投資要點：
1、需求持續向好訂單加速落地，2020年業績可期
2、鋼結構支持政策加速出台，EPC龍頭持續受益
3、建築碳排放量約佔全國40%，綠色建築孕育豐富市場機遇
4、樂觀目標價10.2元，上漲空間超40%
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精工鋼構1月9日發佈2020年度經營數據，全年累計承接新業務183.68億元，同比增長30.8%。其中第四季度承接金額48.40億元，同比增長71.72%。EPC及裝配式建築業務訂單加速落地，全年累計承接合同額56.36億元，同比增長103%，佔比達到30.7%，較上年同期增加約7.7個百分點。第四季度增速進一步提升，一方面是第四季度繼續中標EPC大單，另一方面則是傳統鋼結構業務訂單隨着政策傾斜和下游需求向好同樣快速放量。
公司2016-2020年訂單增速分別為26%、46%、20%、14%、31%，連續5年保持雙位數增長，且當前呈加速增長趨勢，背後深層次原因是鋼結構具有多重優勢因而得到政策傾斜，行業需求不斷向好。2020年鋼結構支持政策加速出台，公司作為鋼結構EPC龍頭持續受益。12月以來公司連續在安徽、甘肅等省外市場斬獲裝配EPC項目，彰顯業務優勢，未來省外擴張值得期待。
國內建築業總產值約佔GDP的25%，建築業碳排放量約佔全國總量的40%（主要涉及“建築物化”與“建築運行”階段），未來可實現減排節能的綠色建築大有可為，將帶來生產方式、業務模式革新，孕育豐富市場機遇。
公司曾在互動平台表示，在新基建和老基建都有大量的成功案例。新基建，5G、數據中心等領域，公司承接過蘋果烏蘭察布數據中心、華為5G實驗室、阿里數據港張北數據中心、騰訊儀徵數據中心等項目。
國泰君安證券表示，精工鋼構省外裝配式大單落地再印證裝配式建築體系市場競爭力及區域新突破，公司定位鋼結構科技型企業，積極推進BIM+全生命週期管理、EPC與技術授權，將助力業績高增。維持預測精工鋼構2020-22年每股收益為0.3/0.4/0.54元增速49/35/35%；維持目標價10.2元，對應2020-22年34/25.5/18.9倍市盈率，維持增持。
潛在風險：宏觀經濟下行風險、裝配式建築落地不及預期、地產新開工面積下行、房地產投資不及預期、技術授權業務拓展不及預期、鋼價波動的風險。
文章內容僅供參考，不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。