葉飛又爆料！公募兩大“潛規則”是真的嗎？ 基金經理：不是普遍現象

　　微博大V葉飛又爆“猛料”！這一次他直指公募基金“潛規則”——公募基金公司把自己的股票池交出來了。

　　他口中的“潛規則”是指盤方找到基金經理，從基金經理的股票池中挑選容易操作的標的，或者基金經理告訴盤方，哪些股票即將進入股票池，盤方提前“埋伏”在這些股票中。 

　　葉飛對記者稱：“盤方如果買了底倉，如果自己要拉昇股價的話，一方面可能涉嫌操縱股價，另外可能要花大量的錢，通過公募基金完成從建底倉到抬轎到出貨一條龍服務。” 

　　對此，有業內人士透露，有些基金公司的股票池很大，某種程度上可能出現盲區，若基金經理出於人情，即使買了不符合公司投資理念的股票，如果買得少很難被發現。不過，多位基金人士表示，這種情況不是普遍現象。 

　　葉飛向記者介紹分成的模式，“例如，盤方買了三個億，按10%算，將其中3000萬的收益分給基金經理，出貨時再按照3%、5%的比例來分成。”他表示。並且，由於股票是從公募的股票池裏挑出來的，經過層層盡調，基本上不會踩雷，所以這類情況很難查出來。 

　　對於葉飛爆料，多位市場人士表示：“什麼行業都可能出現老鼠屎，但這代表不了整個行業，更不能因此把小市值股票一棒子打死。即使真有他説的情況，也只是少數。” 

　　多位受訪基金經理認為，基金公司風控可能存在一定風控盲區，但這並非普遍現象。主要是因為，基金公司篩選股票的標準普遍比較嚴格，而有硬傷的上市公司，可能根本無法進入基金公司的核心股票池。 

　　不過，也有基金經理指出：“基金公司裏最專業的還是基金經理，風控和監察稽核的人不一定判斷出基金經理買的票是否符合公司投資理念，所以投資標的的瑕疵還需依靠基金經理提出來。” 

　　與此同時，該基金經理指出，有些基金公司的股票池非常大，對於某些做交易的公募基金經理而言，很多股票都會買，買一個點或零點幾個點很難發現，而基金經理彼此間是相互隔離的，其他基金經理也不清楚他到底買了哪些票，一定程度上是很難監控的。 

　　小票要玩完？ 

　　某基金公司資深基金經理表示，經過微博大V這事後，部分基金公司的風控肯定會有所改變，也會更嚴。“同業羣裏聽人説，有部分基金公司直接出了小票不讓碰的規則，尤其是前十大重倉股中不允許出現小票的情況。” 

　　不過，中證君採訪了部分基金經理表示，公司暫未出台相關規則。 

　　“小市值股票並不一定會導致風險，很多公司都是從小市值成長起來的，如果一棒子打死，也會錯失很多投資機會。”李明表示，但他也不會買極小市值的股票，如果股票體量過小，交易量也很小，本身流動性就存在問題。 

　　上述私募人士也指出，購買的股票市值至少要高於50億，否則流動性會存在問題。 

　　不僅是基金公司風控層面，還有多位基金經理就此對自身投資進行反思，他們表示，即使是市場中部分上市公司參與了市值管理，對於持長期投資理念的基金經理而言，無非也就是讓股價產生一時波動，在對基本面沒有重大影響下，不會過度關注。但針對微博大V所説，無論是否真有公募基金經理參與，在此後投資中，也會將部分短期影響股價因素，納入選擇標的的因素之一。 

　　股票池構建嚴格 

　　實際上，基金公司股票池構建嚴格，並非基金經理能決定哪隻股票進入股票池，而核心股票池的標的，更需要經過層層篩選。 

　　某北方基金經理李明(化名)告訴中證君其所在公募投研風控的框架：若我們發現某一標的不錯，在經過財務等基本面分析後，會安排研究員進行實地調研，若標的質量不錯，則進入公司一級股票池，但若想要進入二級或三級股票池，需基金經理跟公司提交調研報告，由研究員團隊組織多次調研，並撰寫多篇深度報告，所以並不是基金經理單個人可以操縱全過程。經過這一流程後，提交公司全體投研會進行討論。“很多票在這個過程中就被斃了，投研會中一堆基金經理會質疑，若投票通不過，根本沒辦法進入公司核心的股票池。” 

　　“每家公司都有大的股票池，基金經理只能從股票池裏選，組建自己的小的股票池，不可能隨意買市面上某一隻股票。而且我們的股票池都是嚴格篩選標準的，對市值和流動性都有要求，還要求行業發展比較景氣，並且嚴格的審批程序。此外，ST的、受過監管處罰的都是零容忍的。每個公司都有對股票池的管理辦法，這是最基本的公司制度。”上述公募人士也表示。 

　　此外，基金公司風控負責把控投資的整體風險，例如是否可能踩雷，控制大幅回撤，但在細節上不會干涉投資研究的決策。例如，風控可能會關注產品整體的風險敞口，討論若出現極端情況，對產品淨值產生的影響，一般並不會凌駕於投研之上。