市場要聞｜“行業老二”率先上市，東鵬飲料市值達到266.5億元

5月27日，東鵬飲料在上交所上市，發行價為46.27元，發行4001萬股，募資總額為18.5億元。截至發稿前，東鵬飲料大漲44%至每股66.63元，市值為266.53億。

公開資料顯示，東鵬飲料成立於1994年，是深圳老字號企業。

2003年，瀕臨倒閉的東鵬飲料年產值不足2000萬元，連員工工資都無法發放，也正是此時，現任東鵬飲料董事長林木勤買下公司的品牌和生產設備，東鵬飲料由此完成所有制企業改制。

2009年，東鵬飲料推出瓶裝功能性飲料——“東鵬特飲”。四年後，東鵬飲料又簽約謝霆鋒，佈局全國市場，東鵬特飲也成為東鵬飲料的主打品牌。據其董事長林木勤透露：“未來，公司將繼續專注於做功能飲料，使東鵬成為以能量飲料為主、集其他功能飲料為一體的民族品牌。”

據其早前公佈的招股書，2018年－2020年，東鵬飲料的能量飲料業務收入分別為28.85億元、40.03億元、46.55億元。淨利分別為2.16億、5.7億、8.12億元。而在2021年第一季度，東鵬飲料的營收達到17.1億元，較上年同期增長83.37%；淨利為3.42億元，較上年同期增長122.52%。

在中國功能性飲料市場，東鵬特飲一直被華彬紅牛壓制。

反觀華彬紅牛的數據，2020年，其旗下“中國紅牛”的營銷額達到228.15億，這個數字幾乎是東鵬特飲的5倍。且一直以來，東鵬特飲2013年的廣告口號也一直被詬病，“累了困了喝東鵬特飲”與“累了困了喝紅牛”完全雷同。也因此，東鵬特飲一直有山寨紅牛的嫌疑。

同時作為飲料產品，東鵬飲料的產品研發投入不高，“重營銷、輕研發”也幾乎是國內大部分飲料品牌的統一“困境”。

據東鵬飲料招股書顯示，在其49項授權專利中，絕大部分是外觀設計、工業生產等無關緊要的專利，與配方有關的專利極少。最近三年，東鵬特飲每年研發費用僅為2000萬元，但銷售費用卻高得出奇，其中2019年銷售費用高達9.8億元。

此外值得關注的是，東鵬飲料與主要經銷商的關聯。

2018年－2020年，其經銷商的收入佔比分別為97.57%、97.30%、97.38%。單一的營收渠道讓外界詬病，且公司還有大量的經銷商持股。

天眼查顯示，除林木勤持有東鵬飲料55.27%的股份、是實際控制人外。鯤鵬投資持有東鵬飲料7.15%的股份。但鯤鵬投資的實際控制人卻是林木勤的兒子林煜鵬。同時，東鵬飲料經銷商東莞金愉食品及其關聯方實控人林景照，持有鯤鵬投資4.5%股份；經銷商深圳安爾雅及其關聯方實控人鄭細強，持有鯤鵬投資1.8%股份。

複雜的交叉持股關係，也很容易讓外界猜測經銷商與東鵬飲料是否存在利益輸送的行為。

且從銷售區域來看，東鵬特飲的營收主要來自廣東地區。2017年－2019年，東鵬飲料廣東地區的銷售收入佔比分別為66.66%、61.1%及60.12%。也就是説，東鵬特飲還是一款區域性的產品。

2015年底開始，泰國天絲和華彬集團爆發紅牛商標的爭奪。可以肯定的是，這樣的矛盾對紅牛品牌造成了嚴重傷害。或也因此，東鵬飲料能夠率先在資本市場嶄露頭角，成為“功能性飲料第一股”。

但也因為東鵬的上市，市場的競爭也趨於白熱化。

除紅牛的地位不可撼動外，樂虎、元氣森林所推出的“外星人”都是後起之秀。在新舊勢力下，功能性飲料的市場仍充滿變數。國盛證券數據也表示，目前我國功能性飲料市場規模近500億，仍有較大發展空間。