新勢力半年報：蔚來營收最高，小鵬最好賣，理想“悶聲賺錢”
本文來源：時代週報 作者：賀晴
隨着蔚來9月7日發佈2022年第二季度財報，造車新勢力第一梯隊蔚小理Q2財報均已出爐，並交出上半年成績單。
據時代週報記者梳理發現，今年上半年，蔚來營收最高，達202.02億元，其中第二季度營收創單季新高，達102.92億元，同比增長21.8%；理想汽車和小鵬汽車則分別實現營收182.9億元和148.91億元。銷量方面，小鵬汽車以68983輛的交付量位列第一，理想汽車和蔚來分別交付60403輛、50827輛。
毛利率方面，則以理想汽車最高，其二季度毛利率為22.1%，汽車毛利率為21.8%。蔚來二季度毛利率為13.0%，汽車毛利率為16.7%；小鵬汽車以上數值分別為11.6%、9.7%。
在新造車賽道競爭加劇的當下，猛砸研發，才有望取勝未來。今年二季度，蔚來研發支出21.5億元，創單季新高，上半年研發支出共39.1億元。理想汽車、小鵬汽車上半年研發支出則分別為29.1億元、24.9億元。
從財報上看，蔚小理均賬上現金充裕。截至6月30日，小鵬汽車現金及現金等價物、受限制現金、短期存款、短期投資及長期存款為413.4億元，蔚來與理想汽車則均坐擁超500億，分別達到544億元、536.5億元。
蔚來單季度營收破百億
根據財報，蔚來第二季度營收達102.92億元，去年同期84.48億元，同比增長21.8%，創單季新高，上半年營收達到202.02億元。蔚來第二季度的車輛銷售收入為95.708億元，較2021年第二季度增長21.0%，主要由於交付量增長所致；較2022年第一季度增長3.5%，主要由於平均售價上漲所致。
第二季度，蔚來交付量達到25059輛，略低於第一季度25768輛，環比下降2.8%。對於二季度表現，蔚來創始人李斌表示，儘管面臨疫情相關挑戰，但在團隊的共同努力下，蔚來的交付量在7月和8月開始恢復。據悉，蔚來分別在7月、8月交付了10052輛、10677輛新車。
不過，儘管蔚來上半年營收最高，但毛利率最高的則是理想。
蔚來方面，其第二季度的車輛毛利率為16.7%，而2021年第二季度為20.3%、2022年第一季度為18.1%。車輛毛利率同比、環比均有所下降。蔚來表示，主要由於單車電池成本增加，部分被有利的ET7銷售佔比變化所抵消。
反觀理想，二季度其車輛毛利率為21.2%，並連續四個季度維持在20%以上，是三家造車新勢力中毛利率水平最高的。半年報顯示，理想上半年毛利率為22.1%；汽車毛利率為21.8%，去年同期汽車毛利率為17.9%。理想汽車表示，2021年5月推出新款理想ONE以來，交付量增加導致平均售價升高。
“相比理想ONE，理想L9將具有更高的毛利率。”理想汽車聯合創始人兼總裁沈亞楠説。今年6月底，理想L9高調亮相，理想汽車創始人李想稱其為“500萬以內最好的家用旗艦SUV”。
儘管小鵬連續多個季度奪得蔚小理交付量冠軍，但其毛利率在造車新勢力中卻相對較低。上半年，小鵬的汽車毛利率為9.7%，二季度的汽車毛利率為9.1%，一季度為10.4%。
對此，花旗銀行分析師指出，小鵬汽車二季度毛利率略有下降，但考慮到電池成本增加，二季度的毛利率表現出較強的防守性，數據高於市場預期。
小鵬汽車副總裁呂學慶解釋稱，二季度毛利率下降主要受到電池成本的上漲、產品組合結構等多方面因素影響。隨着P7交付佔比的提升，三季度毛利率會有所提升。小鵬汽車副董事長、總裁顧宏地表示，隨着G9和後續車型逐步交付，小鵬汽車有望迎來從毛利率、單車平均售價、收入等多維度的正向增長週期。
作為小鵬目前旗下售價最高的車型，G9或承擔着改善小鵬毛利率的重任。9月8日，乘聯會秘書長崔東樹對時代週報記者稱，G9的交付有望改善小鵬的毛利率，但整體而言還是要看其中低端產品的表現。他認為，目前小鵬的中低端產品中，P5應該降成本降價格，因為中低端產品消費者或不太關注車輛搭載了幾顆激光雷達。
加碼研發
值得一提的是，在不斷加碼研發下，蔚小理的“軍備競賽”正持續升級。
其中，蔚來今年二季度的研發支出更是創單季新高，達到21.5億元。其表示，研發費用的上漲主要由研發人員成本增加以及新產品和技術的設計開發成本增加所致。
今年上半年，理想研發費用為29.1億元，其中二季度的研發費用為15.3億元，同比增加134.4%，環比增加11.5%。小鵬上半年研發支出24.9億元。顧宏地認為，小鵬在研發上的投入將會在未來幾個季度中隨着多款新品的推出而進入收穫期。
當下，蔚小理都處於高速發展的成長期，希望用持續高額研發費來推出新產品和新技術，以期跑贏未來。
“下半年是蔚來擴大生產和交付多款新產品的關鍵時期。”李斌表示。據悉，搭載NIO Technology2.0（NT2.0）平台的SUV ES7已經在8月開始批量交付。ET5將於9月30日開始交付。在二季度業績會中，李斌透露，“ET5熱度持續升高，用户期待值非常高。明年蔚來會有更多新車型，包括換代車型發佈。明年全系產品切換NT2以後，我們對整體市場表現有信心。”
小鵬方面，其董事長何小鵬表示，G9充分體現了小鵬在電動化技術自主研發上所取得的領先優勢，從G9開始，小鵬將會在電動化技術上堅持長期投入和自主研發。據悉，G9可實現車樁量產的800V高壓超充平台，實現充電5 分鐘，續航200公里。
據何小鵬透露，G9在8月10日開放預訂24小時後，訂單已經突破2.2萬輛，遠超G3和P5，並且還在持續快速增長。他預計G9交付量會超過P7。
已經在8月底開啓交付的理想L9也應用了多項自主研發功能，包括下一代增程式電動動力系統、升級的智能駕駛系統理想AD MAX、以及創新的五屏三維空間交互智能座艙。
根據此前規劃，理想欲在9月實現理想L9月交付量過萬輛；中大型SUV理想L8將於2022年11月初發布並交付。理想汽車告訴時代週報記者，理想L8是理想ONE的換代產品，後續會以理想L8銷售為主，理想ONE會逐步退出生產線。
下半年，蔚來ES7、理想L9、小鵬G9等將形成正面競爭。隨着市場持續擴容，紛紛“換擋”加速的蔚小理也將進入白熱化競爭期。崔東樹對時代週報記者稱，如何快速進入主流市場是蔚小理當下面臨的共同挑戰。
展望後市，蔚來2022年Q3交付指引為3.1萬至3.3萬台，為單季度最高交付指引，也是蔚小理中Q3最高指引，理想預計Q3交付量為2.7萬-2.9萬輛，小鵬預計交付2.9萬-3.1萬輛。
平安證券認為，從蔚來三季度交付指引以及四季度交付預期來看，蔚來已經逐漸走出此前由於新舊車型切換帶來的銷量增速低谷期，而小鵬、理想目前也正處於新舊產品換代的時期，銷量表現短期內將承壓，看好頭部造車新勢力新一代車型的競爭力，小鵬和理想也有望隨着新車型放量走出銷量低谷。