乾貨——港股牛基來了

小夥伴們牛年好，為了讓大家在假期好好學習，思哲繼續加班發乾貨了...

之前我做了一期投票，根據投票結果，要按照港股、消費、科技、軍工依次來寫主動基金測評。

其實關於港股的指數基我已經分享過不少，及時上車也都吃到肉了，具體可以回溯兩篇????港股寬基&????港股科技。

但指數基似乎不能滿足大家胃口，所以今天咱接着聊港股主動型股票基金

先説大背景吧，自從去年四季度以來，尤其是近兩個月，港股市場持續躁動，其實港股在底部盤旋已有兩年之久，20年全球各大市場漲幅都不小，唯獨港股慘不忍睹。

但A股大漲後向來對港股具有一定帶動作用，比如15年那波牛市行情，港股後來也迎來補漲。

港股主要以國際資金為主，機構化較高，近期機構資金大幅流入，説明港股的價值逐漸顯現，雖然當前滬港AH溢價已經下降到了138，相當於A股平均比H股溢價38%左右，但總體依然處於高位。

尤其各大獨角獸企業都在港股，比如，騰訊、阿里、美團、農夫山泉等，還有企業逐步迴歸到港股上市，比如京東、網易、快手等，未來還有滴滴、拼多多、抖音等等，未來港股市場很有可能冒出不少百倍牛股。

所以港股主動基金依然值得關注。

經過我的篩選，已經把投資港股的優質主動基清單搞出來了，分享給大家。

首先，步驟篩選基本如下，優先選取與業績有關的條件因子：

①基金經理學歷：碩士及以上，博士加分

②基金經理生涯年限：3年以上，越長越好

③基金近三年業績：取業績排名前列

④基金經理管理規模：看基金經理管理規模與投資風格是否匹配

⑤基金經理選股能力：較大的優先

⑥基金信息比率：較大者優先

⑦基金最大回撤、波動、規模、換手：較小者優先

⑧基金投資集中度：較小的優先

⑨機構持有佔比：有5%以上機構持有優先

⑩基金投資範圍：港股投資佔比50%以上

首先根據前三個條件篩選出的基金如下，本次分成兩類基金（一是QDII基金；二是國內走港股通通道的滬港深基金）

QDII基金，數據截至2021.1.28

國內滬港深基金

然後是對基金經理選股能力、持股集中度，基金業績、業績穩定性、信息比率、最大回撤、換手率、規模、波動、機構持有佔比等指標的比較，以及對基金經理研究。

從這兩類中分別找出其中最優秀的前幾隻基金，結果如下：

QDII基金

國內滬港深基金

下面，詳細説説這幾隻基金：

1、QDII基金

QDII基金，簡單説就是在國內成立，可投資國外證券市場的基金，比如，港股、米股、歐股等，由於各地交易時差，QDII基金買賣週期也比較長，更適合長期投資，不適合短線操作。

匯添富全球移動互聯：匯添富旗下QDII優秀基金，2017年成立，基本全部投資港股移動互聯網公司，業績算不上最高，但穩定性強，每年均能戰勝滬深300，而前面那3只業績全是去年猛衝上去的，具有一定偶然性，所以暫不考慮。

這隻基波動和最大回撤小，持股分散，換手率低，可以説是這幾隻裏面最優秀的QDII基金了，不過他港股投資佔比不大，主要是美股科技，不過，像騰訊、阿里、美團、京東啥的港股也都上市了，所以問題也不大。

總結就是這基金有點中概互聯+納斯達克100的主動版的味道~~

基金經理楊瑨是清華工程學碩士，匯添富TMT分析師，雖説他的消費基匯添富文體娛樂業績也不錯，但TMT才是老本行。

我看好他是因為他是長期的價值投資風格，堅定持有較好賽道的好公司，賺取企業盈利，且換手率低，持股均衡，選股能力較強，有嚴格的風險回撤控制，基本都對我胃口。

不過，楊瑨還比較年輕，沒有經歷過完整的牛熊轉換，且他的投資範圍較廣，涉及全球多個國家，可能在研究上有所不及；另外，這隻基費類相對高一些（管理費1.8%，託管費0.35%）。

但綜合評價仍是最優的選擇，所以QDII基金選他可以靠得住。

國富大中華精選人民幣：國海富蘭克林旗下全球投資的明星基，15年成立，主要投資國內和國外的中國優質企業，比如騰訊、阿里、美團、比亞迪等，倉位基本都集中在港股。

國富大中華的回撤和波動中等，持股集中度分散，換手率中等偏高，風格偏向成長，業績穩定，也是自成立以來每年均能戰勝滬深300指數。

基金經理徐成是英國布茨茅斯金融決策分析碩士，從業經歷15年+，現任國富QDII投資總監，他的投資特點是覆蓋面廣，靈活度高，不會只買某一種風格的公司。

他選擇優質企業有兩個硬性指標：一定要有核心競爭力、管理層要優秀，主要通過行業配置和個股選擇來獲取超額收益。

從投資範圍對比，這隻基更傾向於投資港股，如果説想找純投資港股的優質主動QDII基金，那麼選它就行了。

目前我們組合篩選的是徐成的另一隻國富估值優勢，規模更小更靈活，也同樣不錯。

富國中國中小盤人民幣：富國這隻基主要投資港股中小盤個股，12年成立已有8年之多，生涯大多年份可跑贏滬深300，波動和回撤都比較小，持股分散，且一直由張峯管理，比較穩定。

