消費電子結構件模組廠商英力電子創業板IPO成功過會

集微網消息，10月16日，據創業板上市委員會2020年第33次審議會議結果公告，安徽英力電子科技股份有限公司（以下簡稱“英力電子”）創業板IPO成功過會。

創業板上市委表示：1.請發行人代表説明報告期內同時向聯寶大額採購與銷售的原因及合理性，以及產品單一和客户集中度較高對發行人持續經營能力的影響。請保薦人代表發表明確意見。2.請發行人代表説明報告期內全球筆記本電腦出貨量整體下滑對發行人持續經營能力的影響。請保薦人代表發表明確意見。3.請發行人代表説明在生產環節同時存在勞務外包和勞務派遣且持續增長的原因、合理性與規範性。請保薦人代表發表明確意見。

據瞭解，英力電子主要從事消費電子產品結構件模組及相關精密模具的研產銷，主要產品為筆記本電腦結構件模組及相關精密模具，下游行業市場集中度較高。目前，其已與聯寶、仁寶、緯創等筆記本電腦代工廠建立了合作關係，服務的筆記本電腦終端應用品牌包括聯想、戴爾、惠普、宏碁等。

在業績方面，近年來其營收和淨利潤保持持續增長。2017年至2019年，分別實現營收7.40億元、10.38億元和12.62億元，相應淨利潤為0.53億元、0.78億元和1.11億元。

據其表示，營收增長的原因是隨着筆記本電腦行業進入成熟階段，主要品牌的市場集中度越來越高，市場份額主要集中在聯想、惠普、戴爾等全球筆記本電腦廠商第一梯隊品牌。而英力電子產品的客户正是以上述品牌為主，2016年至2018年，上述廠商的市場份額不斷提升，合計佔比分別為59.50%、59.70%和60.80%，使得該產品的收入也相應提升。

不過，隨着下游筆記本電腦市場較高的集中度，直接導致上游結構件廠商的客户也較為集中。三年間，英力電子前五大客户銷售額的營收佔比分別為93.77%、95.01%和96.68%，佔比均超過九成且呈日益上升的趨勢。其中，佔比較大的聯寶和仁寶、緯創集團下屬公司始終穩定在前三大客户中，合計佔比分別為81.14%、89.48%和95.27%。具體來看，聯寶主要生產聯想品牌，仁寶主要生產聯想、惠普、戴爾等品牌，緯創主要生產惠普、戴爾、宏碁等品牌。

與此同時，由於筆記本電腦頭部品牌在市場上有較強話語權及議價能力，因此較為依賴大客户的上游廠商，在產品價格等方面會處於“受制於人”的劣勢局面，利潤也將被不斷壓榨，這點在其毛利率的變動有所體現。

在業績連年向好的同時，英力電子的毛利率卻出現小幅波動，並呈現出下降趨勢，與其上揚的業績背道而馳。三年間，其毛利率分別為22.02%、17.32%和18.79%，招股書披露，波動主要受結構件模組產品毛利率影響。

由此可見，大客户的助推使其業績保持了穩步上漲。而筆記本電腦品牌商愈發加深的集中度，只會使英力電子對大客户的依賴度愈發增強，這也導致其議價能力被削弱，利潤進一步被壓榨，進而致使其毛利率的下滑。