直擊創業板註冊制IPO首審：三家企業“闖關”成功 8月中旬或迎首批上市

  萬千期待中，7月13日創業板註冊制終於迎來了第一批上會的企業。

  與市場預料一致，首批上會的四家企業均順利過會。其中北京鋒尚世紀文化傳媒股份有限公司（以下簡稱“鋒尚文化”）、康泰醫學系統（秦皇島）股份有限公司（簡稱“康泰醫學”）、龍利得智能科技股份有限公司（簡稱“龍利得”）3家公司的IPO申請以及天能重工向不特定對象發行可轉債的申請，均獲通過。

  根據創業板註冊制IPO審核流程，交易所審核通過後，將向證監會報送發行人符合發行條件、上市條件和信息披露要求的審核意見、相關審核資料和發行人的發行上市申請文件。證監會將在20個工作日內對發行人的註冊申請作出予以註冊或者不予註冊的決定。而從註冊批文到上市的時間大約為14個工作日。

  創業板註冊制改革大幅縮減了企業上市審核流程，隨着創業板註冊制首批IPO企業上會，業界預計一個月後首批企業將上市。

  滬上一名資深投行人士預測：“上會之後會有證監會註冊、領批文、發行上市等環節，預計需要4周時間，最快8月中旬第一批創業板註冊制企業將正式上市。”

  首批過會企業出爐

  7月13日，A股市場新一輪存量改革的“大考”在深交所拉開帷幕。

  創業板上市委2020年第一次審議會議正式在深交所1808會議室召開，室裏安裝了錄音錄像設備，上市委召開會議時將全程錄音錄像，室內牆面上可以看到“堅持以信息披露為中心”的字樣，這是創業板試點註冊制的核心理念。

  21世紀經濟報道記者瞭解到，此次審核的四家企業採用了現場審核的方式。審核委員包括福建證監局機構檢查處處長劉亮、科大訊飛董事長劉慶峯、寧德時代副總經理蔣理、大華會計師事務所執行事務合夥人楊雄和北京海潤天睿律師事務所高級合夥人劉蘭玉。委員背景橫跨了監管、公司、會計師事務所、律師事務所等多個領域。

  具體來看，本次上會的四家企業中，均為從證監會平移的存量企業，預計募資合計27.29億元，深交所基於在審企業在證監會的審核順序和已有審核成果，按照註冊制審核程序和規則，有序開展在審平移企業的審核工作。

  公開資料來看，3家申請創業板上市企業分屬於文娛、醫療器械和材料包裝領域，均為對資本市場憧憬已久的“老兵”，如龍利得曾兩次IPO未果，鋒尚文化和康泰醫學都登陸過新三板並於2017年摘牌。

  其中，鋒尚文化主要從事國內外文化演藝活動的策劃、藝術創意設計、製作等業務，保薦機構為中信建投，6月22日獲得深交所受理，預計募資13.12億元。

  2017年度至2019年度，鋒尚文化營業收入分別為2.06億元、5.73億元和9.12億元，複合增長率為110.30%；淨利潤分別為5395.65萬元、1.36億元和2.54億元，複合增長率為116.90%，扣非淨利潤分別為5,835.66萬元、1.35億元和2.41億元。

  疫情期間，鋒尚文化仍保持了良好的成長態勢，公司2020年1-3月主要財務數據保持增長，預計2020年上半年主要財務數據總體保持平穩；同時，公司2020年1-5月新增訂單3.16億元，同比增長10.47%。

  康泰醫學屬於醫療器械行業，主要從事醫療診斷、監護設備的研發、生產和銷售，保薦機構為申萬宏源，7月2日其IPO申請獲得深交所受理，預計融資2.96億元。

  2017年-2019年，公司營收、淨利潤均處於波動狀態，康泰醫學實現營業收入分別為3.98億元、3.63億元和3.87億元，報告期內實現淨利潤分別為7705.72萬元、6203.10萬元、7378.12萬元，扣非淨利潤分別為6940.60萬元、5865.40萬元和683.08萬元。

  值得一提的是，中美貿易摩擦對公司業務造成了一定影響，2017-2019年，康泰醫學對美國收入佔外銷業務收入比例分別為31.37%、29.25%和25.30%，各國收入中美國業務收入佔公司外銷業務收入比例最高。公司涉税產品出口到美國的收入分別為2735.89萬元、3,035.78萬元、2,883.29萬元，佔主營業務收入比例分別為6.94%、8.47%和7.54%。

  第三家申報IPO企業龍利得是一家以中高檔瓦楞紙箱、紙板的設計、研發、生產、印刷和銷售為主的高新技術企業，主要為食品飲料、日化家化、糧油、家居辦公、電子器械、醫藥醫療等行業的客户提供包裝產品和服務。於6月23日獲深交所受理申請，保薦機構為東吳證券，IPO預計募集資金4.21億元。

