北上資金淨流出,A股踩剎車,未來仍可期
前期A股漲得太快太多了,所以北上資金快進快出,但股市的活躍氛圍不會就此停止
7月以來,牛市情緒逐漸強烈,但近日的調整給市場增加了一份冷靜。
7月15日,三大股指齊下跌。上證指數下跌1.56%,跌破3400點,創業板指下跌1.60%,年初至今,創業板指已經上漲超過50%。從行業上看,前期大漲的科技相關板塊迎來調整。兩市成交額連續8個交易日突破1.5萬億元。
“現在不是牛市的起點,而是已經走過一年半了,前期A股漲得太快太多了,所以北上資金快進快出,股市的活躍氛圍不會就此停止。”東吳證券首席經濟學家陳李對《財經》記者表示。
券商也在近期提示了市場調整風險。中信證券策略團隊認為,7月中下旬多重擾動因素再現,需密切把握市場節奏,預計短期補漲接近尾聲,市場將重回結構分化的均衡狀態。安信證券表示,短期從積極轉向中性。
市場不斷升温,在證監會打擊場外配資之後,銀保監會7月14日晚間發聲,嚴禁資金違規流入股市,違規投向房地產領域、“兩高一剩”等限制性領域。
陳李表示:“現在的監管層是非常理性和客觀的。監管層就是去做好市場的基礎設施外圍環境,做好財務監督,嚴懲財務造假,推進註冊制,加快退市,打擊場外槓桿。不需要也不應該判斷市場是牛市還是熊市。”
市場理性的聲音也在逐漸增多。一位券商營業部人士對《財經》記者表示:“近期開户人羣大幅增加,既包括中老年人,也不乏年輕人。經過上一週的上漲,今天跌了不少。作為新開户的股民不建議冒進,不要像15年一樣大家擠破了頭搶着開户,很多人到現在還套在股市裏面。”
三大股指齊跌,滬指跌破3400點
“虧了3%,基本上是今年最大的單日虧損了。”一位普通投資者談到今天的行情時表示,上半年他的收益已經相當可觀。
昨日V型震盪調整之後,今天A股再次剎車。截至7月15日收盤,上證指數下跌1.56%,跌破3400點,深證成指下跌1.87%,創業板指下跌1.60%,中小板指下跌2.38%。從行業上看,僅休閒服務、食品飲料、醫藥生物、家用電器四個行業上漲,科技相關的電子、通信、國防軍工跌幅均超過4%。
市場震盪,成交依舊火熱。7月15日,滬深兩市成交額為1.57萬億元,連續八個交易日突破1.5萬億元。備受市場關注的北上資金仍為淨流出狀態,本週二北上淨流出達到173.8億元,創下北向資金單日淨賣出新高。
開源證券策略首席分析師牟一凌認為,在近期北上資金的異動中,交易型資金(多託管於外資投行)是增量資金的主力。交易型資金包括對沖基金、量化基金甚至遊資風格的短線交易型資金。交易型資金使滬深股通的交易活躍度始終維持在較高水平,但同時也導致市場波動加大,流入流出變化加劇。
“根據北上重倉股託管機構的統計,7月以來北上資金結構中,假外資佔比出現了明顯提升。由此可以推斷,近期主導外資大進大出的主力更多是交易性資金,且不排除部分內資借道北上。”國盛證券首席策略分析師張啓堯在研報中指出。
陳李則表示:“因為A股也不便宜了,所以北上資金會快進快出。”
對於近期市場調整的原因,陳李認為主要有三點,一是市場漲得太多太快了,從公募基金的表現來看,2019年公募貢獻了50%的收益,上半年又貢獻了20%的收益率,一年半時間的投資回報,可能僅次於2006-2007年和2014-2015年了。這也説明市場上很大一批股票都已經漲了很多。從估值來看,滬深300是40倍市盈率,創業板已經到了70倍。
其次是央行的貨幣政策相對比較曖昧,仍然會是一個相對寬鬆的氛圍,但更強調實時調整,央行的態度在債券市場上已經有所反應。
最後,往後來看,市場活躍的氛圍還沒有結束,三季度每個月各項宏觀經濟指標都會好轉,包括進出口、投資、消費、 GDP、工業增加值等,目前經濟仍然在一個復甦的過程當中。所以這個情況下,市場還是會繼續活躍。
陳李也特別強調,牛市並不是剛剛開始,而是已經存在一年半了,如果説調整一個月算牛市停歇,目前一兩天的調整還談不上牛市暫停。
慢牛怎麼走?
大漲之後市場迎來調整,科技股大跌,券商熄火,調整之後的市場又會朝着什麼方向走,這也成為冷靜下來的投資者們都會思考的問題。
陳李對《財經》記者表示,下半年主要關注點有兩個,一是出口,二是基建投資。
“在出口方面,我們比較看好對歐洲和美國的出口,尤其對美國,第三季度美國經濟處在一個復甦的軌道,需求還是比較強勁的,這直接刺激了包括消費電子在內的整個科技行業的業績好於預期。在基建投資方面,地方政府基建投資在8月和9月會有明顯的加快,一方面是因為中央的資金到位,另外一方面之前的投資工期被洪水和梅雨干擾了,大家可能在八月九月趕工。”陳李分析道。
和聚投資總經理李澤剛近日發表了對下半年的整體展望,總體上看,一季度開局大漲,呈現着大科技領域的拓展,進入二季度之後呈現出分化格局。“對於全年A股市場的格局,我們認為分為兩個部分,上半場避險情緒為背景,以成長股為主線。而7月份應該説是下半場的啓動,目前正在以藍籌低估值週期股的修復和迴歸為主線,在流動性的驅動之下,這波行情來勢迅猛,我們判斷這應該是整個下半年市場較為繁榮局面的開啓”。
李澤剛表示,一方面,科技仍是貫穿全年行情的基本主線,目前看應該處在承上啓下的階段,繼續重點看好國內基礎軟硬件的國產化,也就是信創工程。另外一方面,藍籌股存在一些估值修復的機會,以漂亮50為代表的藍籌股在今年下半年將是一輪全面的恢復性上漲的局面。
清和泉副總經理、投資總監吳俊峯近日也在策略會上表示,下半年無論從貨幣環境、基本面修復還是監管所引導的風險偏好來看都是正面的,市場整體環境非常友好。而需要關注的風險,更多是來自外部,一個是疫情的再次暴發,另一個是中美摩擦。
對於市場風格的切換,吳俊峯認為,不會轉換隻會收斂,傳統類行業下半年受益於基本面回升可能會有所表現,但基於中國經濟轉型的趨勢仍然看不到風格的逆轉,依然看好成長及龍頭企業。