全球央行年會來臨 美聯儲主席鮑威爾講話備受關注

外匯天眼APP訊 : 投資人下週可望從美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)主席鮑威爾的講話得到一些線索，一窺美聯儲帶動經濟走出疫情步入長期復甦的力度。

今年的全球央行年會將由堪薩斯聯儲主辦，以線上方式舉行。在週四開幕當天，鮑威爾將發表講話，討論美聯儲的貨幣政策框架評估。

自2007-2009年金融危機以來，歷任美聯儲主席都利用全球央行年會的主旨演講來暗示貨幣政策或經濟前景的重要轉折；受到疫情影響，今年的年會為近40年來首次不在懷俄明州傑克森霍爾(Jackson Hole)舉辦。

今年的市場情況發生了最富戲劇性的變化。在美聯儲購買資產的刺激下，股市已經完全扳回疫情引發的跌幅，目前處於紀錄高點附近，同時債券收益率仍接近紀錄低點。

“股市走勢表明，在經濟仍存在很多潛在弱點的情況下，資產價格已經膨脹。我認為，美聯儲不太可能將此視為政策成功的信號，因此會決定不再採取進一步行動，”Nuveen的首席固定收入策略師Tony Rodriguez説。

一個主要問題是--尤其是在美聯儲9月份政策會議之前--美聯儲是否會將通脹目標改為平均通脹目標，後者將使通脹率在加息前高於之前預估的水平。

“我們完全預計，他們將走上平均通脹目標之路，”貝萊德(Blackrock)的美國基本固定收益負責人Bob Miller説。

**‘有理由擔憂’**

鑑於全球央行已推出約9萬億(兆)美元刺激措施，投資者一直在加大對通脹的押注。黃金是一種受歡迎的對沖通貨膨脹和美元貶值的工具。今年迄今為止，黃金價格已上漲28%，接近歷史高點，而美元則跌至兩年低點附近。

本月稍早，指標10年期美國公債收益率跌至紀錄低點0.504%附近，在美國財政部一波密集的債券供應之後，回升到0.638%。

經過對預期通脹率的調整之後，美債的實質收益率本月跌至紀錄低點負1.11%。

Miller説，改為採用平均通脹率指標將“具有重大意義”，因為這將幫助美聯儲避免歐洲和日本央行所採用的負利率政策。

在全球經濟努力擺脱新冠疫情衝擊之際，美聯儲試圖在未來幾年刺激通脹，以避免陷入螺旋式通縮。

Columbia Threadneedle的全球固定收益副主管Gene Tannuzzo表示，“美聯儲正確地關切目前為止並不穩定的經濟復甦以及我們仍需消化過去五個月的失業的程度。”

平均通脹率目標將允許通脹率在一段時期內上升，以便彌補其低於美聯儲目標的那些時期。和大多數央行一樣，美聯儲將通脹目標定在2%，但在過去10年的大部分時間裏都未能達到這一目標。鑑於利率接近歷史最低水平，美聯儲刺激經濟的手段已經不多。

週三公佈的美聯儲7月會議記錄顯示，將借貸成本維持在低位的一個工具--收益率曲線控制--可能暫時不在討論之列，但一些人認為，美聯儲可能會將部分購債轉向較長期債券。

Rodriguez表示，投資者還可能會尋找有關線索，看看如果刺激計劃在國會未獲通過，美聯儲是否在探索其他方式來支撐經濟。

“如果沒有刺激計劃，也沒有額外的失業救助措施，那麼美聯儲肯定會覺得他們需要做的更多，”Rodriguez説。