單日成交額超過1.73萬億！A股技術性牛市可以走多遠？

今年7月份的A股市場，表現非常亮眼。步入7月份以來，僅有短短數個交易日的時間，A股市場累計漲幅已經超過10%。其中，截至目前，上證指數累計最大漲幅超過13%，深證成指累計最大漲幅略有遜色，但仍然達到10%左右的漲幅。

市場常有“五窮六絕七翻身”的説法，但對今年來説，五六月份的A股市場並未展現出悲觀的一面，到了今年七月份，市場卻實現了“七翻身”的走勢。以上證指數為例，從今年最低點2646.80點上漲以來，市場累計漲幅已經超過了20%，最高漲幅接近30%，已經可以稱得上技術性牛市。

一般而言，一般技術性牛市的判定標準，是某隻股票價格已經從目前的最低點向上漲到20%左右，即具備了技術性牛市的特徵。如今看來，無論是上證指數，還是深證成指、創業板等主要市場指數，已經具備了技術性牛市的特徵。

值得一提的是，在A股市場創出反彈新高的同時，股市日均成交量能也迭創新高。其中，在今年7月6日，滬深兩市合計成交量能達到1.56萬億。在7月7日上午開盤前一小時的時間內，滬深市場的一小時成交量就達到了8000億元以上，7月7日全天成交量更是超過了1.73萬億，實現了近年來的天量水平。

在高度活躍的市場環境下，實際上更有利於提升整個市場的投資吸引力以及投資信心。與此同時，在科創板以及創業板試點註冊制的背景下，持續活躍的市場環境則更有利於註冊制改革的順利推進，為IPO提速創造出有利的市場環境。

面對龐大的市場資金，投資者難免會產生這樣的疑問，即這些資金都從哪裏跑來？實際上，對A股市場來説，本身並不缺乏資金，缺乏的還是投資的信心以及持續性的賺錢效應。回顧前一輪槓桿牛市行情，當市場賺錢效應得到確立之際，資金卻從四面八方蜂擁而至，在強大的資金推動效應下，也促使當年的槓桿牛市行情發揮到極致。

此外，在銀行理財剛性兑付逐漸打破的背景下，結合債券基金以及貨幣基金等主要投資渠道的整體收益率持續下行因素，卻從一定程度上促使資金加快跑向了股票市場。歸根到底，還是離不開市場資金的逐利性。與此同時，隨着新三板精選層現金申購模式的開啓，批量新三板企業的打新，卻凍結了龐大的資金，當這批資金陸續解凍之後，卻存在不少資金迴流至股票市場，成為了近期A股市場的增量資金補充。

這一輪股市上漲行情，主要由大金融板塊積極推動，以鋼鐵、煤炭、有色金屬為代表的傳統週期行業，也隨之活躍，帶動了市場投資信心的快速恢復。不過，縱觀這些行業，基本上具備了低估值的特徵。以銀行、保險板塊為例，即使近期出現了明顯的上漲走勢，但整體估值水平並不高，對這一輪上漲行情，更適合定義為傳統週期行業的估值修復行情。

步入今年下半年，隨着防控工作的逐漸成熟，對經濟的衝擊影響也逐漸降低，對今年下半年的經濟復甦帶來了積極的影響。股票市場作為經濟的晴雨表，也是率先作出反應，作為與經濟週期息息相關的週期行業，相應的股票價格出現明顯走強的走勢，也是預期之內的事情。

當A股市場確立了技術性牛市之後，市場不會在短時間內輕易結束行情。考慮到3400點以及3500點上方的沉重拋售壓力，市場很難立即衝破上方重壓區域。但是，只要市場保持高度活躍的交易狀態，政策監管態度稍顯寬鬆，那麼後市繼續衝高的概率還是很高的。

對A股市場來説，雖然中長期的走勢值得看好，估值修復的行情仍將延續，但指數過快上漲並不利於行情的持續發展。在市場持續加速上漲的背後，投資者仍需要保持適度的理性，避免加槓桿的高風險投資行為。