今日(10月29日)A股三大股指開盤漲跌不一，滬指高開後逐步震盪走弱，而深成指與創業板指低開後逐步震盪上行，伴隨着題材股全面爆發，滬指跟隨創業板指上行，反彈格局一覽無遺。從盤面上來看，白馬消費捲土重來，元宇宙、軍工、養殖業等板塊同樣表現突出，局部賺錢效應驟升。
國泰君安表示，維持10月以來“站在風格切換的起點”與“低估值收穫季”的判斷，配置邏輯從週期轉向消費，從前期高景氣進攻轉向低估值防禦。具體地，當前消費預期底已現，正處於最佳配置窗口。
在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。
【主題一】元宇宙
國泰君安提到，通過覆盤移動互聯網進程，我們認為流量見頂競爭加劇、新興終端開始普及均預示着新時代的到來。移動互聯網的發展經歷了四個階段：1)“3Q大戰”為PC時代劃上句號，奏響移動時代前奏；2)iPhone 4帶領智能手機步入成長期，正式開啓移動時代，在3G網絡助力下即時通信、輕度手遊率先滲透；3)隨着4G網絡取代3G網絡，重度手遊取代輕度手遊成為最受歡迎的遊戲類別，共享經濟、短視頻等新興應用亦實現爆發式增長；4)移動端流量見頂、用户時長爭奪加劇，智能手機作為5G終端難以再誕生殺手級應用，在此背景下巨頭急需開闢新時代，元宇宙的到來具有必然性。
東吳證券表示，Metaverse元宇宙可以看做是當前世界的延伸，是一個脱胎於現實世界，又與之平行、相互影響的在線虛擬世界。元宇宙是由應用和技術構成的複雜虛擬世界。其六大支撐技術包括交互技術、區塊鏈技術、物聯網技術、人工智能技術、網絡及運算技術和電子遊戲技術。遊戲作為首要的應用場景被認為是元宇宙的最初入口，但相比元宇宙成熟形態，仍有較大差距。對標元宇宙沉浸感、低延遲、隨地、自有經濟系統等特徵，支撐技術進步是到達元宇宙成熟形態的必經之路。我們認為去中心化經濟系統將藉助區塊鏈技術實現，網絡及運算技術的進步將有效改善時延與突破終端設備性能限制，同時交互技術的成熟將為用户提供身臨其境的沉浸感，人工智能將賦能用户內容生產帶來多樣性。
【主題二】食品飲料
渤海證券指出，從月度數據看，白酒仍運行在景氣週期並且由於控價所導致的高端白酒景氣週期或將延長，而大眾品儘管仍然面臨成本及費用的挑戰，但也即將迎來業績拐點，需要密切關注提價後的市場承接情況。在細分子品類方面，仍然建議關注確定性更強的高端白酒，以時間換空間，此外關注市場加速擴容的次高端。而大眾品方面，上游成本壓力在四季度或會有所緩解，目前來看壓力傳導最順利的仍為啤酒板塊，其次為乳製品。乳製品上游原奶上漲已趨於緩和，在需求向好及前期提價的基礎上，業績有望加速釋放，建議積極關注。
安信證券認為，食品股需求修復，Q4基數低，受益庫存回落和發貨能力恢復將呈現更為顯著改善。另外，在成本上漲背景下，漲價也成為積極面因素逐步呈現，我們看到部分行業龍頭進入提價軌道，海天味業、洽洽食品分別對主力產品進行價格調升，兩者均有較強示範效應。建議增強穩健標的配置，如乳製品伊利股份，安井食品等標的，營收業績改善明顯的如三全食品，鹽津鋪子，千禾味業，漲價板塊，細分領導品種如妙可藍多等。
東吳證券提到，庫存逐漸恢復，海天帶頭提價帶來拐點預期，三季度整體大眾消費承壓，尋找持續受益於產業增長賽道的個股，軟飲料增速維持高增，烘焙賽道龍頭獲益明顯。成本端三季度壓力依舊較大，利好龍頭髮展；海天、洽洽、安琪陸續提價，整體庫存都有下降；餐飲端弱復甦，消費場景復甦帶動複合調味品、2B的餐飲產業鏈、烘焙原料等恢復性增長，看好下半年消費恢復帶來發展拐點。
【主題三】豬肉
