4月前兩個交易日,滬指連續兩根陽線點燃市場做多熱情。一時間,A股“超跌反彈”“紅四月可期”的聲音此起彼伏。
在多家券商看來,前期市場下跌更像是“調整”而非“行情轉向”,當前A股階段性底部已現。隨着國內基本面預期上修、海外基本面預期下調,內外基本面相對強度變化有望蓄勢破局。跟隨基本面改善步伐,各大券商為投資者尋覓到4月A股市場的閃亮之“星”——估值合理且盈利預期邊際改善的行業及板塊。
三大因素夯實上行基礎
在券商人士看來,目前A股關鍵指數點位處於去年成交密集區,在基本面、資金面和情緒面三重刺激下,4月市場指數有望在橫盤後迎來逐級上行。
首先,從基本面來看,中信證券首席策略分析師秦培景預計,即將公佈的國內經濟數據整體超預期,製造業出口和服務消費有亮點,國內基本面正面因素將在4月不斷累積。
粵開證券高級策略分析師李興表示,受去年同期基數較低以及今年以來大部分行業景氣度回升“雙輪”驅動,截至目前A股一季報預喜率超過98%,半數以上企業預計淨利潤同比翻番,這將為市場行情帶來有效支撐。
其次,從資金面來看,李興指出,北向資金累計淨流入金額已經突破1.3萬億元,外資持股市值和業務佔比均不到5%,這個比例在成熟市場中並不高,未來外資流入還有很大空間。
最後,從情緒面看,李興認為,隨着近一個月指數持續調整,成交已接近地量,資金觀望氛圍格外濃厚;與此同時,創業板成交量率先回暖。預計隨着指數企穩、北向資金迴流,未來主板成交有望回暖,並吸引增量資金入場。
秦培景判斷,投資者對基金贖回、外資流出、外盤波動的擔憂與實際情況的背離都在逐步修正,4月投資者情緒料持續修復。
聚焦基本面主線
4月正值上市公司2020年年報及2021年一季度業績預告密集披露期,基本面改善與修復帶來的機會成為券商尋找未來投資主線的突破口。
秦培景認為,4月市場關注點將由外部轉向內部。宏觀流動性整體平穩,市場流動性整體均衡;隨着國內基本面預期上修,海外基本面預期下調,內外基本面相對強度的變化有望蓄勢破局。
“基本面是超額收益的主要催化劑。”銀河證券策略分析師曾萬平直言,4月正值業績披露期,市場超額收益主要取決於基本面催化,α邏輯佔主導,建議關注上市公司一季報業績增速和邊際改善情況。
海通證券首席經濟學家兼首席策略分析師荀玉根認為,市場信心修復需要時間,2020年企業年報和2021年一季報將在4月披露完畢,投資者對國內基本面和政策面的擔憂將緩解。隨着新冠肺炎疫情得到控制、經濟逐漸步入正軌,中大市值公司業績也將恢復,市場結構將會更加均衡。
尋找“新共識”
在基本面成為市場關注焦點的情況下,前期持續回調的機構重倉白馬股是否迎來“抄底”好時機?
券商人士認為,對此不可盲目樂觀。“核心資產”是一個動態概念,投資者應以“價值迴歸”為主線,挖掘市場“新共識”。
開源證券首席策略分析師牟一凌分析,機構重倉股絕對估值儘管出現一定下降,然而絕大部分仍處於80%分位上的10年高位。投資者應該有足夠的“歷史觀”,認識到疫情以來的估值矛盾正在隨疫情的消失往另一個方向演化,投資者應積極在變化中尋找“新共識”。
國泰君安證券策略團隊也認為,尋找被低估的盈利價值以及被低估的成長價值正成為新的方向。
牟一凌看好以下四條主線:一是“碳中和”主線中的鋼鐵、煤炭行業;二是去年四季度形成的“新共識”,例如機械、銀行、化工行業;三是價值迴歸主線,如建築、房地產行業;四是中小市值中的TMT行業已經具備挖掘的意義。
秦培景建議,在機構重倉股估值實現均值迴歸之前,建議繼續積極調倉,增配新主線。一是本輪市場調整後,一季報表現料十分亮眼且性價比較高的成長主線,如消費電子、半導體設備、信息安全、軍工等;二是去年因疫情受損、短期景氣恢復明顯的行業,如旅遊酒店、航空等;三是受益於海外需求復甦的品種,包括出口鏈中的汽車零部件、家電、家居、機械、建材等;四是一季報中潛在的業績高彈性品種,除有色金屬、化工外,還包括醫藥、汽車、交通運輸和電子等行業。
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