儘管7月16日A股行情不振，但上證50股指期貨IH2012合約午後瞬間跌停還是驚到了不少投資者。這一單176手的成交，虧損預計將超過千萬元。
這疑似“烏龍指”行情真的是交易員手滑導致？
其實未必，期貨市場上“烏龍指”行情有些是因為成交不活躍而賣單太大導致，也有的可能就是一次隱蔽的利益輸送。
【1】秒跌停，股指期貨疑似遭遇“烏龍指”
7月16日，三大股指不振，午後A股跌幅進一步加劇，滬指失守3300點，截至收盤滬指跌4.5%，報3210.1點；深成指跌5.37%，報12996.34點；而創業板指更是一度跌超6%，最終收跌5.93%，報2646.26點。
股指大跌的同時，當天股指期貨IH2012合約也疑似出現“烏龍指”。13點29分25秒，有176手在接近跌停價成交，隨後下一步交易恢復正常價格。
由於該筆交易偏離上下成交201.6點，按此計算，176手共損失1064.4480萬元。
這已經是今年期指市場出現的第二起疑似烏龍指事件。2月9日上午9點50分左右，中證500股指期貨遠月合約IC2006瞬間漲停，成交149手，之後又迅速回落至原位。根據交易規則，該筆交易偏離上下成交492.2點，損失1466.7560萬元。
而2016年、2017年，期指市場均出現過類似瞬間漲停、跌停事件。2017年7月19日上午，滬深300股指期貨IF1708以漲停開盤，最高觸及3997點，開盤之後報價迅速回落。
【2】“烏龍指”就是交易員手滑？未必
雖然瞬間漲停、跌停的極端行情被習慣稱為“烏龍指”，但其實並不一定是交易員手滑打錯數字造成的，也有可能是成交量“水太淺”承載不了大單子，或是賬户之間進行隱蔽的利益輸送。
【3】大單子遇上不活躍的合約，會“烏龍”
IH2012是上證50股指期貨遠期合約，2020年12月份到期。從持倉量等數據來看，IH2012的活躍度遠遜色於IH2008以及IH2009兩個近期合約。
因此，東證期貨高級分析師方世聖説，遠期合約交投不活躍，如果遇到大單子打下去，很容易出現價格瞬間跌停的情況。
除了在遠期合約上的“烏龍指”行情，在一些即將到期的合約身上，也有可能出現這種情況。此前國際原油期貨價格被打到負數，就是因為該期貨合約馬上將要到期交割，部分套期保值的單子不想交割，急於平倉轉向下一個期貨合約，而即將到期的合約原本就交投不活躍，平倉的大單子進入，瞬間就將價格砸得比較深。
2017年3月17日，中證500指數期貨IC1706曾瞬間漲停。中金所當日發文提到，股指期貨流動性狀況有所改善但仍不充分，導致市場出現了價格瞬間大幅波動的情況。
為了避免這種情況，中金所當年一度將三大股指期貨合約的最大單次下單數量從100手下調到20手，市價指令每次最大下單數量調整為10手，避免大單瞬間入市出現“烏龍指”行情。
【4】“烏龍指”也可能是利益輸送
此外，“烏龍指”行情也有可能是兩個賬户之間進行利益輸送。
比如A賬户要給B賬户一筆錢。A賬户可以選擇一個交投不活躍的遠月合約，然後在漲停價上掛上20手買單，B在漲停價上掛20手賣單，由於合約不活躍，這兩個單子就會被撮合交易。這種情況下B賬户賣了高價賺錢了，而A賬户買在高點出現了浮虧，賬面盈利就用這種方式偷偷地傳遞給了對方。
“富航基金”曾在2017年2月24日至5月12日期間，在滬深300、中證500股指期貨遠月合約上，通過相互成交的方式相互關聯的兩個賬户上進行利益輸送，損害了相關投資者利益。在中金所進行賬户實際控制關係問詢中，富航投資也沒有如實申報。
中金所鑑於富航投資的違規事實及情節，除了對富航基金予以公開譴責外，也開出了限制富航基金在股指期貨品種上開倉12個月的“罰單”。