東興證券指出，從短期來看，隨着進入消費旺季終端需求上升，疊加收儲政策對Q4豬價有較強支撐，企業階段性虧損有望得到一定修復；但從週期角度判斷，我們認為趨勢性反轉拐點仍需待產能去化趨勢而定。對於企業來説，盈利下滑預期釋放後，板塊處於偏左側可佈局區間，週期下行階段建議關注成本控制具備明顯優勢的養殖頭部企業。
不過，中航證券認為，當前雖然進入生豬消費旺季，但存欄仍處於高位，整體供需仍較為寬鬆。核心產能未發生根本變化下，生豬大週期拐點仍需時間。但同時低豬價和高糧價下，養殖利潤處於歷史低位已較長時間，從產業端了解情況看，產能去化速度和供給邊際下降時間可能超預期。建議關注核心產能、出欄節奏和需求端邊際變化下的階段性反彈機會。
首創證券認為，從投資的角度來看，十月之前我們更傾向於在上市公司年度業績最慘的時段買，但我們忽略了此輪週期的學習性和三季報的慘烈。歷史上我們習慣運用頭均虧損和單位的頭均盈利來丈量週期的腳步，養豬作為“虧月不虧年”的生意，頭均盈利的時間一般要遠超頭均虧損的時間。
該機構判斷這次出清的速度會很快，核心原因是企業在週期高點時擴張速度太快。這輪週期擴張的速度無論是在量還是在增速上面都超過了歷史上任何一個週期，這也印證了在虧損階段，為什麼現金流量支撐時間會很短，這在歷史的豬週期中是非常罕見的。根據現貨市場調研顯示，近期由於標肥價差開始收窄，白條與毛豬出現倒掛現象，屠宰企業的深度虧損壓制收豬積極性。疊加農業農村部10月20日對於豬價可能繼續走低的判斷，以及四季度消費仍受新冠疫情的影響，預計近期豬價反彈可能會隨時終止。
回顧歷史，首創證券進一步分析，生豬價格的底部區域基本上也對應着股價的相對低點，股價繼續向下的空間非常有限，此時投資的風險已經很小，只要我們挑選現金流支撐有保障、不會輕易破產的企業，此輪週期投資中獲勝的概率極高。
【主題四】軍工
東莞證券指出，“十四五”期間，是確保2027年實現建軍百年奮鬥目標的關鍵期，軍費投入持續加大，有助於軍工行業進入高速發展階段，特別是裝備採購方面。當前裝備換代是軍工行業一大主線，軍工行業中報業績數據很好地反映了行業基本面向好，以及合同負債大幅提升，表明新增訂單數大幅好轉，部分業績數據有望在三季報中兑現，三季報業績可期；另一方面，看好軍民融合下的企業成長，如北斗產業鏈，特種芯片板塊等。長遠看，軍機換代速度加快，行業有望迎來基本面推動下的高景氣。注意行業中基本面持續向好的企業在超跌過後的佈局機會。
中泰證券提到，軍工行業持續高景氣，超配軍工正當時。具備高成長、逆週期、硬科技屬性的軍工行業具有長期投資價值軍工行業具備以下幾個特點：1)成長確定性高。強軍戰略已上升為國家戰略，我國軍隊現狀與世界一流軍隊的目標差距較大，國防建設加速補短板勢在必行，武器裝備尤其是先進武器裝備的採購將加速放量。
2)逆週期屬性強。目前我國軍工行業主要服務於國防建設，與國家安全息息相關，主要依賴於國家財政投入，具有一定的計劃經濟屬性。
3)硬科技屬性強。軍工行業是眾多高精尖技術的發源地，由於國防建設的特殊性，我國軍工行業大力推行自主研發創新，形成了較為良好的自主可控產業生態，未來在支撐其他領域實現自主可控將發揮重要作用。長期來看，軍工行業作為高端裝備製造業的典型代表，有助於推動科技進步，促進社會發展，具有較好的長期投資價值。
天風證券表示，軍工板塊由於中長期國防裝備放量預期已經逐步建立(高增速屬性，2022年二階導為正)且回調後板塊明年出現批量優質估值標的(低估值屬性)，疊加四季度軍品訂貨會或將驅動建立新產能、訂單、產品預期，我們持續看好板塊後市發展。具體投資邏輯可參考三大主線：(1)國企改革；(2)四季度軍品訂貨，新預期建立機遇，PE低估值企業，普遍存在於軍工電子、航發材料製造領域；(3)新產能達產帶來超預期機遇。
（文章來源：東方財富研究中心）