10萬本金變1174萬：大多數人投資不賺錢，因為做不到這一點
最近的股市行情就像是過山車，一會暴漲一會暴跌，連帶着基金隔三差五地上熱搜。
於是阿信決定，與其追着股市跑，不如與大家分享萬能股市生存法則，順便再為大家解答一下最近困擾很多人的明星基金的問題。
投資A股到底賺不賺錢？
如果留意理財類的新聞，可能看過不少説投資A股不賺錢的文章，為什麼呢？
從2007年到2019年底，上證指數從最高的6124點，跌到3000點左右。12年時間，不僅沒漲，還跌了差不多一半。
乍一看這個説法很有道理，但明眼人一看就知道有問題。
因為6124點是2007年10月的點位，是A股泡沫的頂點，也是A股的歷史高位，至今沒有突破。從歷史高位開始算，當然不掙錢。
所以，即便不從泡沫頂點看，投資A股不賺錢這句話，似乎依然成立？
説到這裏，投資A股不賺錢，似乎是板上釘釘，很難翻身了。可是，這裏面有一個悖論：如果A股不賺錢，那麼多錢在裏面幹什麼呢？
事實上，投資A股不是不賺錢，而是不是誰都能賺錢。
北京大學國家發展研究院金融學教授徐遠就提出了兩點在投資中需要注意的事項：
第一，A股板塊之間、個股之間，表現差異很大，選擇板塊、個股很重要。
第二，A股波動大，買入、賣出的時機很重要，也就是“擇時”，選擇買賣的時機很重要。
首先來看一張圖。
股票指數圖大家可能在很多地方都看到過，從這張圖中，可以看出三條重要信息：
第一，2007年10月並不是A股的歷史高位，而只是階段性高點。
在很多人的印象裏，上證指數在2007年10月16日達到6124點的歷史高位，後來再也沒有突破過。
問題出在哪裏呢？出在大股票上。
在上圖中，代表大股票的上證50指數和滬深300指數，確實一直都沒有超過2007年的高點。
因為大股票的權重大，對上證指數影響也大，所以拖累了上證指數。小股票雖然漲得多，但還是不能改變上證指數的基本格局。
這告訴我們，A股是個很大的市場，不同板塊表現差異很大，不能用一個指數完全衡量。
這就得出了第二個結論，小股票的長期回報率高於大股票。
為什麼中小股票漲幅大？
可以這麼理解。中國經濟增長快，大中小企業都有機會。但是大企業本身已經很大，機構比較臃腫，對市場機會的反應慢，進一步成長較困難。
相比較而言，中小企業雖然在資金、人才上不一定佔優，但因為靈活，組織效率高，反而能夠抓住機會，快速成長。反映在股票上，中小股票的回報率也高很多。
第三，A股的波動很大，波段非常重要。
A股要麼大漲，要麼大跌，漲的時候一兩年翻一番，跌的時候一兩年跌一半，大起大落是常態。
從上圖中能看到，一個波段經常是2年時間，有時候更長。所以，趕上了牛市，就賺很多；趕上了熊市，就賠很多。
所以，投資A股不是不賺錢，而是不能躺着賺錢。
A股很多股票回報率其實很高，但要在A股賺錢，你需要要麼找對了股票，要麼選好板塊，要麼會做擇時。
為什麼明星基金可能是個坑？
股市的大起大落讓很多人都不敢隨便購買，作為普通投資者，也很難去研究很多股票。很多人往往就是重倉2—3只股票，但這樣的風險就很高。
於是能夠分散風險，投資門檻低，還有專業經理人幫助打理的基金就成為了普通投資者的“最佳選擇”。
據統計，2001年以來，我國共發行基金6700多隻，到2019年底，清盤的就有729只，佔到發行基金總數的10.8%。
也就是説每10只基金，就有1只清盤。其中不少清盤基金，還涉嫌違規操作，受到證監會的查處，投資者血本無歸。
很多人可能會唏噓不已，裏面很多可是明星基金由明顯基金經理管理的呢。
這就涉及基金的一個核心問題，叫作“委託代理問題”。
買基金，就是讓基金經理為你理財。這裏就出了一個問題：錢是你的，賺了錢也是歸你，基金經理只拿固定的管理費，一般是基金規模的1%—2%。你想想看，他為什麼要好好替你幹？
在《香帥的北大金融學課》中的內容，香帥就總結了購買基金可能遇到的幾類坑。
分別是：
1.“抬轎子”：基金之間哄抬股價，刻意烘托其中一隻基金的表現，進行“造星運動”；
