每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
東吳證券：當前券商板塊估值處於歷史低位
1) 銀行板塊：一季度企業中長期貸款放量，實體融資需求旺盛，不僅推動銀行信貸規模放量，同時有利於資產質量修復，相當利好銀行基本面。同時，貸款利率回升帶動商業銀行淨息差企穩，構成銀行今年基本面核心拐點。
2) 券商板塊：當前券商板塊估值處於歷史低位，隨着資本市場政策改革和註冊制的全面推動，券商板塊具有顯著長期投資價值。
3) 保險板塊：壽險負債端短期依舊承壓，3月新單和新業務價值單月同比預計下滑，二季度核心觀察人力趨勢。財險：車險費改對行業的負面影響整體好於預期，龍頭公司優勢突出。【點擊查看研報原文】
國信證券：基本面有望持續改善 銀行業景氣度上行
2021年銀行基本面有望持續改善。這一方面得益於淨息差企穩，淨息差對淨利潤增長的不利影響減弱；另一方面得益於存量不良出清以及不良邊際生成放緩，使得銀行撥備計提壓力減輕：(1)銀行業淨息差企穩跡象明顯。一季度淨息差數據尚未披露，但全行業淨息差已經連續四個季度都在 2.09%~2.10%之間波動，基本上保持穩定。(2)存量不良出清，不良邊際生成放緩，銀行撥備計提壓力減輕。
考慮到銀行資產質量有望持續改善，加上淨息差企穩後對淨利潤增長不利影響減弱，以及銀行板塊相對估值仍處於歷史低位，我們維持行業“超配”評級。個股方面，基於板塊景氣反轉的邏輯，我們優先推薦估值低、基本面原本就很穩健的大行，看好大行估值修復行情，首推工商銀行、建設銀行；基於長期成長的邏輯，繼續推薦業績高增長的寧波銀行、招商銀行、常熟銀行、成都銀行。【點擊查看研報原文】
東方證券：非銀板塊後續上漲動能充足 配置的性價比日趨凸顯
截至2021Q1，券商板塊幾乎面臨被公募“清倉”的境地，保險板塊的持倉比例大幅下滑。機構資金對非銀板塊的配置持續創歷史新低，後續上漲動能充足，板塊內部分標的的投資機會與配置的性價比日趨凸顯。
券商板塊，當前投資情緒持續處於歷史冰點區間，部分標的配置的性價比在持續提升，建議適時把握左側低位佈局良機。同時一季報業績發佈將近，分化加劇下重點關注不同標的業績預期差。推薦華泰證券、中信證券、招商證券，同時建議關注興業證券、廣發證券。
保險板塊，由於開門紅已過，負債端改善仍“任重道遠”，疊加長端利率向上難以為繼，因此後續的投資重點主要圍繞保費與價值改善、戰略轉型以及代理人團隊提質增量，維持行業看好評級。建議關注中國平安、中國太保。【點擊查看研報原文】
中國銀河證券：銀行板塊公募持倉佔比提升 看好差異化品種投資機會
銀行板塊公募基金持倉佔比進一步提升、低配比例收窄。受宏觀經濟修復、讓利壓力緩解、撥備釋放等多重因素影響，銀行業績增速和資產質量仍有改善空間，為估值上行提供支撐。已經披露2021年一季報的6家上市銀行中有5家淨利增速優於2020年全年水平，業績表現持續向好。部分差異化特徵明顯的上市銀行有望持續受益信貸結構優化和輕資本中收業務佈局領先優勢，實現ROE穩步提升，資金關注度相對較高，估值層面有望享有一定的中長期溢價。當前板塊0.75XPB，估值處於歷史低位，配置價值凸顯。綜合考慮低估值和基本面修復，我們持續看好銀行板塊尤其是差異化品種投資機會，給予“推薦”評級。【點擊查看研報原文】
山西證券：部分券商市淨率接近歷史低位 具有較好的投資價值
部分券商市淨率已接近歷史低位，具有較好的投資價值。本輪資本市場改革是在供給側結構性改革的大背景下進行，是結構性、體制性的改革，證券行業是最大的收益者。同時，證券行業肩負着為“雙循環”的新發展格局提供高效金融服務，推動直接融資比例提升的歷史使命。從證券證券公司在激烈的市場競爭中，發揮自身資源稟賦優勢，向着市場化、國際化、差異化邁進。從長期看，證券行業受益於註冊制推廣下的資本市場全面改革，具有很高的長期投資價值。建議關注業務全面領先的龍頭券商、有強大護城河的特色券商。【點擊查看研報原文】
萬聯證券：銀行板塊一季度淨息差表現或好於市場預期
部分銀行公佈2021年一季度業績，淨息差表現好於市場預期，資產質量仍處於持續改善通道。部分銀行通過提升高收益資產佔比，以及活期存款佔比，維持淨息差的穩定。資產質量方面，整體仍處於持續改善通道。部分銀行仍在前瞻性的加大撥備計提，提高風險抵補能力。全年視角看，我們預判板塊整體業績增長保持穩健，業務結構持續優化的公司，估值方面有望提升。【點擊查看研報原文】
東興證券：龍頭護城河有望持續拓寬將獲得更高的估值溢價
保險個股方面，考慮到其他險企未來兩年會計準則變更壓力壓降投資端彈性，我們繼續首推負債、資產兩端彈性大，資產端調整壓力小，科技投入陸續變現的中國平安。
證券個股方面，考慮到在業務結構高度相似的證券行業，龍頭護城河有望持續拓寬，將獲得更高的估值溢價，繼續首推兼具beta和業績確定性的行業龍頭中信證券，中信股價在配股方案披露後已深度回調，2020年度信用減值計提也較為充分，風險得到有效釋放，當前估值僅1.66xPB，中長期投資價值突顯。【點擊查看研報原文】
渤海證券：龍頭券商在“扶優限劣”政策傾斜下將最直接受益
券商板塊上漲的驅動因素主要包括資本市場改革、流動性以及A 股市場上漲帶動的β屬性。政策面上，監管層繼續推進資本市場全面改革深化，未來政策利好將延續，拓寬券商業務空間；基本面上，政策紅利下券商業績繼續保持高增長，盈利能力改善支撐估值中樞上移。我們維持對行業的長期看好，龍頭券商憑藉雄厚的資本實力和風控能力，在資本市場深化改革“扶優限劣”的政策傾斜下將最直接受益。【點擊查看研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）