顯盈科技上市首日漲53% 外協廠商存疑雲研發費用率低

　　中國經濟網北京9月22日訊 今日，深圳市顯盈科技股份有限公司（以下簡稱“顯盈科技”，301067.SZ）在深交所創業板上市。截至今日收盤，顯盈科技報72.97元，漲幅53.36%，成交額5.07億元，換手率47.70%，振幅38.73%，總市值39.42億元。 

　　顯盈科技是計算機、通信和消費電子（3C）周邊產品及部件專業ODM供應商，主要從事信號轉換拓展產品的研發、生產和銷售。公司主要客户包括全球知名3C周邊品牌商Belkin、StarTech.com、綠聯科技、Cropmark等。 

　　本次發行前，顯盈科技的控股股東和實際控制人為林涓。林涓直接持有顯盈科技42.94%的股份，通過珠海凱盈間接持有顯盈科技6.02%的股份，通過珠海凱盈控制顯盈科技14.81%的股份，合計控制顯盈科技57.75%的股份，合計持有顯盈科技48.96%的股份，為公司的控股股東和實際控制人。 

　　顯盈科技於2021年2月23日首發過會，創業板上市委員會2021年第12次審議會議對顯盈科技提出問詢的主要問題為：    

　　1.請發行人代表結合同行業可比公司外協廠商的毛利率水平，説明發行人外協廠商毛利率的合理性，是否存在通過外協生產來規避用工、環保、税收等政策要求的情形。請保薦人代表發表明確意見。 

　　2.報告期內，發行人研發費用佔營業收入的比重低於同行業可比上市公司，請發行人代表説明其合理性。請保薦人代表發表明確意見。 

　　3.報告期內，發行人兩種信號轉換拓展產品毛利率存在差異。請發行人代表説明2017年毛利率差異較小，而2018年、2019年差異較大的原因。請保薦人代表發表明確意見。 

　　顯盈科技本次在深交所創業板上市，發行股票數量為1351.00萬股，佔發行後總股本的比例為25.01%，發行價格為47.58元/股，保薦機構為華林證券股份有限公司，保薦代表人為陳堅、鍾昊。 

　　顯盈科技本次募集資金總額為6.43億元，扣除發行費用後，募集資金淨額為5.83億元。顯盈科技最終募集資金淨額比原計劃多2.32億元。顯盈科技9月2日披露的招股説明書顯示，公司擬募集資金3.50億元，計劃分別用於Type-C信號轉換器產品擴產項目、高速高清多功能拓展塢建設項目、補充營運資金。   

　　顯盈科技本次公開發行新股的發行費用合計6017.62萬元（不含增值税），其中華林證券股份有限公司獲得保薦承銷費用4242.52萬元。 

　　據云創財經，招股書顯示，報告期內公司主營業務成本中委託加工成本分別為3008.61萬元、4136.54萬元和5492.06萬元，佔主營業務成本的比例分別為9.38%、13.82%和14.47%，和同行業可比公司相比，顯盈科技的外協加工成本佔比顯著高於同行業可比公司平均水平，而顯盈科技巨大的外協成本支出也養活了部分規模較小的外協供應商，惠州市和盛高創電子有限公司就是其中之一。 

　　和盛高創成立於2017年5月，註冊資本200萬元，在成立的次年，和盛高創就成為了顯盈科技的第五大供應商，報告期內顯盈科技向其採購金額分別為600.90萬元、1154.48萬元、602.18萬元，佔和盛高創營業收入的比例分別為82.68%、74.51%、65.79%、55.70%，通過數據可見，和盛高創基本依靠顯盈科技的業務來維持經營，但是我們發現，顯盈科技與和盛高創的關係並不簡單。 

　　2018年，和盛高創的法定代表人由張玉變更為歐陽冰華，也正是在當年，和盛高創成為了顯盈科技的第五大供應商，而據公開資料顯示，張玉與顯盈科技董事、總經理肖傑的配偶曹曉英存在20萬元的資金往來，並且張玉還系曹曉英的表妹夫，和盛高創的法人代表的變更時間與其成為顯盈科技前五大供應商的時間未免太過巧合，和盛高創的法人代表的變更或是為顯盈科技的IPO掃清障礙，規避關聯交易的操作。 

　　據新金融觀察報，在顯盈科技的收入構成中，約六成收入來自於信號轉換拓展產品的出口銷售，其產品出口地遍佈全球30餘個國家和地區，以歐洲、中國台灣和美國為主，各期出口銷售金額佔主營業務收入的比例分別為63.46%、60.49%、60.34%和66.13%。報告期內銷往美國的收入佔比分別為26.17%、27.44%、17.74%和23.75%，佔境外銷售收入的三分之一左右。 

　　除了境外市場的外部環境風險之外，就產品本身而言，研發投入不足也是顯盈科技要面臨的挑戰之一，這也會影響產品的銷售情況，無論是境內還是境外市場。 

　　高新技術企業必須滿足“企業從事研發和相關技術創新活動的科技人員佔企業當年職工總數的比例不低於10%”的條件，但顯盈科技招股書“十一、發行人員工情況”中披露數據顯示，去年6月末，顯盈科技專業人員共計986人，其中研發人員98人，佔比9.94%，並沒有達到10%的比例。此外，報告期內，顯盈科技的研發費用分別為1205.16萬元、1468.06萬元、1839.41萬元和808.24萬元，佔營業收入的比例分別為4.41%、3.67%、4.37%和3.71%，低於可比公司的平均水平。