本週滬指累計上漲0.18%，下週A股將如何運行？我們彙總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。
監管查銀行資金違規流入股市、中美關係、社融數據低預期，各大短期利空均已再一次兑現，強勢股(醫藥)也已經補跌。我們認為，始於7月中旬的月度級別技術性調整，可能已經完成。市場隨時可能擺脱震盪，再次開啓上漲，9-10月，股市資金和經濟均可能超預期。
建議佈局金融週期，7月的風格變化只是月度的補漲，不是真正的風格切換，9月後有可能進入真正的風格切換。重點關注券商、銀行、汽車、家電、有色、化工。
貨幣政策未來更重“定向”而非提前“轉向”，市場的共識會再次凝聚；A股市場已經步入了增量資金驅動的模式，而非存量資金博弈；且中美貿易協定評估會議的推遲並不會帶來反覆，中美分歧的壓力高峯已過。A股下一輪上漲漸行漸近，政策預期的擾動帶來新的入場時機。
我們再次強調，8月市場受到的任何衝擊，都是入場佈局的好時機。下一輪上漲漸行漸近，建議把握政策預期擾動帶來的機遇，積極佈局潛在的領漲品種，重點關注3條主線：受益於弱美元和商品/能源漲價的板塊；受益於經濟復甦和消費回暖的可選消費品種；絕對估值足夠低且已相對消化利空因素的保險和銀行。
核心結論：①當前宏觀流動性整體仍偏松，力度變小但方向沒變，微觀流動性依然寬裕。②回顧歷史，宏觀流動性拐點領先股市拐點，微觀流動性拐點與股市拐點同步性更強。③基本面正穩步回升，牛市3浪上漲趨勢沒變，券商+科技是主線，三季度兼顧早週期，四季度重視低估品輪漲。
整體判斷，市場仍處於積極可作為的階段，後續也仍將繼續維持精彩紛呈的結構性行情，重點關注直接受益經濟確定性復甦且屢超預期的順週期品種以及產業發展大趨勢長期上行的成長科技。
8月關注四類機會：一是繼續拉動經濟上行的動力項，如基建、工程機械、建材等；二是受益經濟不斷復甦的消費品回補，如汽車、家電等；三是此前受創嚴重的部分消費類行業重新恢復運營，如電影、服務類消費等；四是產業上行趨勢明確的成長科技領域，如5G、通信、電子等。綜合來看，8月首選非銀、建材、電子行業。
我國經濟仍處在復甦過程中，但節奏有所放緩，同時滬指在3400-3450點區域存在一定阻力，疊加信用擴張趨緩對於市場情緒產生一定影響，短期指數大概率延續震盪走勢，當前股指正處於上有阻力、下有支撐的階段。
配置方向：低估值週期股、“內循環”主線、中報業績主線、券商。
大勢研判：3100-3400震盪望延續，短期挑戰震盪上沿，中期震盪中樞逐步上行。1)盈利角度，當前經濟逐步改善，企業盈利持續回升，隨着半年報密集披露期來臨，盈利對市場支撐將增強。2)風險偏好角度，近期中美就第一階段經貿協議示好，牢固市場預期底線和信心。3)無風險利率角度，長期利率回落預期難改，居民存款充裕，無風險利率下行帶來增量資金的邏輯仍在。
行業配置：銀行、建材、建築、機械、家電、汽車、新能源。
當前A股仍處於“盈利弱修復+流動性維持寬鬆”的權益友好環境。前期疫情受損的鏈條中，有色、化工、建材、汽車、輕工有望率先開啓主動補庫週期。結合產業趨勢、庫存週期、估值和基金持倉的思路，挖掘景氣修復的合理估值。
建議繼續“估值降維”，牛市貝塔主線泛化自主可控中尋找估值相對合理的龍頭，及疫情受損鏈條業績修復順週期的阿爾法“修復”：1、投資內循環(有色、化工、建材)；2、金融內循環(非銀金融)；3、製造內循環(軍工、新能源車)，主題投資關注國企改革(上海、深圳國資區域試驗)。
整體而言，經濟復甦期+業績驗證期+美國大選關鍵期，多期疊加，市場波動率較前期提升。市場由此前的單邊快速上漲，進入橫盤整理、震盪調整階段。
行業配置：1)把握“復甦”主線，有色、化工、機械、建材等細分景氣藍籌週期製造方向；2)“十四五”規劃、遠景目標有望出台，“補短板”等大創新科技成長方向，持續受到政策催化、業績改善的催化。
（文章來源：東方財富研究中心）