8月14日，大金融板塊午後發力，拉動大盤強勢上漲。保險股尾盤異軍突起，中國人壽直封漲停。市場人士表示，四季度保險股向上空間更大、確定性更強。看好當前位置上大金融板塊配置機會。
多因素驅動
截至8月14日收盤，中國人壽漲停，新華保險漲逾6%，中國太保、中國人保、中國平安紛紛跟漲。部分券商股、銀行股也表現不俗。
“金融板塊內部有時會有一定的輪動效應，券商板塊近日走勢良好，對保險板塊有一定的帶動作用。”川財證券首席經濟學家陳靂表示，近日特斯拉成立保險經紀公司，令保險板塊受到市場關注。
陳靂指出，今年下半年以來，險資參與打新動用的資金額已經達到2.24萬億元。在相關政策推動下，險資將繼續積極參與科創板、創業板打新。險資作為優質機構投資者，今年以來加大了對權益資產的配置，有望獲得投資收益的業績增量。
東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋對記者表示，雖然大金融板塊內業績可能有差異，保險、券商相對亮眼，銀行相對偏弱；但是跟其他行業相比，大金融板塊有一定的業績優勢，在市場對業績關注度較高的階段中，有明確業績增長的公司，其股價短期會受到催化。這是板塊產生異動的最重要原因。“並且，這些板塊估值處於相對較低位置，尤其是保險和銀行板塊，疊加中報業績出爐，未來存在一定階段性機會。”
保險業回暖
近日，五大上市險企最新保費數據悉數出爐，負債端改善趨勢得以驗證。2020年前7個月，中國人壽、中國人保、中國太保、中國平安和新華保險合計原保費收入約為1.67萬億元，同比增長6.58%。
具體來看，上述五大險企今年前7個月保費收入分別為4551億元、3709.42億元、2374.54億元、5036.91億元和1072.51億元，對應同比增速分別為12.34%、4.24%、4.04%、0.85%和30.07%。中國人壽和新華保險均實現兩位數增長。
劉嘉瑋稱，保險股方面，市場上目前最關注的是投資端。險企投資主戰線雖然在固定收益資產，但彈性來源主要在權益投資。近期中國人壽、新華保險股價頻頻異動，受益於市場反彈帶來的權益投資收益增長。此外，這兩家公司負債端保費增長情況也相對較好，給予各自股價較強支撐。
多位分析人士認為，行業景氣度處於復甦通道中，後續負債端改善有望持續，同時隨着險資權益投資比例優化，10年期國債收益率企穩回升，險企投資端也存在較大改善機會。
興業證券分析師王塵表示，保險股目前估值處於相對低位，投資端超預期仍是估值修復的重要催化劑。
配置機會浮現
“四季度保險股向上的空間及確定性會更強。”劉嘉瑋表示，屆時市場關注點或轉移到負債端，“開門紅”表現可能超預期。疊加新冠肺炎疫情趨緩，全球經濟復甦背景下利率變動趨勢向上，保險股投資機會更具確定性。
“需要注意的是，估值窪地效應或在四季度凸顯。每年四季度，銀行股、保險股常會出現普漲行情。市場心理可能會偏向‘落袋為安’，持倉重點也可能從成長股轉向價值股。”他表示。
富恩德資產投資總監程冬告訴記者，“我們非常看好當前位置上大金融板塊的配置機會。”他分析，在國債收益率企穩回升背景下，保險公司資產端利率持續回升，負債端新一輪景氣度上升期有望開啓，板塊基本面改善的確定性更強。對證券板塊而言，券商除了受益於交易量放大帶來的經紀、兩融業績提升，還將享受到註冊制等一系列改革紅利，盈利水平將明顯提升。
“由於機構低配、估值水平低以及業績確定性強，地產、銀行等板塊在四季度往往能實現超額收益。”他補充道。