2.“老鼠倉”：基金經理損公肥私，利用親友賬户牟取私利；
3.“利益輸送”：基金和上市公司之間勾結，牟取非法收益。
這裏我們説的“明星基金”，就屬於第一種“抬轎子”。
這種抬轎子抬出來的假明星，怎麼避開呢？辦法就是“查底牌”。
首先，要關注一下這個基金公司旗下其他基金的情況，如果幾隻基金的持倉股票類似，但是業績卻差很遠，就要謹慎。
其次，如果它們共同持倉的還是小盤股，嫌疑就更大了，因為小盤股的流通籌碼少，容易控盤，經常一拉即漲停，方便其他基金接力抬轎子，快速提升基金淨值，吸引投資者買入。大盤股流通籌碼大，不太容易操控股價。
為什麼紙幣時代，人們依然信仰黃金？
最後，來説説黃金。
黃金自帶貨幣屬性，在過去是財富的代名詞。進入現代社會，我們普遍使用紙幣，人們為什麼依然信仰黃金呢？
關於現代社會黃金的地位，有一個很明顯的例子是各國央行的黃金儲備。要知道，目前已知的黃金歷史總開採量，只有19萬噸，各國央行就拿了3.26萬噸（截至2020年1月數據），佔到17.1%。
數據來源：世界黃金協會
不僅如此，各國央行近年來還在不斷增加黃金儲備。有一個數據很有意思，根據世界黃金協會的統計，以前各國央行是淨賣出黃金的，而2008年金融危機以來各國央行是淨買入黃金的。
1971年8月15日，美國總統尼克松宣佈關閉“黃金窗口”，人們從此不能拿美元換黃金了。這樣，就結束了人類200多年的金本位歷史。這個事件，有個專門的歷史名詞，叫作“尼克松衝擊”。
1971年的“尼克松衝擊”以後，紙幣背後站着的黃金不見了，人類進入了“紙幣時代”，變成了“紙幣本位”。
用一句話概括：之前黃金是貨幣，之後黃金是資產。
從這張價格圖中，可以看出，黃金的投資回報並不低。
黃金的長期回報和股票、債券差不多，都在7%—8%之間，黃金是7.8%，股票是7.5%，債券是7.7%。
進一步考慮到黃金一般被認為是安全資產，回報就更高。很多投資者重視股票、債券，忽視黃金，是個很大的失誤。
前面説的都是黃金的回報率。購買黃金還有一個好處，就是可以防範風險。我們經常聽説黃金是安全資產，就是這個意思。
但是説黃金安全，不意味着黃金價格不會下跌。從2011年9月底到2015年底，持續了4年多，金價從1900多美元跌到1000美元出頭，幾乎腰斬。
但黃金在特定情況下的上漲，可以對沖在其他投資品上的損失。
在《徐遠的投資課》中，徐遠教授對黃金還是持比較樂觀的態度：
在可預見的將來，多種貨幣並存、羣雄逐鹿的局面將會存在。在多種主要貨幣相持不下的情況下，黃金還會起到平衡、避險的作用。從這個角度看，黃金的價值還將存在，並且上升。
很多人都想一夜暴富，但很遺憾，這個世界沒有捷徑。
下面這張圖可以代表兩種投資方式，一種是高回報高風險的，一種是相對穩健但短時間內回報沒有那麼高的。
和明星經理比起來，普通經理很不起眼，沒有翻倍這樣的奇蹟出現，每年都只掙10%，一眼看去回報率少很多(雖然對於小白來説10%已經很高了)。
但看明星經理的業績，四年之後，你的10萬元還是10萬元，相當於是白玩。考慮到你還要付基金管理費，其實是賠錢了。
普通基金每年回報率10%，如果投資10年，10萬元變成多少呢？變成26萬元，投資50年變成多少？這個數會讓很多人想不到，1174萬。
也就是説，現在你投資10萬元，每年如果能得到10%的收益，50年後增長110多倍。
現在有10萬元的人很多，但50年後有1174萬元的人很少，這是為什麼呢？
股神巴菲特的一句話道出了其中奧秘：絕大多數人，都不能忍受慢慢變富。
但對於大多數普通人來説，一個穩健的收益如果能長期維持，就會創造奇蹟。
*本文摘自《徐遠的投資課》，作者：徐遠
不代表中信出版集團投資立場和建議
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-End-
編輯：hh
2020.10.20
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