大元泵業：2月21日接受機構調研，安信證券、富國基金等多家機構參與

2023年3月3日大元泵業（603757）發佈公告稱公司於2023年2月21日接受機構調研，安信證券、富國基金、德邦基金、國壽安保、格林基金、津投資本、興銀基金、國信證券、信達證券、海通國際、華西證券、方正證券、東方紅、太平基金、華夏基金參與。

具體內容如下：

問：除前期溝通披露過的事項外，公司就行業發展情況、特點等事項與投資者進行了溝通，主要內容如下：

答：（1）首先泵是一個天花板比較高的行業，涉及的產品類型豐富，適用於各種場景和應用端；

其次從產業屬性來講泵類產業是個較為優秀的行業，能夠產生優秀的企業。主要原因為泵作為介質輸送的剛需性工業產品，其本身為各類介質輸送系統的“心臟”，對整個系統中流體介質輸送的穩定性、可靠性起到至關重要的作用，比如在大型化工流程、建築樓宇中，泵類投資佔整個固定資產投資比重較小，但是相關產品能否正常運行直接關係到整體投資達成效果及最終端使用用户的切身使用體驗，因此在眾多TO B 、TO G應用領域，客户願意在價值端給予優秀企業的優秀產品較好的溢價，從目前國內市場看，各領域中高端用泵都以外資企業為主，其實際經營毛利率及利潤率情況均較為出色，也從一定程度上反應出泵類產業的行業特徵。（2）從全球市場格局看，隨着近年來跨國泵企業不斷加大全球收購和擴張力度，全球泵行業的集中度不斷提升，根據過往數據看，前200家泵製造廠商的銷售額佔世界泵市場總量已超過50%。前十大泵製造企業主要有美國 ITT 公司、日本荏原、丹麥格蘭富、美國福斯、德國凱士比、德國威樂等。從國內市場看，國內泵企整體仍然較弱，已上市泵企營收及產值離國外龍頭泵企200-300億的年營收規模還有巨大的差距。在國內市場價值端，尤其是中高端市場，目前仍主要被國外品牌佔據，如上海環球金融中心建設過程中的消防、空調和污水處理用泵採用了較多ITT、格蘭富等外資品牌的相關產品。（3）公司自成立以來就確立起了以產品和技術為導向的企業文化，從產品類型看，公司產品主要分為屏蔽式和非屏蔽式；從使用場景來看，公司產品主要覆蓋民用、家用、工業、液冷四大領域。目前在屏蔽泵領域,公司已初步在國內外相關細分市場建立起了良好的品牌認知，未來公司將繼續以產品為導向，專注技術能力提升，不斷豐富高價值量產品類型，為客户提供優秀的泵體解決方案。2、公司怎麼看待歐洲壁掛爐市場的發展及新型供暖設備的發展？下游的變遷對公司有什麼影響？（1）隨着近些年能源安全及減碳需求的發酵，以電力驅動的新型供暖終端需求旺盛。從過往經驗看，歐洲採暖所需的能源佔整體能源消耗比重較高，近些年隨着光伏、儲能等上游產業鏈的發展，光-儲-電力採暖設備形成的家用能源閉環能夠極大地提高能源自主性和安全性，也符合歐洲整體脱碳的趨勢，因此從趨勢看，推動新型供暖設備發展符合當地的實際情況。另一方面，目前歐洲壁掛爐在整個供暖設備市場中仍佔據着較大的比例，存量市場仍然較大。（2）公司並不直接生產供暖設備，主要產品為前述供暖設備提供水循環配套，因此從行業角度看，下游的變遷不會對節能型循環水泵需求產生影響，相反從目前產業情況看，新型供暖設備的普及有利於產品價值量及節能型產品滲透率的提升。3、從政策端看FCEV預計推廣的力度會進一步加大，公司作為相關配套企業如何看待今年行業的發展？公司接下來的發展策略是什麼？（1）目前FCEV仍然是一個較小的行業，從2022年相關數據看，行業實現了低基數上的高增長，但是由於補貼落地慢，庫存高，疫情等因素影響，行業發展不如預期；後續行業要取得更多突破性進展仍然要看上游相關技術的迭代。因此在目前的技術及政策條件下，可能更多關注下游技術在重卡、商用車、工程車等領域的擴展及應用。（2）公司泵產品主要為相關組件提供液冷温控服務，雖然在細分領域公司先發優勢較好，但是由於目前行業仍然較小，產業發展仍處於早期。未來在此領域公司將繼續根據客户要求，不斷改進現有產品，同時不斷豐富產品類型，提高單車價值量。4、目前公司家用節能泵產能改造進度如何？今年這塊的價格體系和競爭格局是否會發生變化？公司目前家用節能泵產線改造已達到前期披露過的2022年底150萬台的規劃目標，相關產品技術仍在逐步改進、迭代，從目前的時間節點看，上半年下游需求情況良好，市場格局未發生重大變化。5、從現在這個時間點如何判斷公司今年整體毛利率的變化？公司毛利率受原材料、匯率、產品結構等多重因素影響，原材料如上漲將構成成本端壓力，但若屏蔽泵收入佔比不斷提高，將有助於公司毛利率提升，另外由於匯率波動性更難預測，因此在現在時點還比較難判斷23年的整體變化情況。6、公司可轉債什麼時候可以轉股？根據相關規定及可轉債登記情況，預計在2023年6月中旬可轉債將進入轉股期。

大元泵業（603757）主營業務：各類泵的研發、生產、銷售及提供相關服務

大元泵業2022三季報顯示，公司主營收入11.7億元，同比上升8.78%；歸母淨利潤1.7億元，同比上升49.73%；扣非淨利潤1.64億元，同比上升52.49%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入4.94億元，同比上升22.24%；單季度歸母淨利潤7044.92萬元，同比上升76.43%；單季度扣非淨利潤6880.47萬元，同比上升77.89%；負債率27.32%，投資收益108.75萬元，財務費用-2181.7萬元，毛利率27.83%。

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為38.2。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，大元泵業（603757）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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