老周侃股：警惕個股期權最後交易日波動風險

3月23日是個股期權3月合約最後交易日，期權價格和股指都有可能出現較大波動，投資者要警惕相關風險。

又到了可能出現期權百倍漲幅的時間節點，如果上證50指數、滬深300指數出現較大幅度的上漲或者下跌，那麼就有可能引發虛值期權轉變為實值期權，就有可能出現價格很低的廢紙搖身一變成為有真實價值的搖錢樹，那麼十倍漲幅、百倍漲幅都是有可能實現的。在本欄印象中，歷史上曾出現過800倍以上的漲幅。

從股市走勢看，當前股市出現反彈後的橫盤整理，此時不管是再上漲3%或者調整3%都是有可能出現的，雖然3%的漲跌幅對於投資者來説並沒有特別大的影響，但是這對於個股期權的價格影響卻是極大的，所以大資金有充足的理由在這一天通過影響成分股的價格來影響股票指數的走向，所以本欄説，這一天的走勢，投資者要注意其可能受到了資金的影響。

或許有的投資者認為，自己不參與個股期權炒作，對自己不會有什麼影響。本欄想説的是，這一天的走勢，可能只是一日遊行情。假如3月23日股市出現大幅調整，投資者如果因此而恐慌拋售股票，而大資金的意圖不過是為了影響個股期權的定價，而3月24日是交割日，3月25日股市就會迴歸到正常的交易邏輯之中，那麼3月23日低價割肉賣出股票的投資者，就有可能丟失自己的籌碼，大資金的一日下跌行情也就成為了順便的洗盤。

如果股市出現大幅上漲，投資者也不要急於追高，因為這也不排除是大資金可以製造的短期上漲走勢，不管股市大漲或者大跌，都能營造出期權末日輪的行情，如果大資金能夠持有足夠多數量的權利倉，那麼股票市場上的些許虧損就不值得一提，所以這一天的走勢就會呈現出不以盈利為目的的特徵，大資金在意的只是指數的走向。

那麼投資者如何區分股市是真的漲跌還是可以製作指數呢？投資者可以通過盤面的成交量以及股票價格波動的領頭羊來判斷。如果漲跌明顯是由上證50指數或者滬深300指數成分股引領，同時成交量也沒有明顯的放大，投資者就要小心這個指數波動是有目的的，相反，如果股指的走勢由大多數小盤股引領，那麼這個走勢就大概率是真實的。

另外，投資者還可以關注中證1000指數，這個指數是在全部股票排名在801到1800名的股票，這個指數沒有對應的指數期貨和期權，成分股也和新華富時A50指數成分股沒有重合，這些股票主要為滬深股市的二線股，所以這個指數的走勢能夠更加準確地反映出A股的真實變動趨勢，用簡單的理論説，這個指數是去掉最活躍的股票和最不活躍的股票，去掉滬深300指數、中證500指數，去掉ST股和殭屍股，剩下的最中段的公司，一般沒有機構去刻意“干擾”這個指數，因為這麼做實在沒有什麼收益。

北京商報評論員 周科競