近日，賽特斯信息科技股份有限公司（以下簡稱“賽特斯”）的首發申請獲科創板受理。賽特斯擬公開發行股票不超過8126.51萬股，預計募集資金總額6.32億元。
紅星資本局注意到，賽特斯的主營業務毛利率和歸母淨利潤報告期內呈持續下滑趨勢；同時客户集中度較高，依賴中國電信等大客户。此外，實控人持股比例過低、存三類股東等，也暗藏風險。
上市之路一波三折
淨利潤持續下滑
賽特斯成立於2008年3月，2013年整體變更為股份有限公司。招股書顯示，賽特斯主要從事軟件定義通信產品的研發和銷售業務，並提供配套專業技術服務；產品主要應用於電信接入網絡、5G網絡、物聯網、智慧城市和工業互聯網等下一代信息網絡整體解決方案。
早在2013年，賽特斯便已經開始籌劃上市，但其衝刺IPO的道路卻是一波三折，幾次轉換賽道。
據媒體報道，在2010年1月，賽特斯與深創投、江蘇高達創業投資有限公司等簽訂《增資擴股補充協議》，其中要求賽特斯在增資完成後36個月內完成上市合格申報，否則投資者有權退出，並要求贖回相應的股權。
2013年賽特斯開始接受平安證券的上市輔導，擬登陸創業板。但隨後因為國內IPO監管政策變化，暫停了上市計劃；2015年7月，賽特斯在新三板掛牌；2017年8月24日，賽特斯開始第二次上市輔導，輔導券商換成了中信證券。
但此後賽特斯的上市事宜並沒有進展。2018年4月，隨着“三+H”政策落地，新三板掛牌企業赴港上市將不用摘牌，賽特斯開始籌備H股發行，並於當年10月30日正式向港交所遞交招股書。隨後，賽特斯收到港交所的問詢函，但之後再無下文。
2019年3月，賽特斯成為首家取消H股發行的新三板公司，轉而選擇衝擊科創板，並於當年6月重新啓動IPO上市輔導；2020年10月又將輔導機構變更為國金證券。在經歷了兩年多的上市輔導後，2021年9月29日，賽特斯的科創板IPO申請審核狀態變更為“已受理”。
業績方面，2018年-2021年第一季度（報告期），賽特斯營業收入分別為6.62億元、8.18億元、7.72億元和1.09億元，歸母淨利潤分別為1.79億元、1.04億元、8164.23萬元和-1413.44萬元。可以看出，賽特斯歸母淨利潤連年下滑，2021年第一季度甚至出現了虧損。
除了淨利潤，賽特斯的毛利率水平也不樂觀。報告期各期，公司主營業務毛利率分別為76.33%、68.27%、65.49%及61.67%。對此，賽特斯解釋稱，毛利率下滑主要系經過最近幾年發展，軟件定義數據中心業務及業務編排及支持系統業務市場逐步成熟，競爭逐漸激烈；此外，公司軟件開發產品銷售佔比逐年提升，而該類業務成本相對較高。
實控人持股比例較低
存“三類股東”
截至2021年8月20日，徐州華美持有賽特斯10.46%的股份，為公司控股股東。LULIJUN（逯利軍）通過徐州華美及其一致行動人南京美寧、東陽賽創控制21.42%股份表決權，為賽特斯實際控制人。
而按照本次發行上限測算，發行後LULIJUN（逯利軍）合計控制公司表決權比例將降至18.21%。由於實際控制人持股比例較低，上市後潛在投資者通過股權收購或其他原因，可能使得實際控制人控制地位不穩定，可能會對公司未來的經營發展帶來不利影響。
值得注意的是，賽特斯還存在有“三類股東”。“三類股東”因可能滋生股份代持、利益輸送、規避關聯交易等風險，故一直是IPO審核關注的重點。
截至2021年8月20日，賽特斯共972名股東，其中，共有契約性基金、信託計劃、資產管理計劃等“三類股東”共24名，持有公司股權合計2.1928%。
賽特斯稱，經核查，除4名尚未提供資料的股東外，11名股東的存續期限能夠覆蓋股份上市鎖定期，9名股東存在存續期限無法或可能無法覆蓋股份上市鎖定期的情況。為滿足相關要求，上述9名“三類股東”已做出承諾，待發行人股票鎖定期屆滿後完成變現。
客户集中度較高
應收賬款增長較快
賽特斯也存在客户集中度較高的風險，客户主要為國家電網集團、三大電信運營商集團、上市公司等。
報告期內，賽特斯對前五大客户實現的銷售收入，在主營業務收入中佔比分別為59.32%、77.96%、91.67%以及86.07%。其中，中國電信（601728.SH）一直是公司的前三大客户，2021年第一季度、2020年均為公司第一大客户，佔比分別為37.59%、32.02%。
賽特斯稱，鑑於國家電網、運營商在產業鏈中的主導地位，如果公司主要客户發生重大變化，可能對公司經營造成不利影響。
而由於賽特斯客户羣體中三大運營商與國企佔比較大，這些羣體的賬期普遍較長，隨着業務規模不斷擴大、營業收入快速增長，公司應收賬款也會相應增長較快，造成公司經營活動現金流緊張。
報告期各期末，公司應收賬款賬面金額分別為5.04億元、6.81億元、7.73億元和7.80億元；經營活動產生的現金流量淨額分別為-9825.96萬元、416.94萬元、8852.63萬元及-1.13億元。
招股書中稱，隨着業務規模的擴大，應收賬款可能會進一步增加，如果出現應收賬款不能按期或無法收回的情況，公司將面臨流動資金短缺的風險。
對於賽特斯的IPO進展情況，紅星資本局也將密切關注。
紅星新聞記者 俞瑤 餘冬梅
責編 任志江 編輯 楊程
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