三七互娛躍進千億市值俱樂部持續盈利可期獲長期資本青睞

中證網訊 （記者 於濛濛）今年以來，遊戲板塊走勢活躍，頭部遊戲企業更是呈現節節高升態勢。7月9日，三七互娛（002555）股價開盤後急速拉昇，截至9時39分，漲至48.50元/股，市值突破一千億元，創下歷史新高。在業內人士看來，三七互娛股價的持續走強，離不開遊戲行業“強者恆強”的競爭格局及其持續、穩定的盈利能力，後市仍看好遊戲板塊龍頭企業的投資價值。

當下，遊戲行業的頭部效應愈加明顯，使得頭部企業的業績增速明顯高於同行平均水平。首先，從整體收入佔比來看，據伽馬數據顯示，2018年至2019年，騰訊、網易、三七互娛等頭部遊戲公司的遊戲銷售收入佔中國遊戲市場及海外市場遊戲出口總收入的比例從57.81%上升至62.25%，且大部分頭部遊戲公司的國內外市場遊戲銷售收入增速均遠高於同行業平均水平。其次，從研發端來看，近年來，遊戲玩家對互聯網遊戲的質量要求越來越高，大幅提高遊戲研發門檻和競爭壁壘。頭部遊戲公司的研發體系在競爭激烈的格局中更具優勢，使得其業績增速明顯高於同行業。

此外，從互聯網流量端來看，近年來，字節跳動、騰訊等為代表的主要互聯網媒體渠道商大力發展互聯網流量業務，成為互聯網遊戲行業發展的重要推動力。作為主要互聯網媒體渠道商的重要客户，頭部遊戲企業與互聯網媒體渠道商進行深度合作，帶來了業務的高速增長。

在持續盈利能力長期可期背景下，今年以來，頭部遊戲企業也引來了長期資本的青睞。相關數據顯示，截至6月24日，與今年年初相比，獲北向資金加倉的遊戲概念股主要包括三七互娛、完美世界、星輝娛樂及順網科技等13只個股。其中，三七互娛獲北向資金加倉最多，從年初北向資金佔流通股比例的3.49%，加倉至最新的7.04%。

針對遊戲板塊後市投資價值，業內人士認為遊戲板塊龍頭企業仍具備較大投資潛力。新時代證券胡皓在近期研報中表示，遊戲板塊有望再次引起市場較大關注，當前遊戲板塊在新技術和資本助推下，有較強的內生髮展能力。同時，二季度各主要遊戲公司流水、日活等情況都保持着良好發展態勢，5月還出現了手遊市場規模的兩位數增長，未來市場或仍願給予一定確定性溢價。