這兩天，復星系入主 金徽酒吸引了諸多目光，人皆曰“復星再下一城”，“ 金徽酒二次起飛”，看好的聲音不絕於耳。
在股民看來，大佬入局，起碼5個一字板起步！但昨天的走勢卻打了所有人的臉，今天雖然勉強漲停，但封單卻不到2萬手。從3月底至今， 金徽酒並未明顯跑贏白酒板塊平均漲幅，與“大佬”的身份格格不入。
資本市場在擔憂什麼？首先是 金徽酒的內外困局；其次，復星系雖然佈局眾多，但之前與上市公司跨界整合過程中，並未給外界帶來業績與市值提升的印象。更有 海南礦業在復星系入主後，一度出現了連續4年扣非淨利潤虧損的尷尬局面。
這一次，郭廣昌能讓市場信任嗎？
復星系：一言難盡的操盤術
説起郭廣昌，名頭不可謂不響，其以保險、醫藥業務為基本盤，在資本市場縱橫捭闔，素有“東方巴菲特”之稱。如今大佬入局， 金徽酒股價還不起飛？
不過， 金徽酒這兩天的走勢卻頗為耐人尋味。昨天全天高開低走，最終收漲4.68%。今天雖然漲停，但封單不到2萬手，龍虎榜上也不見蹤影，下週漲勢或難持續。 從這兩天走勢來看，資本市場抱有希望，但同時也有一定懷疑。
“復星系”的操盤能力如何？從其之前的“戰績”或可一探究竟。
説起復星系的操盤術， 海南礦業必須站C位。從富得流油到連年虧損， 海南礦業真是“一肚子委屈”。其前身為海南鋼鐵，所屬的石碌鐵礦號稱“亞洲第一富鐵礦”。2007年，海南鋼鐵宣佈重組，郭廣昌和復星系藉機入主，成為公司實控人。
入主後不久，郭廣昌就開始推動 海南礦業上市，最終在2014年得償所願。 但詭異的是，2009年到2013年，公司每年都會進行“榨乾式”分紅，幾乎沒有留存發展的資金。這些錢，很大部分落入了大股東復星系的口袋。
郭廣昌入主之初， 海南礦業的效益依舊很好，2011年淨利潤達12.35億，可謂賺錢賺到手抽筋。但上市後，公司業績猝然變臉，2015年-2018年，扣非淨利潤連虧4年，令人咋舌。
與業績一去不返的還有公司的股價，自上市以來， 海南礦業僅在2015年有所表現，市值一度高達560億，如今只剩百億出頭。2015年股災後，其股價幾乎沒什麼表現，這無疑傷透了股民的心。
海南礦業月線
這次，收購 金徽酒的主體是 豫園股份。那麼，郭廣昌操盤 豫園股份，其成績又如何？
豫園股份的前身是豫園商場，1992年登陸A股，是資本市場的老前輩。2001年，復星入股成為其第一大股東。目前，公司業務涵蓋餐飲、食品、百貨、醫藥、珠寶等，上海及長三角地區是公司的大本營。
復星系入主前幾年， 豫園股份表現平平，淨利潤始終維持在億元水平，直到2018年完成重組後方才迎來明顯增長。 不過，業績雖有增長，股價卻不買賬。2019年以來，公司股價一直在低位徘徊。
除此之外，復星系還入主了上海鋼聯和南鋼股份，但這兩家公司與 海南礦業的處境也差不多。不僅業績表現一般，股價更是令人心碎。郭廣昌雖貴為上海灘一方大佬，但卻沒啥拿得出手的“戰績”。
此次， 豫園股份入主 金徽酒，業內人士表示，豫園旗下的餐飲品牌遍佈全國，將有效擴充 金徽酒的消費場景。但對郭廣昌來説，這條路註定很坎坷。
金徽酒：名不副實的“西北王”
白酒分兩種：茅台和其它。但就算在“其它”陣營中， 金徽酒也排不上名次。
2019年，18家白酒上市公司共實現淨利潤824.47億，其中，茅台獨佔半壁江山，茅五洋合計佔了淨利潤的80%，二三線酒企只有喝湯的份。而在二三線中， 金徽酒也是陪跑的角色。
2019年， 金徽酒實現營收16.34億，同比增長11.76%，實現淨利潤2.71億，同比增長4.64%。營收、淨利潤雙雙增長，看起來還不錯？ 但與此同時，公司低、中、高檔酒的毛利率均呈現下滑趨勢，低檔酒毛利率下滑最為明顯，同比減少17.98%。
市佔率方面，2016年上市時， 金徽酒曾揚言要做“西北王”——“甘肅市場佔比達到40%-50%，剩餘西北五省佔比10%。”但如今，其在甘肅市場的市佔率僅有20%多，剩餘西北五省的市佔率不足1%，與當初的目標相距甚遠。
在白酒行業，酒企根據營收不同劃分出一線酒企、區域強勢酒企以及區域中小酒企，而這道分界嶺分別為100億元以及30-50億元。從2019年營收來看， 金徽酒依舊屬於區域中小型酒企。
1960年， 金徽酒與茅台、五糧液同時被註冊為全國首批白酒品牌，三者算是“老同學”，如今， 金徽酒已被茅、五遠遠拋下。郭廣昌入主後，能帶領 金徽酒煥發第二春嗎？
從復星系和郭廣昌的歷史來看，既有 海南礦業的“吃相太難看”，也有 豫園股份大刀闊斧的改革。對於 金徽酒的股民來説，希望看到的無疑是後者；但現在，白酒江湖大局已定， 金徽酒還有機會嗎？
郭廣昌入主，究竟是多年的“白酒夢”，還是一場“白日夢”？或許數年後，大佬也會仰天長嘆：“臣妾做不到啊……”