“老大哥”萬科24億馳援泰禾，黃其森保住大股東位置，公司債務仍留數百億
紅星新聞
債務纏身的泰禾在引進戰投陷入僵局之際，終於迎來了“老大哥”萬科出手相助。
泰禾集團7月31日早間公告，與萬科下屬公司簽訂股權轉讓框架協議，擬轉讓19.9%股份，轉讓價格為每股4.9元，總價約24.3億元。交易達成後，萬科方面將持有泰禾集團19.9%的股份，成為第二大股東。
萬科此番出手的確頗有“大哥風範”。
7月31日萬科向紅星新聞表示：“這是萬科向行業夥伴伸出積極援手的投資行為，我們希望協助泰禾走出困境，逐步恢復其正常經營秩序。”
萬科“有條件”馳援泰禾
根據泰禾集團公告，公司實際控制人黃其森、控股股東泰禾投資，與海南萬益管理服務有限公司簽訂股權轉讓框架協議。在滿足交易前提下，泰禾投資擬向海南萬益轉讓19.9%股份，轉讓價格為每股4.9元，對應總對價約為24.3億元。
海南萬益成立於2020年5月29日，才短短兩個月時間，是萬科的全資子公司。而這筆價款將以現金方式進行支付，眼下泰禾集團最渴求的也正是現金。而對於財務穩健、信用評級全行業最高的萬科來説，一直擁有充足的現金流，截至一季報末萬科手中持有現金1732億元。
泰禾集團公告截圖
泰禾集團表示，此次股份轉讓框架協議的簽署，不會導致控股權發生變更。將有助於優化公司股權結構，有助於幫助公司不斷完善公司治理，同時還有助於推動公司目前進行的債務重組工作，盤活存量資產，維持正常經營，從而幫助實現公司長遠價值，維護公司及股東利益。
紅星新聞注意到，“老大哥”萬科出手拯救泰禾集團，也設置了十分嚴格的條件。
一是泰禾制定債務重組方案並與債權人達成一致，債務重組方案能支持泰禾恢復正常生產，能支持泰禾可持續經營，並且該債務重組方案能得到萬科和泰禾的一致認可；
二是萬科對泰禾完成法律、財務、業務等盡職調查，且已就盡職調查中所發現的問題的解決方案及擬議交易的方案達成了一致，不存在影響擬議交易的重大問題，同時泰禾的資產、債務及業務等不存在影響公司持續經營的重大問題或重大不利變化。
此外，還包括泰禾已根據萬科要求，就盡職調查中所發現問題的解決出具相應陳述、保證、承諾。如萬科發現還存在其他未披露的重大問題，泰禾方面需承擔不實陳述責任的連帶保證和承諾。
多次引進戰投陷入僵局
自曝出嚴重資金危機以來，泰禾引進戰投的計劃已經持續很久，也成為2020年房地產業界最熱鬧、也最揪心的話題。
作為“閩系”房企狂飆突進的典型，泰禾集團這些年依靠大量舉債、高價拿地、快速衝規模的方式，迅速衝到了行業前列，並於2017年成功躋身千億陣營。然而高負債、高槓杆也如影相隨，並隨着房地產行業調控陷入了流動性危機。
泰禾以新中式別墅聞名，圖據官網
泰禾2019開始大量拋售資產、收縮拿地，但今年的疫情仍然成為壓倒泰禾的“最後一根稻草”。據泰禾最新披露的半年度業績預告顯示，今年上半年公司淨利潤預計虧損14.6億元-18.6億元。
泰禾集團表示，業績虧損的主要有三個原因：一是上半年受新冠肺炎疫情及項目結算排期的影響，無集中交付的地產項目；二是上半年投資收益較2019年同期大幅減少；三是上半年公司對已到期尚未還款的借款計提預計負債約7.25億元，較2019年同期增加營業外支出約6.8億元。
7月7日晚間，泰禾集團在回覆深交所問詢函時披露，公司已到期尚未還款金額270.65億元，2020年內到期債務為555.11億元，涉及20餘家銀行、信託、基金、資管公司等機構。
而泰禾創始人黃其森今年以來多方尋求引入戰投，但屢屢陷入僵局。包括中國金茂、廈門建發、廈門國貿、中國鐵建、保利、融創等都曾傳出可能入股泰禾，“緋聞”的戰投方一換再換，可惜最後都不了了之。
泰禾創始人黃其森，圖據官網
泰禾龐大的債務或是戰略投資者望而卻步的原因。此外，黃其森並不願意放棄泰禾大股東的位置。直到7月中旬，有消息稱萬科可能會入股泰禾，如今隨着一紙公告終於坐實了這個傳言。
網友戲稱，還是“老大哥”更靠譜，危難之際，萬科選擇了出手相助。
泰禾仍有貨值4000億
泰禾面臨的所有問題，歸根結底都是錢的問題。
而此次萬科拿出24億真金白銀，也為泰禾創造了一個紓困的機會。公告顯示，標的股份轉讓完成之後，萬科方面還將協助泰禾集團完善公司治理，盤活存量資產，支持泰禾集團正常經營。
但萬科同時表示，泰禾方系獨立經營主體，應以其全部資產對各自的債務承擔責任，並完成其債務重組事項。萬科不對泰禾方的經營及債務等承擔任何責任，亦無責任為泰禾方提供任何增信措施或財務資助。
萬科的方案或許已是泰禾所能接受的最好方案，資金焦渴的泰禾不僅能獲得一筆現金援助，其創始人黃其森也得以成功保住大股東位置。
當然，以“院子系”聞名的泰禾集團堅持高端、精品戰略，其優質資產對以剛需快消模式為主的萬科也有很強的吸引力。
同時，相對充足的土地儲備，也是泰禾吸引各方戰投的關鍵。截至2019年底，公司土地儲備面積為1303.98萬平方米，總建築面積3270.14萬平方米，貨值約4000億元。而且這些土儲主要集中在京津冀、長三角、珠三角、福建和華中區域，特別是核心城市項目，在一二線整體復甦的背景下，泰禾集團手中的“底牌”仍然分量十足。
知名地產分析師嚴躍進向紅星新聞表示，此次收購對於泰禾和萬科都有積極的作用。對於泰禾來説，以股東萬科作為背書，企業資信等級有望提升，這對於後續加快債務問題的處置有積極作用；同時後續和萬科的合作等力度也會強化。對於萬科來説，此類合作也説明其對於優質地產股的持有是看好的，尤其是泰禾當前的境況下，此類持股成本可控，值得肯定。
不過，在泰禾龐大的債務規模面前，萬科馳援的24.4億元仍是杯水車薪，似乎象徵意義大於實際意義。目前的泰禾集團仍難言輕鬆，能否徹底化解債務危機仍有待繼續觀察。