家可以長期關注券商股的機會，消費、券商和科技建議大家仍然按照五三二的比例來配置，一半的資金配置在業績穩定的消費股上，30%配置在行情風向標券商股上，20%配置在科技上。這樣，進可攻退可守。

A股市場當前已經從上半年的局部牛市轉向下半年的全面牛市，越來越多的板塊和行業加入到上漲的行列，不僅僅是消費和科技，如最近的水泥、有色都上漲起來，軍工開始表現，光伏也走出了不錯的走勢。現在越來越多的板塊和行業加入到上漲的隊伍。這表明市場的行情正在向全面牛市轉換。今年經濟面出現強勁復甦，央行實施低利率寬流動性的政策環境，以及居民儲蓄向資本市場大轉移等等，這些支撐了A股市場走出全面牛市，因此這一次牛市的持續的時間可能會超過大多數人的預期，市場的機會也會更多。

隔夜美股再次收高，科技股領漲，納斯達克指數再創收盤歷史新高，納指上漲幅度達2.51%，微軟、蘋果、英特爾、IBM、亞馬遜、特斯拉普遍上揚，特別是亞馬遜收盤大漲7.9%，特斯拉收高9.5%。科技是美國的優勢，因此美國科技股的表現一直引領兩市，道瓊斯指數的表現則相對較弱。美國國會正在繼續討論新一輪財政刺激方案來應對疫情衝擊，美國總統特朗普已與國會共和黨的盟友在11月份大選之前採取一些措施來挽救疫情導致的經濟進一步蕭條。但美國的疫情仍在快速的上升中，並沒有得到有效控制，這是美股以及美國經濟當前較大的風險點。美國經濟面出現了一定的復甦，但復甦的強度仍受到疫情擴散的影響。美國股市由於和美國經濟鏈的脱節比較嚴重，當前具有一定的估值泡沫，因此美股這次大漲也是美聯儲大量放水帶來的上漲，估值已經接近歷史高點，在3月份A股出現牛市泡沫破裂的斷崖式下跌，隨後美聯儲採取了史無前例的刺激措施美股再次回到了歷史的高點。但美股的風險依然是存在，因此建議大家，現在更多的關注A股的機會，A股目前整體的估值仍在底部，風險是局部的，只是個別股票在估值上有偏高。

支付寶的母公司螞蟻金服宣佈將會啓動在科創板和港交所主板同步上市，這是近期市場最大的熱點之一，螞蟻集團是中國最大的移動支付平台支付寶的母公司，也是全球領先的金融科技開放平台，它的上市引起了全球投資者的關注，給我們科創板的發展帶來了新的機會。相關板塊和概念股，在今天出現了較好表現，多隻個股衝擊漲停，這也是近期市場關注的一個熱點，相關概念股多數都屬於科技板塊，科技是市場關注的方向，但由於科技公司的業績釋放較慢，因此股價的波動也會較大，我建議大家配置科技股或科技類基金的佔比量不要超過20%，進可攻退可守。

總結來看，當前市場已經確立了牛市的走勢，在上週四市場出現黑色星期四大跌時，我建議大家要樹立信心和耐心，把握市場中長期的機會，不要過於在意短期市場的波動，優質股票每輪下跌都是抄底的機會，因此這次市場剛好為前期踏空的投資者提供了難得的上車機會。這段時間，一些爆款基金也會趁市場調整時去抄底優質股票進行建倉，在居民儲蓄大轉移的背景下，在房住不炒的調控下，將來會有更多資金流入到A股市場，其中大部分是通過買入基金來進入到市場，這將給A股市場慢牛長牛行情提供機會。堅持價值投資，做好公司的股東是我反覆強調的，現在有越來越多的投資者認可價值投資，加入我的價值投資圈，希望將來價值投資成為大家普遍接受的投資理念，以往機構投資者比較偏好價值投資，長期投資和外資，我希望的未來，普通投資者也要堅持價值投資，學習價值投資，爭取學會選擇好公司或好基金，通過較長時間的持有來分享企業的成長，分享A股市場的投資紅利。過去追漲殺跌頻繁交易，炒消息炒題材的方法已經過時，如果不轉變投資理念，不改變投資方法，會很難抓住這輪牛市行情，而堅持價值投資，做好公司的股東是抓住市場整體機會的最重要的方面。