基金經理張峯金融碩士學歷，從業經歷近二十年，曾先後就職於摩根士丹利、里昂證券、摩根大通、美林等國際大型機構，資歷深厚、經驗豐富，在香港買賣方圈裏有“老大哥”之稱，現任富國基金海外權益投資部總經理。

富國中國中小盤是他的代表基，投資上堅持自下而上的思路，由於投資多為中小盤個股，波動較大，故持倉較分散，持股集中度不高，依靠自己和團隊力量，長期堅持實地調研，挖掘長期成長確定性高的好公司。

這隻基整體來看也不錯，只不過它不是那種主要配置大市值大權重股的基金，最近市場風格不是那麼吃香，但如果看好張峯，相信他們團隊的投研能力，也可選它。

易方達亞洲精選：最後説下張坤的這隻亞洲精選，10年成立，14年由張坤接管，業績中等，其實這隻基近幾年業績並不算優秀，把他拿出來還是看準了坤哥。

坤哥就不用過多介紹了，這隻基很符合他的風格，集中度高換手率低，基本就是看準某行業股票後買完就躺屍不動了，看了下最新持倉，主打是教育、互聯網科技和醫療，都是佈局比較有前景的新興行業。

如果看好張坤的選股能力，選它自然也不會太差，而且相比他的藍籌精選、易方達中小盤而言有不限額，且規模小調倉靈活的優勢。

2、國內滬港深基金

先説華泰柏瑞新經濟，這隻基雖然業績好，但基金經理學歷專業以及管理年限都不足，缺乏一定的經驗，波動大換手率高且規模只有0.28億，暫時不考慮。

匯豐晉信滬港深A：是匯豐晉信旗下可投資港股的主力基金，近三年以來業績表現優異，業績排名同類第二。

這隻基的投資範圍差不多A股和港股五五開，倉位配置的影響因素較多，比如政策、A/H股估值、宏觀經濟、情緒、技術指標等等，兩邊動態平衡配置。

基金經理程彧是復旦國際經濟專業學士+哥倫比亞國際工商管理學海歸碩士，特許金融分析師，曾在大摩做房地產投資經理，從業經歷13年多，風格穩定，基本上持倉都是大權重股票，擇股能力較強，目前匯豐晉信所有滬港通基金基本都歸他管理，可以説是匯豐“滬港通一哥”。

選他的主要原因是他的專業和行業經驗豐富以及業績優秀，不過他的這隻基回撤和波動有點大，換手率偏高，大家選他的話得注意波動風險，想穩的話可以看下一隻。

富國滬港深行業精選：富國基金是市場上佈局滬港深較早的基金公司，這隻也是老基了，近三年業績優秀，且港股佔比大，波動回撤小，且持倉相對分散，機構持倉佔比高，受機構認可。

這隻基主投港股，選擇質地優良、價值合理的公司，持倉風格比較穩健，它的A股和港股通投資佔均為0-95%，也就是説在A和H股兩邊可自由切換，基本沒有持倉限制，靈活性強。

基金經理汪孟海博士學歷，從業經驗也是10年+，專注滬港深及海外資產投資，風格較均衡，喜歡低估值股票，擇時能力較強，換手率低，“自上而下”的方式進行大類資產配置，精選個股，嚴控風險，長期持有。

他管理的基金基本每年都能戰勝滬深300，對全球市場研究較多，是一位資深的全球資產配置專家。

富國的這隻基綜合來看，我認為是這一波滬港深基金裏最優秀的一隻，業績、穩定性、波動、基金經理也是很優秀，如果要從滬港深基金中選擇一隻的基，重點看它就行。

廣發滬港深新起點A：廣發滬港深代表基，業績雖然中等，但穩定性較強，過去五年每年均能戰勝滬深300指數是個亮點，基金波動小，換手率低，上海證券三年四星評級，且規模逐年升高，截止去年已達55億，説明受歡迎程度高。

説到廣發，大家可能想到的是劉格崧和傅友興，科技類投資佔大頭，而這隻基也是主打行業互聯網科技類，符合未來的發展趨勢，且A和H配置限制一樣寬鬆，靈活性強。

基金經理李耀柱是廣發國際業務部副總經理兼廣發國際資產管理投資總監，金融數學與統計學碩士，全球資產業務投資類經歷豐富。

投資屬於偏穩定價值成長風格，喜歡在高景氣行業中尋找盈利增長穩定、盈利質量高的公司並進行長期投資，未來看好互聯網、消費、大科技、醫藥生物、高端製造五大領域。

選他的理由是廣發在互聯網科技領域的投資實力較強，中國在這方面正在逐步崛起，港股有多家獨角獸企業有望受益，而李耀柱作為廣發滬港深主力基金經理因此也值得關注。

好了，關於港股的優質主動基本就這些，總的來説綜合業績來看其實QDII基金比滬港深基金普遍選擇更多且優質基不少，所以我的建議是更多關注一些QDII品種。

總的來説：

QDII中目前看值得關注的一批優質基金經理：楊縉、徐成、張峯、張坤，其中楊縉、徐成、張坤均已被我率先納入相關基金組合了

而滬港深中目前值得關注的一批優質基金經理：汪孟海、程彧、李耀柱。

觀點供參考，當然大家也可以自行選擇，希望本次分享能夠對大家有所幫助。