赤蘚糖醇行業產能擴張密集 甜蜜戰爭似已逼近

財聯社（濟南，記者 方彥博）訊，代糖賽道依舊火熱，引起資本覬覦，隨着資本的加入，赤蘚糖醇生產企業紛紛擴張產能，行業競爭趨向激烈。

山東某甜味劑行業資深人士對財聯社記者表示，當前赤蘚糖醇的主要消費市場在歐美，在大規模的產能擴張下，赤蘚糖醇行業今後有可能將面臨產能過剩的問題。但未來國內市場仍有可觀的增量空間，具備規模優勢的企業有望在行業競爭中笑到最後。

據悉，赤蘚糖醇產品價格目前仍居高位，相關上市公司業績因此大幅增長。剛剛在創業板上市的三元生物（301206.SZ）方面介紹，目前赤蘚糖醇市場供不應求，公司幾乎都是坐等客户上門求貨。

代糖賽道火爆 赤蘚糖醇領跑

當前，低糖少糖在食品飲料行業已成為一種“不可逆”的趨勢，代糖類產品的終端需求不斷增長。作為健康、0熱量天然代糖的赤蘚糖醇持續受到消費者尤其是年輕人羣的追捧。

相關機構的研究數據顯示，2021年，全球赤蘚糖醇的需求量約為14萬噸且將在今後三年以22.1%的年均複合增長率高速增長。需求的火爆也讓產品價格保持了相對較高的位置，記者瞭解到，2021年赤蘚糖醇價格一度飆升至4萬元/噸，此後價格雖有所下降，較去年年初的價格仍有超50%的漲幅。

通過相關上市公司的業績則可以更為明顯的窺探出眼下代糖賽道的競爭格局。

記者梳理後發現，在已發佈業績預告的5家A股甜味劑企業中，安賽蜜和三氯蔗糖龍頭金禾實業（002597.SZ）全年業績最高增長60.05%；甜菊糖生產商晨光生物（300138.SZ）和萊茵生物（002166.SZ）全年業績增長不超過38.94%和50.02%。

與此形成鮮明對比的是，2家以赤蘚糖醇為主要產品的甜味劑企業的業績增長則明顯更強勁。其中，保齡寶（002286.SZ）全年盈利1.9億元-2.1億元，同比增長達281.05%-321.16%；而根據三元生物預計，公司2021年營收15.7億元-16.7億元，同比增長100.96%-113.07%；淨利潤4.9億元-5.4億元，同比增長111.96%-132.63%。

此外，記者注意到，在大宗商品瘋狂提價的2021年，不少甜味劑企業都出現了毛利率下滑的情況，但赤蘚糖醇的毛利率不降反升。財務數據顯示，三元生物的赤蘚糖醇產品近年來的毛利率始終保持40%之上，去年前三季度反而以44.04%毛利水平創下歷史新高；保齡寶去年中報顯示的糖醇產品毛利水平也創下近10年新高。

三元生物相關人士向記者介紹，由於產品需求火爆，公司幾乎都是坐等客户上門求貨，同時公司通過與客户協商對產品訂單價格進行提升，轉嫁了原材料上漲的影響，使毛利率維持在較高水平。

產能博弈初見端倪

產品的搶手必然引起資本的覬覦和產業的擴張。

公開資料顯示，2020年以來，三元生物、保齡寶、豐原藥業（000153.SZ）和華康股份(605077.SH)等上市企業都在試圖通過擴產或新建的方式涉足赤蘚糖醇領域，合計新建產能超過10萬噸。此外，諸城東曉生物科技有限公司、玉鋒集團等非上市公司也有投資新建赤蘚糖醇項目的計劃。

不少行業人士表示，目前的赤蘚糖醇主要消費地仍在歐美等發達國家和地區，國內市場仍有較大的增長空間，但行業內如此大規模的產能擴張勢必會導致這場甜蜜盛宴向着甜蜜戰爭的方向發展。

那麼誰將在這場甜蜜戰爭中佔據“C位”呢？一位甜味劑行業山東地區經銷商在接受記者採訪時表示，在甜味劑行業內有一個不爭的共識，誰擁有產能優勢，誰就將成為最後的贏家。

該人士介紹，在甜味劑行業，由於產品在下游的成本佔比較低，客户最看重的往往不是價格而會更多的考慮品質和安全，且甜味劑多是通過經銷商渠道銷售，客户的獲取也需要以資質和規模作為前提。同時更大的規模也意味着更低的成本，企業的盈利能力也就更強。