本週滬指累計上漲0.61%，下週A股將如何運行？我們彙總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。
我們從年初以來便反覆強調，本輪科創板、創業板引領下的資本市場擴容，並非僅是籌碼端的擴容，而是伴隨着增量資金、特別是機構資金巨幅入場的籌碼端和資金端雙向擴容。因此，機構牛、結構牛將繼續。
近期的調整更多是大漲後的震盪消化。不論是外部風險，還是內部宏觀流動性邊際收緊，或者漲跌幅限制放寬，都不構成系統性風險。繼續看好創業板3000點。三季度科技將是市場最強主線，聚焦科創板+國產替代，關注新能源汽車、光伏、半導體、消費電子、遊戲、黃金。
核心結論：①流動性轉向了？宏觀流動性寬鬆力度小了、方向未變，微觀流動性依舊充裕。②基本面跟不上？庫存週期和政策發力推動盈利回升，預計下半年兩位數增長。③估值已經高了？部分行業高估，A股整體的絕對估值、相對估值處歷史中等水平。④資金面+基本面驅動的牛市3浪上漲繼續，階段性配置均衡，重視券商。
我們再次強調A股市場已經進入增量資金驅動的模式，而非存量博弈的市場，要淡化風格切換的思維，強化基本面趨勢和彈性邏輯。預計下一輪市場的上漲在行業層面是全局性的，在行業內的分化會加劇。
我們維持8月以來三條主線的推薦，一是受益於弱美元、商品/能源漲價和全球經濟修復的週期板塊；二是受益於經濟復甦和消費回暖的可選消費品種；三是絕對估值足夠低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊。
本週市場在分化中分歧不斷放大，我們認為，3100-3400震盪望延續，短期挑戰上沿遇阻後，中期將圍繞震盪中樞蓄勢。
低風險特徵股票仍是資金流入主線，順週期板塊行情望延續；消費板塊仍將穩健；醫藥短期承壓，長期仍是確定性最高的賽道；科技將在10月迎來佈局良機。關注銀行、保險、建築、建材、機械、食品、電新。
在全球宏觀因子出現顯著變化之前，A股的消費核心資產仍然是合意的底倉品種，估值具備持續維持高位的條件。對於A股的科技股而言，在當前的高估值背景下，未來股價可能會面臨分化，後續景氣度能夠快速提升的板塊將繼續對高估值保持容忍度。
尋找仍然處於成長期的科技企業，我們建議以滲透率大概率底部提升為線索，關注兩個維度：第一維度，全球範圍內銷量提升帶動滲透率提升的新能源汽車和無線耳機；第二維度，國內大循環為主背景下國產化率提升的軍工上游(原材料、零部件)、信創(芯片、操作系統、辦公軟件)、半導體設備等生產線設備。
整體判斷，市場仍處於積極可作為的階段，後續也仍將繼續維持精彩紛呈的結構性行情，重點關注直接受益經濟確定性復甦且屢超預期的順週期品種以及產業發展大趨勢長期上行的成長科技。
8月關注四類機會：一是繼續拉動經濟上行的動力項，如基建、工程機械、建材等；二是受益經濟不斷復甦的消費品回補，如汽車、家電等；三是此前受創嚴重的部分消費類行業重新恢復運營，如電影、服務類消費等；四是產業上行趨勢明確的成長科技領域，如5G、通信、電子等。綜合來看，8月首選非銀、建材、電子行業。
當前A股仍處於“盈利弱修復+流動性維持寬鬆”的權益友好環境，建議配置疫情受損鏈條業績修復彈性較大順週期中的阿爾法以及牛市貝塔主線泛化自主可控中估值相對合理的龍頭：1、投資內循環(化工、建材、有色)；2、金融內循環(非銀金融)；3、製造內循環(軍工、新能源車)，主題投資關注國企改革(上海、深圳國資區域試驗)。
市場由前期單邊快速上漲，進入橫盤整理階段，前期表現較好的“成長唱戲”會歇一歇，“藍籌”搭台進入表現時間。國內+全球經濟進入復甦期，或有波折，但不改整體由“通縮”轉向“復甦”趨勢，結合中報選擇在大風大浪下，依然能夠持續穩定增長的各行業核心資產。
週期製造，把握補庫存，經濟復甦主線，如有色、化工、機械、建材等；科技成長把握局部性機會，如光伏、軍工等；中長期看，大創新的科技創新機會仍是主線。
（文章來源：東方財富研究中心）