  本次是龍利得第三次衝刺A股。2018年1月，龍利得曾因前五大客户集中度高、新建產能是否能夠有效消化等問題遭到了證監會否決。2019年龍利得再次申請IPO，卻於當年10月上會前夕被取消審核。

  2017年至2019年，龍利得實現營業收入分別是6.42億元、8.61億元、8.71億元，同期歸屬於母公司所有者的淨利潤分別是5725.51萬元、8875.58萬元、8599.99萬元。

  上述三家企業均符合《深圳證券交易所創業板股票上市規則》中“最近兩年淨利潤均為正，且累計淨利潤不低於5000萬元”的上市標準。

  首輪問詢重點“揭秘”

  在上市委審議後，深交所結合上市委的審議意見，出具發行人符合發行條件、上市條件和信息披露要求的審核意見或者作出終止發行上市審核的決定。

  此次三家企業的首發申請均獲通過，且深交所均提出了具有針對性的審議意見，包括財務數據真實性、會計處理合理性及謹慎性、業務發展是否穩定、專利訴訟、關聯交易等方面。

  針對鋒尚文化，深交所主要從公司銷售模式、應對疫情措施、在手訂單的具體執行情況及後續執行是否存在變更的可能性、存貨跌價準備計提是否充分、應收賬款賬齡有所延長、銷售費用佔營業收入比例遠低於同行業平均水平等多方面提出審核疑問。

  深交所要求鋒尚文化補充披露“新冠肺炎疫情對於發行人所在行業的影響趨勢，對發行人業務發展潛在影響的主要方面，發行人通過線上業務對沖線下業務風險的主要舉措”以及“銷售費用率與同行業可比公司差異的原因及合理性”。

  對於康泰醫學，深交所主要從銷售模式、境外銷售業務核查、主要產品毛利率變動的原因及合理性、利息收入逐年攀升的合理性、未決專利訴訟影響等方面提出問詢。

  圍繞龍利得公開披露的信息，深交所則聚焦於非終端業務的商業模式、銷售毛利率明顯高於同行業可比公司平均水平的合理性、紙箱成本變動幅度高於紙板的原因等，並要求龍利得進行補充披露。

  整體而言，創業板上市委堅持以信息披露為核心的理念，參與創業板發行上市審核工作，對發行上市審核機構出具的審核報告和發行上市申請文件進行審議，提出審議意見。

  審核工作緊鑼密鼓推進

  創業板上市委員會首審啓幕背後，深交所各項審核工作也在馬不停蹄地展開。

  據瞭解，創業板註冊制審核流程分為受理、審核、上市委會議、報送證監會、證監會註冊和發行上市6個步驟。

  從6月22日首批33家企業獲受理至今，短短三週，創業板受理企業已經達到396家，包括IPO申請受理275家、再融資申請受理115家，併購重組申請受理6家，審核效率提高，創業板註冊制的進程“神速”。

  目前，深交所對於註冊制實施前後的發行上市審核工作正有序銜接、平穩過渡。

  對於證監會審核過程中已通過初審會且初審會意見已落實的在審企業，深交所近期已陸續安排創業板上市委會議審議。

  本週（7月13日至7月17日），五個工作日內創業板上市委計劃召開4次審核會議，將有16家發行人接受審核，每場會議審4家企業。從融資類型來看，本週上會的首發項目共有14單，可轉債2單。

  根據創業板試點註冊制改革的安排，IPO環節所有的時間表都有了明確的規定。按照深交所發佈的股票發行與上市指南，從註冊批文到上市的時間大約為14個工作日，這也就意味着，在首批3家企業通過審議後，最快將能於8月份上市。

  “創業板改革並試點註冊制將進一步提升資本市場對實體經濟的服務能力和效率，有助於完善直接融資體系和提升股權融資規模，降低宏觀槓桿率水平，增強企業應對風險挑戰的能力。同時，從科創板這一年的運行經驗來看，創業板試點註冊制還能穩定投資者情緒，增強各方對我國資本市場和中國經濟發展的信心。創業板註冊制改革將進一步深化金融供給側結構性改革，提升金融體系服務能力，為中國經濟發展提供新的助力。”中山證券首席經濟學家李湛受訪表示。

  對於前期已通過初審會但初審會意見未落實的或者需要補充披露的，深交所表示，將要求發行人及中介機構予以落實後有序安排創業板上市委會議審議。對於其他在審平移企業，也將在前期審核成果基礎上同步推進審核進程。

  同時，針對日益壯大的新申報企業羣體，深交所指出正全力開展新申報企業的受理及審核工作，將自受理之日起20個工作日內發出首輪問詢。

  “國內外經濟發展的經驗都表明，一個規範、透明、有活力、有韌性的資本市場是經濟發展的加速器。註冊制改革是A股市場化改革重要一環，而創業板是存量板塊註冊制改革的第一步，對於後續主板、中小板的註冊制改革具有非常重要的示範意義。”星石投資創始人楊玲表示。