今年説的最多的就是賽道一詞，擁有好賽道的輪番上漲表現，留着三傻默默下跌，最近消費股表現強勁，先是千禾味業的半年報帶領醬油狂奔，海天大象起舞；再之就是愛爾眼科的半年報，順帶把通策醫療等一干醫療股又狂奔了；後面就是白酒還算符合預期的中報，伊利股份強勁的中報把不符合預期的光明乳業都帶漲停了，當然還有雙匯發展，都奔着歷史新高了；
為什麼資金這麼青睞消費股，其實背後的邏輯就是確定性，也就是説的好賽道，具體我的總結是：穩定的增量市場 + 有漲價的預期（通脹預期下的） + 客户的粘性 ，這些消費股完全具備，眼科牙科也完全具備，我説的是確定性邏輯，至於估值嘛，仁者見仁了，畢竟擁抱泡沫也是一種能力；
熟悉我的朋友們都知道我是研究雲計算的，那究竟雲計算的長邏輯在哪呢？或者擁有好的賽道嗎？
其實雲計算跟其他科技股不一樣的地方，就是擁有消費股的屬性，也就是以上的三個總結，一一道來；
穩定的增量市場？消費股是以中國人口為基數的，因為是C端市場，但是人口增量其實已經沒有了，白酒的消費人羣不能憑感覺説減少，但是年輕人喝白酒肯定是少於老一輩的，至於醬油有人統計醬油市場總量後，你會有種錯覺就是消費市場上是不是隻有海天一個品牌？不過眼科牙科增量確實在，眼睛和牙齒增量很大，特別是生活水平起來後，至於乳業？看下組數據
2009年到2019年中國進口奶粉的量從31萬噸到136萬噸，國產奶粉的量從112萬噸降到105萬噸；
這也是我上次直播説的內循環的消費其實是國產替代，這麼看乳業的增量市場巨大；
但消費股的另兩個屬性卻是永遠存在的，就是漲價和粘性，在可預見的通脹和全世界貨幣超發，消費股這兩屬性是牛逼大發的一直存在；
雲計算分三層，iaas，paas和saas，今天只説工業軟件和saas，前兩個大概率是阿里騰訊或者金山三分天下了，只能去投資他們的產業鏈了，所以不要再問雲計算就是投資阿里騰訊這樣的問題了；
2019年國內市場規模約2000億元，未來幾年增速維持約16%，達全球市場增速的三倍以上。國內工業軟件滲透率較低，CAM、MES、CRM等僅為20%左右，PLM等產品滲透率不足20%；
還有巨大的增量空間，我們這需求量相當於美國二十年前吧，看看北美工業軟件etf的漲幅；
寶信軟件上上週因為國產軟件政策利好消息漲停，疊加之前的最高層指引經濟內循環，其中最重要的是科技的芯片半導體和國產軟件的替代，相比芯片硬核科技，應用科技是我們的強項，可見軟件企業迎來了政策支持的税收利好和國產替代的增量市場利好，到底有多少規模？
1.黃奇帆公開演講表述的數字經濟將誕生十萬億級以上的產業規模，耳熟能詳的大數據物聯網數字化雲計算人工智能工業互聯網，都可以統稱為新基金的數字經濟，而云計算又是最關鍵的一環；
2.美股雲計算etf漲幅同樣驚人，大家可以去搜我之前寫的文章，我羅列了很多雲計算個股，總市值超過了4萬億美元，還不算很多在排隊IPO的，總計過30萬億人民幣市值，而我們A股龍頭用友不過1500億，所有加起來能有個5000億市值吧，跟中美經濟體量還有發展潛能比起來，可見投資這一領域回報也會是巨大的；
以上説的是可預見的增量市場，雲計算還有可預見的漲價預期，以前軟件銷售基本是一錘子買賣，還有心裏價格的博弈，賣高了怕買家找同業競爭，甚至技術人員出去單幹，所以説並不是好生意，而云化後呢？
經過追蹤，軟件雲化，即通過SaaS服務，年訂閲費用逐年提高，甚至跟以前買斷軟件的價格趨近，這可是源源不斷的現金流啊，相當於消費股的2C邏輯了，就像以前水電廠幫企業做水電設備，賣家不再擔心買家偷點偷水給別的企業，以致市場減少，就是所謂的軟件盜版，買家也能接受按需收費，只要有個終端，就是水錶電錶，水龍頭開關即可，就是saas終端的手機上的app即可，極大了提升了智能化；
雲計算是完全可以幫助企業開源節流的，特別是中國粗放式經濟發展，在規模到達不能再增加的時候，內部優化，產生的經濟效益非常可觀，這也就是雲計算的商業邏輯，而這個創新技術革命又在改變着生意模式，或者投資的好賽道好邏輯；
漲價或者變相漲價，已經是成熟雲計算市場必備，寶信中報很優秀，毛利淨利都在提升，廣聯達終端費用也在提升，因為2B的商業模式一旦轉為2C的服務模式後，客户的價格敏感度下降，就比如100萬買軟件，肯定更能接受10萬的年訂閲服務；
再説客户粘性，消費股是有很強的品牌忠誠度的，這也給了很匹配的高估值，科技股變化太大，大部分都是2B的業務模式，存在不確定性，而軟件雲化後，雲計算又變成了最強客户粘性的科技股，中國太多盜版，就像以前的偷水偷電，現在徹底沒有了，而且數據和信息雲端後，客户的服務才有意義，這就是投資雲計算的核心邏輯；
半年報廣聯達88%的續費率，已經超過了美股雲計算的平均指標，而成熟市場非常重視這個指標，另一個估值指標是市銷率，美股平均在20-25倍，A股廣聯達大概20倍，寶信軟件剛剛過10倍，所以説科技垃圾的根本不懂估值法，這麼看，A股居然還有科技股比美股低估，居然還低估這麼多的，令人咋舌；
而在雲化過程中，很多預收款在新會計準則下是不能列入當期收益的，所以拿pe去估值也是蠢的，而且幾大雲計算龍頭研發費用率40%，全部費用化，真正收穫在兩三年，那時候等着你們後知後覺的人改變觀念吧；
所以以上可以説雲計算擁有消費股的三大屬性，增量市場+雲化後漲價預期+用户粘性，而且相比美股市場，估值依然合理偏低，特別是比起A股醫藥消費科技的估值，簡直了；
投資雲計算不需要懂什麼行業技術，會思考有邏輯，懂雲計算的估值方法，並能在財報裏得到強驗證，這就是好的投資邏輯；
$廣聯達(SZ002410)$ $寶信軟件(SH600845)$ $十年雲計算(ZH2226106)$
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