小刀馬
隨着近期全球資本市場的火爆，無論是港交所還是國內資本市場，都表現出非常昂揚的上漲態勢。近期中概股的迴歸，以及國內的一些“大鱷”級企業的上市也攪動了市場的一池春水，都表現出極高的上漲慾望，尤其是市場對於優質資產的嚮往也助推了股價的不斷上揚。在這個關鍵時刻，我們看到以前一直傳聞的一些資本大鱷也終於等來了一個IPO的好時機。風投需要退出，市場需要優質資產，二者的利益是一致的，也極易相互催化，進而加快IPO的步伐。這或許也是螞蟻集團要上市的最大迫切需求。
在螞蟻要上市的消息傳出之後，市場很快就把目光聚焦在究竟誰會從螞蟻上市中獲得更多的利益？率先被人們想到的就是阿里巴巴集團和馬雲先生。螞蟻集團的出現在很大程度是得益於在移動支付市場的火爆，以及第三方支付等方面的利潤博取。而曾幾何時，阿里巴巴對於支付寶的“爭奪”在市場上被傳得是沸沸揚揚，不知道還有幾人記得《財經》胡舒立的關於“契約精神”的一段辯論？
7月20日，支付寶母公司螞蟻集團宣佈，啓動在上海證券交易所科創板和香港聯合交易所有限公司主板尋求同步發行上市的計劃。市場傳言螞蟻集團有近2000億美元的估值。在之前，阿里巴巴發佈的2020財年報告顯示，馬雲在螞蟻持股約8.8％，並擁有50％表決權。目前，阿里巴巴持股螞蟻集團33％的股權，君瀚和君澳持有螞蟻集團50％股權，而君瀚屬於馬雲及阿里系、螞蟻系員工，君澳屬於阿里巴巴合夥的部分成員。也就是説，阿里巴巴及阿里系成員，大約持股螞蟻集團約83％的股權。
按照螞蟻最後一輪融資估值1556億美元計算，馬雲持有螞蟻集團估值為137億美元。而按照市場預期的估值來看，馬雲持有螞蟻集團的估值應該在200億美元左右。撇開阿里巴巴“原生態”的投資人的持股比例，在2014年到2018年投資螞蟻集團的一批股東，總共持股比例約為17%，並不算高。而這批投資者基本是“國有資本”。其中，2015年、2016年、2018年，螞蟻集團分別完成A輪、B輪、C輪融資。A輪融中，8家出資機構中，全國社保基金以5%的持股比例名列榜首。
B輪融資時，螞蟻估值達600億美元。B輪融資時，中投海外和建信信託位居前列；中國人壽在內的多家保險公司、中郵集團、國開金融以及春華資本等A輪戰略投資者繼續加碼投資。也就是國內的一些保險公司看好螞蟻在國內上市的機會，以及未來的回報價值。不過持有的股份還是“很有限”的。
有一種説法是員工才是螞蟻IPO的最大受益者。因為，2013年，螞蟻集團首次公佈股份架構時明確宣佈，員工持股將達到40%。不過在不斷的稀釋過程中，員工是不是還有這麼高的持股率？此外，這裏的員工顯然也不是“基礎”員工，更多的初創人或許才是最大的受益者。
據悉，目前，支付、消費金融和財富業務是螞蟻集團當前的主要盈利點。目前，國內支付面向B端商户收費率約為6‰，面向c端大部分不收費，信用卡、提現費率約為1‰。海外收取的費率則為國內數倍，尤其是B端有較大的上升空間。花唄、借唄、網商貸合作的外部銀行已經超過100家。而最大的支付寶收益無疑承載了螞蟻收益的主要來源。支付寶現在的市場影響力以及羣眾基礎都是龐大的發展機會和收益來源。
有數據顯示，螞蟻金服每天的支付筆數超過6億筆。根據阿里巴巴2019年全年業績測算，螞蟻金服2019年税前利潤約為122.6億元。而截至 2020年3月31日止的12個月期間，螞蟻集團及其全球九個本地數字錢包合作伙伴所服務的全球年度活躍用户數量已經達到約13億。可以看出，螞蟻的未來還是可期的，而按照現在的市場活絡程度，螞蟻IPO之後的市場前景也是可期的，而最大的受益者無疑還是馬雲先生。