​財經時評｜美聯儲6月加息，將帶來何種影響？

作者 莫開偉（中國地方金融研究院研究員）

據華爾街日報消息，美聯儲官員稱將可能會在北京時間16日凌晨宣佈加息75個基點。從目前看，美國5月份CPI同比增長了8.6%，高於市場預期，並將呈持續增長態勢。因此，市場預期普遍悲觀，加息預期重新升温，美聯儲6月加息應是大概率事件。

眾所周知，美聯儲加息如果能如期進行，加息75個基點無論對於美國，還是對於全球，都將帶來巨大的影響。

資料圖 圖據 IC photo

對於美國本身而言，其影響可能將導致美聯儲顧此失彼，為了遏制創近40年新高的通貨膨脹率（目前已達8.6%）不顧經濟衰退而義無反顧地加息，這樣無疑會使美債收益率大幅增長，尤其是短期收益率上漲，也必然會形成美國長短國債利率倒掛現象，這樣會加大美國經濟衰敗的風險。目前的現實也的確如此，在美聯儲激進加息預期之下，美債收益率在美國東部時間週一（6月13日）大幅跳漲，中長端美債收益率升幅達到約20個基點，而對加息更為敏感的短債利率甚至走升30個基點，2年期與10年期美債收益率時隔兩個月再度發生倒掛。

如此，則讓美聯儲加息陷入進退兩難境地，有不少專家預測因為經濟衰敗的風險，會加劇美聯儲加息的舉棋不定，有可能放緩加息步伐，或者暫時停止加息，以待宏觀經濟數據比如經濟增長、失業率下降等數據明顯好轉之後，再行加息。這樣就大大增加了美聯儲加息的不確定性。

因為只有這樣，美國經濟各方面將處於穩定狀態，尤其是美國三大股指有可能保持平穩狀態，不至於給美國金融市場帶來更大的震盪；同時，也對全球股市穩定營造有利的金融氛圍。美股週一暴跌，納指重創4.68%就是一個有力的佐證。

也只有這樣，美國經濟才有可能實現軟着陸，否則會帶來美國股市以及所有金融市場的劇烈動盪，無疑也會對美國經濟復甦帶來巨大的衝擊，使美聯儲寬鬆貨幣政策所帶來的經濟復甦成效被消弭殆盡。無論如何都是美國政府、美聯儲和美國民眾所不願看到的。

對全球而言，美聯儲激進加息，也會促使全球各國央行貨幣政策與美聯儲保持同步，尤其是一些發展中國家的金融受到衝擊，使得目前本已處於經濟下行期的全球經濟再次承壓。尤其是新興經濟體通脹將更加嚴重，資本外流壓力增大，風險暴露將更加明顯。另一方面，本輪加息縮表政策將更加猛烈，外溢效應將更強，資本市場受到的衝擊也將更加嚴重，金融泡沫破裂的可能性更大，將對全球經濟造成衝擊。主要表現是全球其他國家大量的遊資向美國金融市場流去，會對這些國家的金融帶來較大的萎縮效應，通貨緊縮就不可避免。

最為明顯的是，從歷次縮表歷程判斷，縮表對全球金融市場的影響較為強烈，易造成全球資本市場強烈波動。主要表現是縮表將會直接導致資本回流美國，無風險利率上升，推動美債長端收益率走高，股票市場迎來震盪，尤其是新興市場的資本市場將處於更加動盪不動的狀態。此外，在全球流動性緊縮下，黃金、大宗商品價格受到一定程度影響；而美元將有進一步走強的可能，無疑將對其他國貨幣帶來一定程度下行壓力，匯率風險加大。

此外，也會使這些國家的產業經濟受到負面影響，經濟發展受到衝擊。

對於中國來説，央行貨幣政策操作空間較大、且中國經濟基本面比較穩固，對抵禦輸入性通脹能力提高，美聯儲如果不顧自身後果實施激進加息或縮表，對中國經濟影響有限，但我們仍不能忽視其有可能產生的負面影響。

一方面， 有可能導致中國央行貨幣政策被迫轉向，從原來的適度寬鬆向適度從緊轉變。目前中國需要適度寬鬆的貨幣政策託底，中國政府的任務是穩住經濟大盤，不久前中國國務院出台了六大方面33項刺激經濟增長的政策措施，這些政策措施包括了財税金融等方面的內容，尤其是貨幣金融政策更是“重頭戲”。

另一方面，有可能對中國資本市場帶來不利影響。美聯儲加息導致美債收益率提高，可能會導致中國金融市場大量資金迴流美國，使得金融市場資金流減少，進入中國資本市場的資金量減少，有可能拉動中國股市持續徘徊。

總之，對於美聯儲加息可能給中國經濟帶來的影響，一定要予以高度重視和準確評估，中央政府以及央行一定要出台更為有力的應對預案，做到未雨綢繆，儘量降低美聯儲加息給中國經濟帶來的影響。

編輯 陶玥陽