A股三大指數收跌：北向資金淨賣出超70億元 週期股大跌

　　A股三大指數今日集體收跌，滬指、深證成指、創業板指跌幅都在1%左右。市場成交量依然低迷，兩市合計成交7886億元，行業板塊多數收跌，有色、鋼鐵、煤炭等週期股大跌。北向資金今日淨賣出71.84億元。

　　具體來看，滬指收盤下跌0.93%，收報3411.51點；深證成指下跌1.12%，收報13607.27點；創業板指下跌1.12%，收報2668.08點。

　　對於後市大盤走向，機構紛紛發表看法。

　　安信證券研判，總的來説，A股在完成估值修正以前，戰略上仍需以防禦為主。過去兩週的市場以交易性機會為主，操作難度較高，短期如果市場再有顯著調整，可以更為積極地去把握階段性反彈，除了關注前期超跌反彈的品種外，整體配置結構要傾斜估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，對於股票估值的容忍度需要比去年顯著苛刻。當前行業重點關注：銀行、房地產、化工、有色、家電家居、醫藥、食品飲料、軍工等。主題關注：碳中和等。

　　興業證券表示，過去1個月多市場受到美債收益率上行的衝擊，市場出現較大幅度的調整。站在當前時間點，市場調整進入後段，最大的衝擊可能已經過去，諸多強勢板塊回到2020Q3水平，低估值板塊完成一輪估值修復。往後看，迴歸業績基本面，一方面中美地產週期共振，經濟復甦，量價齊升。另一方面結合年報、一季報，優勝劣汰，估值在合理區間，公司業績符合或超預期的方向，將是下一個階段重點關注和阿爾法的來源。把握3條主線：1)全球復甦，量價齊升的中上游週期製造品；2)從疫情中逐步恢復的服務型消費；3)碳中和主線。

　　中金公司認為，前期判斷本次A股市場的調整是去年3月23日指數見底回升以來首次“中期調整”，一般幅度會是在15%以上，調整與盤整的時間可能會持續2-3個月。當前市場整體調整幅度已經不算低(滬深300春節後振幅已超過17%，同期創業板指振幅25%)，市場整體估值也回到歷史均值附近(滬深300前向市盈率目前已接近2005年以來的均值，非金融部分在歷史均值向上0.4倍標準差附近)，市場整體繼續大幅下行空間可能有限。但結合增長和政策環境及歷史經驗來看，調整時間可能尚短，結構性估值仍不具備很強吸引力。參考外資持股前100的個股構建的行業龍頭指數，經歷前期明顯回調後動態市盈率已低於30倍(歷史均值約18倍)，結合基本面及景氣程度差異，後續這些公司表現可能分化，待短期估值和倉位風險有所消化後可能逐步重拾升勢。未來一段時間判斷市場整體繼續盤整震盪、平均成交量可能進一步萎縮，明顯上行或下行可能需要新的催化因素或事件出現，對市場中期前景不必過於悲觀。

　　開源證券分析，A股春節之後出現了明顯的調整，尤其是核心資產。部分投資者認為是美債實際利率的大幅上行導致了春節後市場的波動。但更為核心的因素是大部分行業2019-2020年的估值擴張本應在2021年通過盈利逐步消化，卻因為大量新發基金進場導致市場的核心矛盾進一步激化。在深度調整之後，當下市場的定價邏輯明顯交回到絕對收益者手中，價值的安全線開始成為重要參考。從部分核心估值指標與預期收益率角度看，各大寬基指數定價矛盾已階段性緩和且年內預期收益率轉正；從交易指標看：用來衡量“抱團”風險的指標已經回落至2020年Q3水平，而A股部分資產已經開始得到部分長期投資者的認可。有理由相信“持幣”的絕對必要性在階段性下降，投資者已經可以專注於結構性機會的挖掘。

　　國泰君安證券指出，指數重回震盪，結構性高估值消化待時日。增量市場轉向存量博弈，“拔估值”難度提升。投資範式需轉換，從過去單一強調公司質地轉向突出邊際改善，尋找新的價值。投資主線如下：1)需求與盈利擴散+外延信貸依賴削弱、內生現金流創造能力增強+中游成本可轉嫁的共振方向：機械(紐威股份/博實股份)；2)全球原材料週期：石化(中海油服)/基化(萬華化學)/有色(紫金礦業)；3)疫後服務消費復甦：酒店(首旅酒店)、旅遊(宋城演藝)。4)資負表修復的金融：銀行(江蘇銀行)/保險(中國太保)。此外，推薦碳中和主題：鋼鐵(寶鋼股份)/新能源(寧德時代、億緯鋰能)。

　　分析解讀：

　　和信投顧：碳中和概念股劇烈掙扎 半導體難擋大勢

　　巨豐投顧：國聯證券連板！“牛市旗手”突然發力 A股下跌中“砸出”兩條主線

　　源達：調整恰是佈局機會

（文章來源：東方財富研究中心）